Koers Rolls-Royce zit in correctie: daalt hij verder of veert hij op?

De koers van Rolls-Royce blijft dit jaar onder druk staan nu beleggers zich blijven richten op de aanhoudende oorlog tussen de VS en Iran, die een grote negatieve impact heeft op de burgerluchtvaart. RR daalde vandaag naar 1,200p, fors onder het all-time high van 1,420p dat het in februari van dit jaar bereikte. Is het dus veilig om de dip te kopen of kun je beter wegblijven?

Koers Rolls-Royce zit in correctie temidden van verhoogde risico's

De RR-koers is dit jaar scherp teruggelopen, een ontwikkeling die samenvalt met die van andere vergelijkbare bedrijven. Zo is GE Aerospace met ongeveer 15% gekelderd vanaf de jaar-tot-nu-top van $348, terwijl Safran meer dan 20% is gedaald vanaf zijn hoogste punt dit jaar.

De aandelen zijn allemaal gedaald door de aanhoudende oorlog tussen de VS en Iran, die de burgerluchtvaart negatief treft en ertoe leidt dat sommige luchtvaartmaatschappijen vluchten annuleren. Er zijn ook waarschuwingen dat bepaalde maatschappijen, met name in Europa, een kerosinetekort kunnen ervaren als de oorlog voortduurt.

Toch heeft Rolls-Royce Holdings gereageerd om de markt te kalmeren en benadrukt dat de bedrijfsactiviteiten ondanks de uitdagingen nog altijd draaien. In een verklaring handhaafde het bedrijf zijn vooruitzichten en gaf aan te werken aan het volledig beperken van de financiële gevolgen van de verstoring.

Als gevolg daarvan handhaafde het management de vooruitzichten en verwacht het nog steeds een operationele winst (operating profit) tussen £4 billion en £4.2 billion dit jaar en een vrije kasstroom (free cash flow) tussen £3.6 billion en £3.8 billion.

Analisten in de City zijn optimistisch dat Rolls-Royce op de lange termijn goed zal blijven presteren. Bovendien heeft het bedrijf de Covid-19-pandemie overleefd toen de wereldwijde reisindustrie tot stilstand kwam.

De gemiddelde schatting is dat de omzet dit jaar uitkomt op £22.7 billion, met een onderliggende winst voor belastingen (PBT) die stijgt naar £4.09 billion. De omzet zou in 2028 groeien naar £27.54 billion, geholpen door een robuuste burgerluchtvaartsector en andere initiatieven. De FCF wordt voor dat jaar geraamd op meer dan £5.15 billion.

RR waarderingsschattingen

Het aandeel Rolls-Royce is relatief ondergewaardeerd vergeleken met dat van GE Aerospace. Het heeft een vooruitlopende prijs-winstverhouding van 18, aanzienlijk lager dan GE's 34.8. 

Op basis van de vooruitzichten heeft het bedrijf een forward PE van 34.7, lager dan GE’s 37. De EV/EBITDA van 20.9 is eveneens lager dan GE’s 27.5. 

Een DCF-berekening laat echter zien dat het aandeel relatief overgewaardeerd is. Die berekening geeft een ideale prijs van ongeveer 928p, veel lager dan de huidige 1,200p. Ook laten de algemene waarderingsmultiples zien dat het aandeel overgewaardeerd is ten opzichte van de bredere markt.

Koersanalyse Rolls-Royce

RR-koersgrafiek | Bron: TradingView

De weekgrafiek toont dat de RR-koers de afgelopen jaren is opgestoomd en begin dit jaar een recordhoogte van 1,420p bereikte. Daarna begon de koers terug te trekken na het uitbreken van de huidige oorlog met Iran. 

Positief is dat de koers nog boven het 50-week Exponential Moving Average staat, dat sterke dynamische steun biedt. Ook heeft het een kleine dubbele bodem gevormd rond het niveau van 1,100p. 

Daarom zal het aandeel waarschijnlijk in de komende weken herstellen en mogelijk zijn record van 1,420p opnieuw testen. Een doorbraak onder de steunzone rond 1,100p zou echter het bullish beeld ongeldig maken en wijzen op een daling onder de 1,000p.