Olie schiet omhoog door Trumps dreiging bij Hormuz – waarom blijven markten rustig?

Olieprijzen stegen sterk toen de Verenigde Staten zich voorbereidden op het opleggen van een blokkade in de Straat van Hormuz.

De bredere financiële markten toonden echter een verrassende mate van terughoudendheid, wat weerspiegelt dat beleggers verwachten dat het conflict mogelijk niet verder zal escaleren.

Futures op Amerikaanse aandelen zakten slechts bescheiden, waarbij futures op de S&P 500 en Nasdaq 100 beide 0,5% lager stonden om 06:00 GMT-5.

De rendementen op Amerikaanse staatsobligaties veranderden nauwelijks, terwijl Aziatische aandelen — die het meest te lijden hebben gehad van recente volatiliteit — slechts milde dalingen noteerden.

De relatief gedempte reactie komt ondanks dat de ineenstorting van de VS-Iran vredesgesprekken in het weekend de hoop op een snelle oplossing temperde en de energieprijzen opdreef.

Beleggers zien onderhandelingstactieken

Marktpartijen lijken recente geopolitieke ontwikkelingen minder te zien als een definitieve escalatie en meer als onderdeel van een bredere onderhandelingsstrategie.

"Er is een overtuiging dat veel hiervan onderhandelingstactieken zijn," zei Billy Leung, investment strategist bij Global X ETFs, in een CNBC-reportage, verwijzend naar Trumps aankondiging van de blokkade.

Hij voegde eraan toe dat "de markten hun piek in onzekerheid hebben bereikt," wat suggereert dat reacties op nieuwe ontwikkelingen niet langer zo scherp zijn als in eerdere fases van het conflict.

Leung merkte op dat beleggers steeds beter geopolitiek risico kunnen inkalkuleren, waarbij recente bewegingen duiden op een meer gemeten reactie.

Hij zei dat de markt nu "een betere prijs en beter begrip van Trumps motief heeft."

Een vergelijkbare mening werd geuit door Jun Bei Liu, hoofdportfoliomanager bij Ten Cap, die wees op volatiliteitsindicatoren als bewijs dat paniek mogelijk al zijn piek heeft bereikt.

In de CNBC-reportage zei ze dat eerdere uitschieters in de VIX waarschijnlijk "de piekvrees en uitverkoop" markeerden, en voegde eraan toe dat vanaf nu de markten "proberen zichzelf eruit te werken."

Diplomatieke hoop blijft bestaan

Ondanks de mislukking van de onderhandelingen in het weekend blijven beleggers ruimte zien voor hervatte gesprekken tussen Washington en Teheran.

Een team van UBS Global Wealth Management, geleid door Mark Haefele, schreef in een klantennota dat "beide partijen een prikkel hebben om een diplomatieke oplossing te vinden."

De inschatting was deels gebaseerd op opmerkingen van Irans hoofdonderhandelaar, die zei dat de VS "in deze ronde van gesprekken geen vertrouwen van de Iraanse delegatie konden winnen," wat aangeeft dat de besprekingen waarschijnlijk doorgaan.

Deutsche Bank-strateeg Jim Reid sloeg ook een voorzichtig optimistische toon aan en schreef dat "er in de komende dagen misschien nog iets kan worden uitgewerkt."

Hij wees op opmerkingen van een woordvoerder van het Iraanse ministerie van Buitenlandse Zaken dat "diplomatie nooit eindigt", evenals Trumps eigen uitspraak dat de gesprekken in het weekend "goed gingen" en dat de meeste kwesties waren opgelost, behalve Irans nucleaire programma.

Kwetsbaar bestand houdt ergste vrees af

Vooralsnog blijft een fragiel staakt-het-vuren van kracht, wat helpt het marktsentiment te verankeren ondanks aanhoudende spanningen.

Charu Chanana, market strategist bij Saxo Bank, zei dat het mislukken van de gesprekken "nog niet automatisch wijst op een terugkeer naar het worst-case scenario."

Ze merkte op dat onderhandelingen nog op tafel liggen en dat het huidige bestand blijft standhouden, hoewel de Amerikaanse regering naar verluidt verdere beperkte militaire acties overweegt.

Deze balans — tussen escalatierisico's en diplomatieke mogelijkheden — vormt het markgedrag en houdt de volatiliteit beperkt ondanks stijgende olieprijzen.

Politieke risico's kunnen volgende stappen sturen

Een kortetermijnrisico ligt in de binnenlandse politieke tijdlijn in de Verenigde Staten, die de loop van het conflict kan beïnvloeden.

Leung benadrukte de implicaties van de war powers-resolutie, die het vermogen van de regering beperkt om militaire acties te handhaven zonder goedkeuring van het Congres.

Hij waarschuwde dat "we in de komende weken een toenemende wanhoop van Trumps administratie gaan zien," en voegde eraan toe dat de markten deze beperking mogelijk nog niet volledig weerspiegelen.

Amerikaanse wetgevers overwegen naar verluidt maatregelen om verdere militaire betrokkenheid te beperken, wat mogelijk een extra laag onzekerheid aan de situatie toevoegt.

Chanana waarschuwde dat een verschuiving in de huidige balans markten snel kan onstabiliseren.

Als de vijandelijkheden hervatten of de blokkade escaleert naar een bredere maritieme confrontatie, "zal de markt beginnen een veel gevaarlijker scenario in te prijzen," zei ze.