Kan UnitedHealth Group herstellen na vertrek van Berkshire Hathaway?

Aandelen van UnitedHealth Group daalden maandag met meer dan 2% nadat Berkshire Hathaway bekendmaakte dat het zijn volledige positie in de zorgverzekeraar tijdens het eerste kwartaal had geliquideerd, waarmee een korte maar nauwlettend gevolgde investering werd beëindigd.

Het aandeel van de zorggigant had recent een sterke opleving laten zien en noteerde zijn zevende opeenvolgende wekelijkse winst nadat het vorige week ongeveer 4% was gestegen.

Het meest recente regelgevende document van Berkshire onthulde echter dat het conglomeraat zijn volledige belang van 5,04 miljoen aandelen in UnitedHealth tijdens het kwartaal dat op 31 maart eindigde, heeft verkocht.

Het belang was pas in het tweede kwartaal van 2025 aangegaan, wat betekent dat Berkshire de positie minder dan een jaar heeft aangehouden.

De verklaring is een van de eerste grote portefeuille-openbaringen sinds Greg Abel officieel CEO werd terwijl Warren Buffett de rol van voorzitter op zich nam.

Berkshire stapte ook uit posities in onder meer Visa, Mastercard, Amazon en Domino's Pizza, terwijl het een nieuw belang van ongeveer $2,65 miljard opbouwde in Delta Air Lines.

Zorgdruk blijft centraal staan

Het vertrek van Berkshire komt op een moment dat UnitedHealth ondanks verbeterend beleggerssentiment nog steeds met meerdere operationele en regelgevende uitdagingen te maken heeft.

Het bedrijf staat onder druk door een federale moratorium dat nieuwe Medicare-inschrijvingen voor thuiszorgverleners blokkeert, terwijl het ook een onderzoek van het ministerie van Justitie naar zijn factureringspraktijken doorloopt.

Tegelijkertijd neemt UnitedHealth agressieve maatregelen om marges te beschermen, waaronder plannen om de Medicare Advantage-deelname met ongeveer 1,3 miljoen leden terug te brengen.

Medicare Advantage, het door de federale overheid gesubsidieerde verzekeringsprogramma voor ouderen, is goed voor ongeveer 40% van de totale omzet van UnitedHealth en blijft centraal staan in de langetermijngroeistrategie.

De verzekeraar had het vorig jaar moeilijk doordat stijgende medische kosten en veranderingen in overheidsvergoedingsmodellen zwaar drukten op de winstgevendheid.

Het beleggerssentiment verbeterde echter sterk vorige maand nadat het bedrijf sterker dan verwachte kwartaalcijfers rapporteerde die de Wall Street-schattingen zowel op omzet als winst overtroffen.

Het winstbericht hielp de zorgen te verminderen dat medische kosten de marges zouden blijven onder druk zetten en stuurde het aandeel na de publicatie ongeveer 7% hoger.

Goldman ziet herstel vorm krijgen

Eerder deze maand voegde Goldman Sachs UnitedHealth toe aan de bank's US Conviction List Director’s Cut, een veelgevolgde selectie van hoog-conviction beleggingsideeën.

Goldman-analist Scott Fidel stelde dat UnitedHealth mogelijk een “duurzame positieve winstomslag” nadert naarmate prijsaanpassingen en kostenbeheersing de winstgevendheid beginnen te verbeteren.

De bank wees erop dat de aangepaste prijsstelling voor zorgdekking nu is doorgevoerd en dat de zorgkosten steeds meer in lijn komen met de verwachtingen van het management.

Hoewel Fidel een daling van 4% in Medicare Advantage-omzet dit jaar voorspelt, verwacht hij een scherpe winstherstel, waaronder een geraamde stijging van 50% in Medicare Advantage-EBIT gedreven door prijsaanpassingen en efficiëntieverbeteringen.

Verwacht wordt ook dat kunstmatige intelligentie een groeiende rol zal spelen bij het verlagen van bedrijfskosten binnen UnitedHealth’s healthcareservices, met name binnen Optum Health.

UnitedHealth is van plan het ledenaantal in zijn waarde-gebaseerde zorgdivisie Optum Health dit jaar met ongeveer 10% te verminderen als onderdeel van bredere herstructureringsinspanningen.

Goldman voorziet een gemiddelde jaarlijkse groei van de winst per aandeel van meer dan 15% tot 2028.

“Kort gezegd vertegenwoordigt UNH een hoog-convictionkans om eigenaar te zijn van een best-in-class managed care-franchise op het keerpunt van zijn winstcyclus,” luidde het Goldman-rapport.

De bank voegde eraan toe dat “een duurzaam, meerjarig EPS-herstel zich aftekent dat door de markt nog niet volledig wordt gewaardeerd.”

Particuliere beleggers blijven optimistisch

Particuliere beleggers leken grotendeels onaangedaan door de beslissing van Berkshire om uit het aandeel te stappen.

De discussie over UnitedHealth nam de afgelopen week toe op het sociale mediaplatform Stocktwits, waarbij het sentiment verschoof van bearish naar neutraal te midden van een meer dan 200% stijging in het aantal berichten.

Sommige particuliere handelaren waren van mening dat Berkshire mogelijk uitstapte voordat de sterkste fase van het herstel van het bedrijf zich manifesteert, nu de winstgevendheid stabiliseert en de zorgvraag veerkrachtig blijft.