Goldman ziet Brent $115–$120 bereiken in ernstig Hormuz-scenario

De olieprijzen zullen waarschijnlijk de komende tijd hoog blijven, omdat de Straat van Hormuz naar verwachting niet snel volledig zal heropenen. 

Goldman Sachs voorspelt dat de prijs van Brent-ruweolie gemiddeld boven de $100 per vat zal liggen tot en met 2026, uitgaande van een extra maand sluiting van de Straat van Hormuz.

Analisten van Goldman Sachs, waaronder Daan Struyven, schreven in een nota dat "de situatie dynamisch blijft".

Ze maakten die opmerking na de start van een twee weken durende wapenstilstand tussen de VS en Iran, en wezen erop dat vice-president JD Vance de wapenstilstand als kwetsbaar had omschreven.

"We blijven de risico's voor onze prijsvoorspelling als naar boven scheef zien," aldus de analisten in de nota. 

Ondanks hun grootste dagelijkse daling sinds april 2020 herstelden de olieprijzen zich donderdag. ICE Brent steeg bijvoorbeeld meer dan 3% en handelde opnieuw boven $98 per vat. 

Verschillende scenario's

Dit herstel werd veroorzaakt door het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten en een verslechterende vooruitblik op een staakt-het-vuren, wat de aandacht op de blijvende onzekerheid rond de Straat van Hormuz verscherpte.

De huidige basiscase-prognose van Goldman Sachs voorziet herstel van de olie-exportstromen door de straat, te beginnen dit weekend. 

Daarna verwacht de bank een maandlange, geleidelijke terugkeer van de export uit de Perzische Golf naar de niveaus van voor de oorlog.

In dit scenario zou Brent-ruweolie gemiddeld $82 per vat noteren in het derde kwartaal, en licht dalen naar $80 in het vierde kwartaal.

Analisten schatten dat onder het "adverse view"-scenario van de bank — waarin de economische heropening met één maand wordt uitgesteld — de Brent-prijzen in de tweede helft van het jaar gemiddeld meer dan $100 per vat zouden bedragen.

Een pessimistischer scenario van Goldman Sachs, veroorzaakt door een langdurige sluiting en lagere regionale productie, leidde tot nog hogere schattingen: Brent-ruweolie zou volgens dit scenario $120 per vat bereiken in het derde kwartaal en $115 in het vierde.

"De markt moet nog steeds letten op tekenen van een herwaardering van de scenario's met langere looptijd," zeiden analisten van Rystad Energy in een per e-mail verzonden commentaar. 

Naarmate de details van het wapenstilstandsvoorstel worden doorgedacht en begrepen, zouden de belangrijkste triggers zijn: alleen schepen die Iran gunstig gezind zijn toegestaan om te passeren, een lagere betrouwbaarheid bij het laden door exporteurs, of bewijs dat verzekeraars en scheepseigenaren het doorvaren van de Golf nog steeds als onveilig beschouwen.

Impact on oil markets

De termijnmarkten zouden de meest directe en hevige reactie meemaken tijdens een escalatiescenario, omdat daar de krachten van angst, optionaliteit en waarschijnlijkheid worden geprijsd, volgens Rystads analisten.

De hoop op de wapenstilstand nam af nadat Teheran zei dat meerdere voorwaarden van de overeenkomst waren geschonden.

Tegelijkertijd voerde Israël zijn grootste aanval op Libanon uit sinds het begin van de invasie.

Bovendien verklaarde de Amerikaanse president Donald Trump dat het Amerikaanse leger "in, en rond Iran op zijn plaats zal blijven, totdat de werkelijk bereikte overeenkomst volledig wordt nageleefd." 

Een Iraanse delegatie moet donderdagavond in Islamabad aankomen.

Omdat een volledige heropening van de straat op korte termijn onwaarschijnlijk is, zullen de olieprijzen naar verwachting ondersteund blijven, aangezien verstoringen door lagere productie en raffinaderijsluitingen tijd kosten om te normaliseren.