HSBC-aandelen stijgen na Q1: kunnen ze winst vasthouden ondanks teleurstelling?

HSBC rapporteerde een nagenoeg gelijk gebleven winst in het eerste kwartaal die achterbleef bij de verwachtingen van analisten, omdat een specifieke fraude-gerelateerde kredietboeking in de Britse institutional banking-afdeling en stijgende voorzieningen in verband met het conflict tussen VS en Iran de kredietverliezen sterk opdreven.

De uitkomst benadrukt hoe geopolitieke onrust en geïsoleerde kredietgebeurtenissen snel een anderszins stabiel winstbeeld kunnen aantasten, ook al bleven de vermogensbeheer- en rentebatenactiviteiten van de bank doorgroeien.

HSBC-aandelen stegen na het publiceren van de Q1-resultaten en werden 0,5% hoger verhandeld dan de vorige slotkoers.

HSBC Q1-resultaten: de belangrijkste cijfers

HSBC meldde een winst vóór belastingen van $9.4 miljard voor het kwartaal januari–maart, een daling van $0.1 miljard ten opzichte van $9.5 miljard in dezelfde periode een jaar eerder, en lager dan de gemiddelde schatting van $9.59 miljard samengesteld uit brokerprognoses.

De bank keurde een eerste tussentijds dividend voor 2026 goed van $0.10 per aandeel, uitkeerbaar op 26 juni aan aandeelhouders die geregistreerd staan per 15 mei.

Omzetgroei door sterke vermogensbeheervergoedingen en hogere banking net interest income bood gedeeltelijke ondersteuning, maar was onvoldoende om de gecombineerde druk van verhoogde kredietboekingen, stijgende operationele kosten en een ongunstige verschuiving in bijzondere posten te compenseren.

Wat de tegenvaller veroorzaakte

De voornaamste oorzaak was een stijging van de verwachte kredietverliezen (ECL).

De ECL bedroegen in het eerste kwartaal $1.3 miljard, $0.4 miljard meer dan in Q1 2025.

De post werd veroorzaakt door twee hoofdcomponenten: een $0.4 miljard fraudegerelateerde blootstelling gekoppeld aan een secundaire securitisatie met een financiële sponsor in het VK, geboekt binnen de Corporate and Institutional Banking (CIB)-divisie.

Daarnaast omvatte het een stijging van $0.3 miljard in voorzieningen die een verhoogde onzekerheid en een verslechtering van het vooruitzicht voor de economie weerspiegelen nadat het conflict in het Midden-Oosten op 28 februari 2026 begon.

De fraudegerelateerde post verschilt van gewone verslechtering van kredietkwaliteit — het betreft een specifieke structured finance-blootstelling die fout liep, in plaats van een algemene verslechtering van de leningkwaliteit over de Britse zakelijke portefeuille.

Die onderscheiding is belangrijk voor beleggers die beoordelen of de voorzieningentrend systemisch of idiosyncratisch is.

De operationele kosten stegen ook; ze namen met $0.6 miljard toe, of 8%, tot $8.7 miljard vergeleken met Q1 2025, gedreven door de fasering van prestatiegerichte beloningen, inflatie, hogere geplande investeringen in technologie en een ongunstig valutavertaaleffect van $0.4 miljard.

Bijgestelde prognoses en kapitaalpositie

Ondanks de tegenvaller heeft HSBC zijn omzetvooruitzicht voor het jaar naar boven bijgesteld.

De bank verwacht nu banking net interest income van ongeveer $46 miljard in 2026, tegenover de eerdere guidance van minimaal $45 miljard, en wijst op een verbeterde rentemarkt, terwijl zij erkent dat het vooruitzicht volatiel blijft.

Ze heeft ook haar ECL-richtlijn naar boven bijgesteld tot ongeveer 45 basispunten van de gemiddelde brutoleningen, van een eerdere inschatting van circa 40 basispunten, wat de aanhoudende onzekerheid weerspiegelt.

HSBC bevestigde dat zij op koers ligt om tegen eind juni 2026 $1.5 miljard aan geannualiseerde kostenreducties te realiseren via haar programma voor organisatorische vereenvoudiging, en behield haar doelstelling voor return on tangible equity (RoTE) van 17% of hoger voor 2026, 2027 en 2028, exclusief bijzondere posten.

Haar common equity tier 1 (CET1) kapitaalratio bedroeg 14.0% eind maart, 0.9 procentpunt lager dan in het vierde kwartaal, deels als gevolg van de privatisering van Hang Seng Bank, uitgekeerde dividenden en een stijging van risicogewogen activa.

Waarom het ertoe doet

Voor een bank van HSBC's omvang — een van de grootste ter wereld op basis van activa, met een kredietportefeuille sterk gewogen naar Azië — heeft de Q1-uitkomst aanzienlijke diagnostische waarde.

De combinatie van een fraudegerelateerde post en voorzieningen voor de oorlog in het Midden-Oosten illustreert de dubbele risico’s waarmee multinationale kredietverstrekkers worden geconfronteerd: idiosyncratische kredietgebeurtenissen die moeilijk te voorspellen zijn en geopolitieke schokken die de macroomgeving snel hertekenen waarin zij opereren.

CEO Georges Elhedery zei dat HSBC grotere onzekerheid ‘vanuit een positie van kracht’ navigeert, en voegde daaraan toe dat klanten in toenemende mate naar de bank toekomen als een betrouwbare partner om hen te helpen complexiteit te beheersen.

Met de herstructurering in vier divisies — waarbij Hongkong, het VK, CIB en International Wealth and Premier Banking zijn gescheiden — nu ingewerkt, zal het vermogen van het management om verhoogde ECL op te vangen terwijl het zijn RoTE-doelstelling aanhoudt, de sleuteltest voor beleggers in de komende kwartalen zijn.