Goud zakt door sterke dollar, maar doel van $5,000 blijft in zicht

Goudprijzen daalden vrijdag door een sterkere dollar en onzekerheid over een VS-Iran staakt-het-vuren, wat de markten schokte, maar het gele edelmetaal was op weg naar de derde achtereenvolgende wekelijkse winst.

Naarmate de dollarindex steeg, verhoogde dat de kosten van in dollars genoteerd goud voor houders van andere valuta.

De uitbarsting van het conflict tussen de VS/Israël en Iran op 28 februari heeft geleid tot een aanzienlijke daling van 10% in de spotprijs van goud.

Deze daling wordt toegeschreven aan zorgen over inflatie, aangewakkerd door stijgende energiekosten, en de daardoor toegenomen waarschijnlijkheid van hogere rente.

De prijzen zijn echter in de loop van de afgelopen weken enigszins hersteld. Het edelmetaal was gestegen boven $4,800 per ounce, maar kon dat niveau niet vasthouden. 

Vooruitzicht voor de goudprijs en prognose van State Street

Toch handhaven de grondstoffenanalisten van State Street Investment Management een positieve visie op goud en geven zij een 50% kans dat de prijzen voor de rest van het jaar binnen het bereik van $4,750 tot $5,500 zullen schommelen.

Het beleggingshuis heeft zijn eerder optimistische vooruitzicht bijgesteld en identificeert nu een solide ondersteuningsniveau.

We verlagen de kansen voor het bull-casebereik van $5,500-6,250/oz van 35% naar 30%, maar denken dat $4,000-4,100 als bodem voor de markt zal fungeren en dat ATHs in 2027 opnieuw getest kunnen worden. Het bear-casebereik van $4,000-4,750, waar de handel in maart eindigde, heeft in ons vooruitzicht een waarschijnlijkheid van 20%.

Ondanks de aanhoudend positieve kijk van State Street op goud, worden de recente uitverkoop en de huidige consolidatie verwacht.

Volgens Roukaya Ibrahim, hoofd grondstofstrateeg bij BCA Research, worden de goudprijzen naar verwachting hoger tot begin 2027, ondanks de huidige kortetermijnrisico's. 

In een interview met Kitco News zei ze dat het metaal momenteel kwetsbaar lijkt door factoren zoals speculatieve positionering, reële rente en geopolitieke kwesties.

“Goud daalt gewoonlijk in de vroege fasen van een aanbodschok, maar na 12 maanden herstelt het zich meestal,” zei ze.

De cruciale omslag vindt plaats wanneer de belangrijkste drijfveer van de marktschok verschuift van inflatie naar groeizorgen; dat leidt doorgaans tot een daling van de rendementen en een ondersteunend klimaat voor goud, voegde ze eraan toe.

Volatiliteit verstoort de verwachting van Fed-versoepeling

De marktverwachtingen rond versoepeling door de Federal Reserve zijn sinds het begin van het jaar aanzienlijk veranderd.

Aanvankelijk constateerden analisten dat de markten dit jaar 58 basispunten aan versoepeling inprijstten.

Dit is echter sterk gewijzigd door de volatiliteit in het Midden-Oosten, die aanzienlijke verstoringen in de toeleveringsketen van de energiemarkt heeft veroorzaakt.

De Amerikaanse Personal Consumption Expenditures (PCE)-index, de belangrijkste inflatiemaatstaf van de Federal Reserve, kwam overeen met de schattingen door in de 12 maanden die eindigden in februari met 2.8% te stijgen, een tempo dat waarschijnlijk in maart is opgelopen. 

De aandacht is nu gericht op de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) over maart, die later op vrijdag wordt verwacht, nu beleggers meer inzicht zoeken in het toekomstige monetaire beleid van de Fed.

Volgens de FedWatch Tool van CME is de kans dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente in december met ten minste 25 basispunten verlaagt 

gestegen naar 31%, een stijging ten opzichte van 20% in de voorgaande sessie.

Toch tonen de goudprijzen enige veerkracht en blijven ze onder $4,800 per ounce, ondanks het heersende neutrale monetaire beleid.

Olieprijrisico's en langetermijnschuld als katalysatoren

Ondanks de uitdagingen raadt State Street beleggers aan zich te richten op grotere, blijvende marktbewegingen in plaats van verstrikt te raken in onmiddellijke renteverwachtingen.

Hoewel stijgende olieprijzen de inflatiedruk opvoeren, waarschuwde het bedrijf dat deze situatie een dubbel risico met zich meebrengt.

“Een langdurig conflict dat ICE Brent-prijzen boven $150/bbl drijft, zou waarschijnlijk een negatieve invloed op goud hebben via het kanaal van de Fed en de dollar, maar zou ook de kans op recessie of stagflatie vergroten,” zeiden de analisten van State Street. 

Ze denken verder dat als de olieprijs stabiliseert in het bereik van $80–85 per barrel, de goudprijs snel boven $5,000 per ounce zou kunnen uitkomen.

Bovendien beschouwt State Street de oplopende en onhoudbare omvang van overheidsschulden als een extra langetermijnpositieve katalysator voor goud, onafhankelijk van het Amerikaanse monetaire beleid. 

De Congressional Budget Office schat dat de netto rentebetalingen op de Amerikaanse federale schuld dit jaar naar verwachting boven $1 trillion uitkomen — een ongekende mijlpaal.

Bovendien is dit groeiende schuldenprobleem niet beperkt tot de VS alleen.

Oplopende tekorten (oorlogskosten, hogere rentelasten, lagere inkomsten) versterken het beeld van verhoogde schuld en het langetermijnrisico van valutaontwaarding, wat historisch gezien de vraag naar goud stimuleert.

Onder andere edelmetalen handelde zilver op COMEX op $76.183 per ounce, een daling van 0.3% ten opzichte van de slotkoers.