Waarom de Indiase premier 1,4 miljard mensen vraagt een jaar geen goud te kopen

"Een jaar lang, bij welke gelegenheid dan ook, zouden we geen gouden sieraden moeten kopen."

Met die woorden tijdens een partijbijeenkomst in Hyderabad op 10 mei deed premier Narendra Modi iets dat zelfs naar Indiase politieke normen ongebruikelijk is: hij riep huishoudens op een gewoonte te veranderen die centraal staat in bruiloften, spaargedrag en sociale status.

De oproep kwam op een gevoelig moment, nu de wereldwijde olieprijzen waren opgelopen door het conflict tussen de VS en Iran, de roepie sterk verzwakt was en India’s deviezenbuffer onder druk staat.

De Reserve Bank of India zei dat de reserves eind maart 691,1 miljard USD (ca. € 602,9 miljard) bedroegen, genoeg voor ongeveer 11 maanden import.

Olie, oorlog en de roepie: hoe het samenhangt

De logica achter Modi’s boodschap is eenvoudig.

India is een van ’s werelds grootste olie-importeurs, en oliesimport daalt en de roepie verzwakt wanneer de aanvoer uit het Midden-Oosten wordt verstoord.

Eind april tikte Brent-olie kort $126,41 per vat aan, en op 11 mei werd er nog steeds boven $105 gehandeld na de laatste escalerende spanningen tussen de VS en Iran.

Als de olieprijs stijgt, hebben Indiase raffinaderijen en importeurs meer dollars nodig.

Dat drijft de vraag naar vreemde valuta op, wat druk zet op de roepie en op zijn beurt elk vat geïmporteerde olie duurder maakt.

Het is een klassieke terugkoppelingslus: meer import betekent meer dollars, een zwakkere valuta en nog hogere importkosten.

India’s goudverslaving van $72 miljard

Goud is de andere grote lek in de lopende rekening.

India importeerde 72 miljard USD (ca. € 62,8 miljard) aan goud in 2025-26, een stijging van 24% ten opzichte van het voorgaande jaar, mede aangewakkerd door een opleving in ETF-vraag die de stromen aanjaagde.

Dat is van belang omdat goud grotendeels discretionair is: een gezin kan de aankoop van een ketting uitstellen op een manier waarop het ruwe olie niet kan worden uitgesteld.

Op eenvoudige rekenkunde zou een daling van 30% tot 40% in een importfactuur van 72 miljard USD (ca. € 62,8 miljard) ongeveer 22 miljard USD (ca. € 19,2 miljard) tot 29 miljard USD (ca. € 25,3 miljard) aan deviezen besparen, terwijl een halvering ongeveer 36 miljard USD (ca. € 31,4 miljard) zou besparen.

Daarom staat goud centraal in de boodschap van de regering, zeker voorafgaand aan het trouwseizoen, wanneer de vraag gewoonlijk piekt.

Kan een vrijwillige oproep echt werken?

PM Modi heeft geen verbod, belastingverhoging of importbeperking aangekondigd.

Dit is een publieke oproep, geen afdwingbaar beleid, en goud is diep verankerd in de Indiase cultuur als essentieel bij bruiloften, als waardeopslag en als voorteken van voorspoed.

Toch nam de markt notitie: sieraadaandelen kelderden maandag, waarbij juweliers zoals Titan, Kalyan Jewellers en Senco Gold scherp daalden toen beleggers het risico van zwakkere vraag inprijsden.

Tegelijk heeft de sector al een praktisch alternatief: goud-ETF’s.

De Indiase beleggingsvraag naar goud overtrof in het maartkwartaal voor het eerst de vraag naar sieraden, waarbij beleggers steeds vaker kiezen voor staven, munten en ETF’s in plaats van fysieke sieraden.

Voor beleggers die India’s macroverhaal volgen is de belangrijkste conclusie niet dat huishoudens voorgoed stoppen met goud kopen.

Het is dat New Delhi aangeeft hoe serieus het is over het verdedigen van de roepie en het behouden van reserves terwijl wereldwijde energieschokken doorwerken op inflatie, handel en groei.