AI-financiering stuwt recordgolf in Amerikaanse converteerbare obligaties

Het bedrijfsleven in de VS wendt zich in recordtempo tot de markt voor converteerbare obligaties, omdat bedrijven gerelateerd aan kunstmatige intelligentie sterke vraag aanjagen naar schuldinstrumenten die later in aandelen kunnen worden omgezet.

De uitgifte van converteerbare obligaties in de VS bereikte ongeveer $34 miljard in de eerste vier maanden van 2026, volgens gegevens van Bank of America Global Research en Barclays Research.

Dit bedrag is meer dan het dubbele van dat in dezelfde periode vorig jaar en zet de markt op koers om het vorige jaartotaalrecord van meer dan $120 miljard uit 2025 te overtreffen.

Analisten zeiden dat deze opleving laat zien hoe bedrijven met AI-activiteiten steeds vaker vertrouwen op converteerbare schuld om grote infrastructuuruitbreidingen te financieren, terwijl beleggers gretig blijven om blootstelling aan de sector te verkrijgen.

AI-uitgaven stimuleren uitgiftegroei

Ongeveer de helft van de converteerbare uitgiftes dit jaar is volgens analisten op de een of andere manier gekoppeld aan AI-projecten.

Bedrijven gebruiken de opbrengst om datacenters, cloudinfrastructuur, uitbreiding van energievoorziening en andere kapitaaluitgaven gerelateerd aan AI-ontwikkeling te financieren. Sommige bedrijven herfinancieren ook schulden die zijn uitgegeven tijdens de financieringsgolf in de pandemiejaren 2020 en 2021.

“Veel daarvan is bedoeld om kapitaaluitgaven uit te breiden, met name voor AI, en dat is ongebruikelijk en niet iets wat we in eerdere cycli hebben gezien,” zei Michael Youngworth, managing director en hoofd van global convertibles bij Bank of America Securities.

Verschillende grote uitgevende partijen zijn dit jaar al de markt opgegaan.

Oracle haalde $5 miljard op via een converteerbare uitgifte, terwijl cloudinfrastructuurbedrijf CoreWeave $4 miljard uitgaf.

Het in Australië gevestigde datacenterbedrijf IREN Limited haalde ook $2.6 miljard op.

De trend heeft zich uitgebreid buiten technologiebedrijven.

NextEra Energy haalde $2.3 miljard op via converteerbare obligaties, terwijl chipmaker On Semiconductor $1.3 miljard veiligstelde.

Analisten zeiden dat herfinancieringsactiviteiten ook bijdragen aan de uitgiftegolf.

Bedrijven die tijdens de pandemiejaren converteerbare schuld uitgaven, naderen nu de gebruikelijke looptijdcyclus van vijf tot zes jaar.

Recente herfinancieringsdeals omvatten een aanbod van $1.5 miljard van Duke Energy en een uitgifte van $900 miljoen van Microchip Technology.

Hoge renteomgeving vergroot aantrekkingskracht

Marktpartijen zeiden dat converteerbaren steeds aantrekkelijker zijn geworden omdat traditionele leenkosten hoog blijven, terwijl aandelenuitgiftes risico's met zich meebrengen die aandeelhouders verwateren.

Converteerbare obligaties betalen vaste coupons zoals traditionele schuld, maar kunnen later in aandelen worden omgezet als de koers van een bedrijf een vooraf bepaalde prijs bereikt.

Die conversiefunctie stelt beleggers in staat te profiteren van potentiële koersstijgingen terwijl ze toch obligatieachtige bescherming behouden.

De structuur blijkt bijzonder aantrekkelijk voor bedrijven die betrokken zijn bij AI-uitbreiding, waar de grote aanvangsinvesteringen blijven toenemen.

Healthcare-technologiebedrijf Tempus AI haalde onlangs $400 miljoen op via een zesjarige converteerbare obligatie met nulcoupon en zonder hoofdsomvermeerdering bij vervaldatum.

Het bedrijf zei dat de obligaties in aandelen zouden worden omgezet als de koers stijgt tot $69.26, ongeveer 40% boven het koersniveau toen de transactie eerder in mei werd uitgegeven.

Analisten merkten op dat de sterke vraag van beleggers is voortgezet ondanks marktvolatiliteit en stijgende Treasury-rendementen.

De benchmarkrendementen op 10-jaars Amerikaanse Treasuries blijven op een 16-maands hoogtepunt, wat de leenkosten in de gehele vastrentende markten verhoogt.

Beleggersvraag vergroot marktparticipatie

Volgens Venu Krishna, managing director en hoofd van US equity strategy bij Barclays, blijven hedgefondsen en grote vermogensbeheerders de investeerdersbasis in converteerbare obligaties domineren.

Krishna zei dat hedgefondsen proberen relatieve waarde te behalen uit de in converteerbaren verwerkte geïmpliceerde volatiliteit, terwijl long-only beleggers de instrumenten gebruiken om blootstelling aan AI-gerelateerde sectoren te verkrijgen.

De aandelenoptionaliteit blijft bijzonder aantrekkelijk in AI-gerelateerde sectoren, waar beleggers sterke opwaartse potentie zien, zelfs wanneer de kredietprofielen van bedrijven zwak blijven.

De sterke vraag heeft ook bedrijven met risicovollere financiële profielen aangemoedigd de markt te betreden.

In januari haalde WhiteFiber $230 miljoen op via een vijfjarige converteerbare obligatie-uitgifte die primair gericht was op het financieren van de uitbreiding van datacenters.

Het bedrijf ging in augustus 2025 naar de beurs en heeft momenteel een negatieve verwachte koers-winstverhouding van ongeveer 36.

Volgens gegevens van LSEG impliceert de aandelenkoers echter een ondernemingswaarde van ongeveer 19 keer de verwachte EBITDA, boven het niveau van vergelijkbare bedrijven, wat suggereert dat beleggers sterke toekomstige groei verwachten.

De aandelen van WhiteFiber zijn tot nu toe bijna 60% gestegen in 2026.