ING waarschuwt dat Belgische inflatieschok zich over Europa kan verspreiden

De plotselinge inflatiepiek in België in april, veroorzaakt door een energieschok die overslaat naar bredere consumentenprijzen, heeft ING Economics ertoe gebracht te waarschuwen voor een gevaarlijk patroon dat zich over Europa kan verspreiden. 

Philippe Ledent, Senior-econoom van ING, waarschuwde dat de stijging — die de algemene inflatie van 1,65% in maart naar 4% in april bracht — het risico met zich meebrengt dat de breed gedragen prijsdruk terugkeert die in 2022 de eurozone onrustig maakte.

ING Economics waarschuwde dat de inflatieschok in België geen op zichzelf staand incident is, maar een mogelijk voorteken van hernieuwde prijsdruk in de hele eurozone.

Energieschok en sterke inflatiestijging

Volgens ING Economics steeg de inflatie in België van 1,65% in maart naar 4% in april. 

De stijging werd veroorzaakt door een zware energieschok, waarbij de olieprijzen in eurotermen meer dan 10% op jaarbasis stegen — de sterkste toename in twee decennia.

De energie-inflatie draaide van −8% in januari naar +12% in april, wat de ernst van de schok onderstreept.  

Philippe Ledent, Senior-econoom voor België en Luxemburg bij ING, zei dat de zorg niet langer beperkt is tot energie. “Het wordt steeds moeilijker te stellen dat dit alleen om energie gaat,” aldus Ledent, verwijzend naar signalen dat het overslaat naar consumentenprijzen.

Overslaan naar consumentenprijzen

De Belgische consumentenprijsindex volgt 215 categorieën goederen en diensten.

Uit ING's analyse blijkt dat het aandeel artikelen met inflatie boven 2% steeg van 39% begin dit jaar naar 51% in april. 

Op jaarbasis steeg het aandeel artikelen met inflatie boven 4% van 21% naar 27%.  

Het meest opvallend was het aandeel artikelen waarvan de inflatie ten opzichte van de voorgaande maand steeg.

Historisch gemiddeld 43%, daalde deze maatstaf begin 2026 naar 27%, wat wijst op normalisatie. 

Maar in april schoot het omhoog naar 62%, een niveau dat zelden wordt gezien buiten de inflatiegolf van 2021–2022.

Ledent waarschuwde dat deze maatstaf eerder leidde tot de algemene inflatie, wat wijst op het risico van een bredere opleving.

Waarschuwing voor Europa

ING Economics benadrukte dat als het inflatiepatroon in België aanhoudt en zich over de eurozone verspreidt, de Europese Centrale Bank (ECB) een dilemma onder ogen kan zien dat vergelijkbaar is met 2022.

Toen bleek wat op het eerste gezicht een tijdelijke energieschok leek, de sterkste inflatiegolf sinds de jaren zeventig te zijn geworden.  

Het rapport benadrukt het risico op stagflatie, waarbij hogere rentes de energiegedreven inflatie niet beteugelen maar wel de vraag drukken.

ING waarschuwde dat centrale banken moeten volgen of de schok beperkt blijft of zich uitbreidt tot een bredere inflatiegolf.

Concurrentievermogen staat op het spel

Het automatische loonindexeringssysteem van België versterkt inflatieschokken.

Lonen en veel uitkeringen zijn direct aan prijzen gekoppeld, wat betekent dat de opleving in april nominale loonsverhogingen zal activeren die niet voorzien waren aan het begin van het jaar. 

Dit loopt het risico het concurrentievermogen aan te tasten, omdat buurlanden langzamer aanpassen.  

De Belgische regering heeft voorgesteld indexatie voor hogere inkomens en pensioenen te begrenzen, maar vakbonden en werkgevers hebben gepleit voor het afvlakken van de timing van aanpassingen. 

ING Economics merkte op dat het debat is geïntensiveerd, waarbij bedrijven waarschuwen voor abrupte schokken in het concurrentievermogen en vakbonden zich verzetten tegen inperkingen van de koopkracht.

Brede Europese implicaties

ING Economics benadrukte dat de ervaring van België een waarschuwingssignaal is voor Europa.

Als energieschokken automatische loonsverhogingen en bredere inflatie over categorieën veroorzaken, kan de eurozone geconfronteerd worden met hernieuwde inflatiedruk net op het moment dat beleidsmakers dachten dat het ergste achter de rug was.  

Ledent concludeerde dat de timing van deze schok bijzonder schadelijk is. 

De inflatiepiek in België in april, gedreven door energie maar nu overslaand naar bredere categorieën, is een duidelijke herinnering aan de kwetsbaarheid van Europa voor hernieuwde prijsschokken. 

ING Economics en Philippe Ledent waarschuwen dat, tenzij het wordt ingedamd, het patroon zich over de eurozone kan verspreiden en de ECB dwingt tot een nieuwe moeilijke beleidsstrijd.