Apple-deal verbetert BofA's kijk op Intel niet

Beleggers blijven Intel Corp NASDAQ:INTC toejuichen na berichten over een voorlopige chipproductieovereenkomst met Apple Inc (NASDAQ: AAPL).

Dit markeert een ingrijpende verschuiving voor Intel Foundry – en suggereert dat de halfgeleiderreus op het punt staat een grootschalige, hoogprofiel mobiele klant te contracteren die het al jaren achterna zit.

Echter, Bank of America-analisten onder leiding van Vivek Arya zijn tamelijk onbewogen en herhaalden hun "underperform"-rating voor Intel-aandelen en stelden een koersdoel van $96 vast, wat wijst op aanzienlijk neerwaarts potentieel ten opzichte van de huidige niveaus.

Waarom BofA terughoudend blijft over Intel-aandelen

In zijn laatste onderzoeksnota erkende Arya het strategische belang van de samenwerking van Intel met de iPhone-maker.

Maar hij bleef voorzichtig omdat de parabolische rally van het aandeel al het beste-scenario voor de Apple-transactie heeft ingeprijsd.

Volgens de BofA-analist zou de samenwerking uiteindelijk ongeveer $10 miljard aan jaarlijkse foundry-omzet kunnen opleveren, ervan uitgaande dat Intel ongeveer 25% van de halfgeleiderproductie van de reus weet te bemachtigen.

Maar hij handhaafde de "underperform"-rating voor INTC en merkte op dat "de opwaartse ruimte al volledig is ingeprijsd."

Arya waarschuwde verder dat AMD en ARM beter gepositioneerd zijn om te profiteren van de groeiende server-CPU-markt, die volgens hem tegen 2030 $120 miljard zal bedragen.

Insiders hebben INTC-aandelen verkocht

Afgezien van de Apple-samenwerking geeft insideractiviteit eveneens een neerwaarts signaal voor Intel-aandelen.

April Miller Boise – Intel’s uitvoerend vicevoorzitter en hoofd juridische zaken heeft recent haar belang met 28% verminderd, door ongeveer $4 miljoen aan aandelen van het bedrijf te verkopen tegen bijna $100 per stuk.

De transactie van Boise was de grootste insiderverkoop bij INTC in de afgelopen 12 maanden.

Opvallend: de verkoop vond plaats tegen een waardering die aanzienlijk lager lag dan de slotkoers van vrijdag van ongeveer $125.

Hoewel insiders om uiteenlopende persoonlijke redenen verkopen, wordt dergelijke activiteit doorgaans geïnterpreteerd als een bearish teken, vooral wanneer de verkoopprijs aanzienlijk lager ligt dan latere handelsniveaus.

Op het moment van schrijven controleren Intel-bestuurders ongeveer 0,08% van de onderneming, en heeft geen enkele insider in de afgelopen drie maanden aandelen gekocht, wat versterkt dat degenen het dichtst bij het bedrijf INTC als "overgewaardeerd" zien op de huidige niveaus.

Hoe in te spelen op Intel op huidige niveaus

Hoewel de Apple-deal een langetermijnroutekaart biedt, blijft Bank of America ook terughoudend vanwege "onvoldoende details over de contractspecificaties."

Haar analisten zien een periode van twee tot drie jaar nodig voor kapitaalinvesteringen, productkwalificatie en opschaling van de productie voordat de samenwerking vruchten afwerpt.

Op korte termijn wordt verwacht dat de brutowinstmarge zal lijden.

Afschrijving van apparatuur, lagere productieopbrengsten en lanceringsgerelateerde kosten voor de M-Series-processors zullen de resultaten onderaan de streep onder druk zetten.

Kortom, het onderzoeksteam van BofA meent dat Intels doel om tegen 2027 foundry-operationele winstgevendheid te bereiken mogelijk met één tot twee jaar vertraagd wordt.

Uiteindelijk, hoewel INTC de verbeelding van de markt heeft gevangen, blijft het pad om deze initiële overeenkomst om te zetten in consistente winstgevendheid beladen met uitvoeringsrisico's.