Australische centrale bank verhoogt rente voor derde keer door olieschok

De Reserve Bank of Australia heeft haar officiële kasrente voor de derde opeenvolgende keer dit jaar verhoogd, tot 4,35% en daarmee feitelijk alle monetaire versoepeling uit 2025 ongedaan gemaakt.

Sterk stijgende energieprijzen, verbonden aan het conflict in het Midden-Oosten, hebben de inflatie ver boven de doelstelling gedrukt, waardoor beleidsmakers de oplopende prijsdruk moeten afwegen tegen een verslechterend groeiperspectief.

De beslissing, genomen met een stemming van 8 tegen 1, onderstreept het dilemma waarmee centrale banken wereldwijd nu worden geconfronteerd: energiegedreven prijsdruk die conventioneel monetair beleid niet gemakkelijk kan aanpakken, dwingt tot renteverhogingen terwijl het economische momentum afneemt.

De beslissing en de stemming

Het negenkoppige monetaire beleidsbestuur van de RBA stemde met 8 tegen 1 voor een verhoging van de doelstelling voor de kasrente met 25 basispunten naar 4,35%, waarbij één lid de voorkeur gaf aan handhaving op 4,10%.

De bank heeft het afwijkende bestuurslid niet geïdentificeerd.

De drie opeenvolgende verhogingen — in februari, maart en mei — hebben nu de drie renteverlagingen in 2025 volledig ongedaan gemaakt, waardoor de kasrente terugkeert naar het piekniveau van de vorige verkrappingscyclus.

Het bestuur oordeelde dat de inflatie waarschijnlijk geruime tijd boven de doelstelling zal blijven en dat de risico's naar boven gericht blijven, onder meer met betrekking tot inflatieverwachtingen.

Het verwees naar de impact van het conflict in het Midden-Oosten op brandstof- en grondstofprijzen en vroege signalen dat bedrijven die kostenstijgingen doorberekenen aan consumenten als belangrijke factoren in zijn beslissing.

Inflatievooruitzicht trekt sterk aan

De kopinflatie (CPI) steeg tot 4,6% in de twaalf maanden tot en met maart — het hoogste niveau sinds 2023 — grotendeels veroorzaakt door sterk stijgende brandstofprijzen als gevolg van de aanhoudende verstoringen in het Midden-Oosten.

In de kwartaalrapportage 'Statement on Monetary Policy' verwacht de RBA dat de kopinflatie in het tweede kwartaal piekt op 4,8%, ruim boven de doelband van 2% tot 3%, voordat deze daalt naarmate de vraag afneemt en de capaciteitsdruk afneemt.

De basisprognose van de bank gaat uit van een piek van Brent-olie rond $100 per vat in het tweede kwartaal van 2026, dat de Straat van Hormuz spoedig heropend wordt en dat scheepvaarstromen tegen het vierde kwartaal van 2026 terugkeren naar het niveau van vóór het conflict.

Brent werd rond $114 per vat verhandeld op het moment van de beslissing — ruim boven de veronderstelling in de basisprognose van de bank — wat de mate van onzekerheid in elke prognose op dit moment benadrukt.

De onderliggende inflatie, gemeten met het bijgesneden gemiddelde, zal naar verwachting ook medio 2026 pieken voordat deze daalt naarmate monetaire verkrapping effect sorteert en de capaciteitsdruk afneemt.

Kortetermijnindicatoren voor inflatieverwachtingen zijn sterk gestegen, en de bank merkte vroege signalen op dat kostenstijgingen doordringen naar bredere prijzen van goederen en diensten, wat het risico vergroot dat tweede-ronde-effecten verankerd raken.

Groei en banen verzwakken

De jaarlijkse bbp-groei is voor de gehele prognoseperiode neerwaarts bijgesteld, met verwachte groei van 1,9% in juni 2026, dalend naar 1,3% in december 2026 en op dat niveau blijvend tot juni 2027, voordat een bescheiden herstel naar 1,4% eind 2027 plaatsvindt.

De piek in de consumptiegroei van huishoudens is verlaagd naar 1,9% in juni 2026, tegen eerdere verwachting van 2,8%, terwijl ook de ramingen voor bedrijfsinvesteringen zijn teruggeschroefd.

De markten rekenen momenteel op nog eens 60 basispunten verkrapping in 2026, wat neerkomt op een kasrente van ongeveer 4,70% tegen het einde van het jaar — een technische veronderstelling die de RBA in haar modellering heeft verwerkt.

De arbeidsmarkt wordt op korte termijn verwacht stand te houden voordat deze geleidelijk verzwakt.

Het werkloosheidspercentage wordt verwacht te pieken op 4,7% in juni 2028, hoger dan de eerder verwachte piek van 4,6%.

Risico's bij langdurige ontregeling

In ongunstige scenario's waarin de Straat van Hormuz langer gesloten blijft dan in de basisveronderstelling, zou Brent-olie kunnen pieken rond $145 per vat, zou de binnenlandse bbp 0,5% tot 0,8% lager liggen dan de basis, en zouden scheepvaarstromen pas in het eerste kwartaal van 2027 hervatten.

"Een veel grotere terugtrekking van uitgaven door huishoudens en bedrijven als reactie op de verhoogde onzekerheid zou waarschijnlijk leiden tot meer ongebruikte capaciteit in de economie en ertoe leiden dat de inflatie eerder dan anders terugkeert naar het doel," zei de RBA.

Dat scenario, waarbij vraagvernietiging het werk doet dat renteverhogingen niet kunnen, zou een pijnlijke weg naar prijsstabiliteit betekenen.

De bredere uitdaging

Gouverneur Michele Bullock zei dat de bank zich nu moet zien te weren tegen een van de moeilijkste combinaties van economische krachten waarmee zij is geconfronteerd — een aanbodzijde-energieschok die de prijzen opvoert terwijl die tegelijkertijd de groei en werkgelegenheid dreigt te ondermijnen.

Met drie opeenvolgende verhogingen al doorgevoerd en markten die verdere verkrapping inprijzen, zien Australische hypotheekhouders toenemende druk.

Een variabele hypotheek van $700.000 kost ongeveer $340 meer per maand dan aan het begin van 2026 zodra de verhogingen volledig zijn doorberekend — circa $4.080 extra per jaar.

Westpac heeft twee extra renteverhogingen in 2026 voorspeld, waarmee de kasrente naar het hoogste niveau sinds 2008 zou stijgen.

Of dat scenario werkelijkheid wordt, hangt vrijwel geheel af van hoe lang de Straat van Hormuz gesloten blijft — een vraag waarop geen enkel centraal bankmodel betrouwbaar antwoord kan geven.