Fed-notulen: beleidsmakers open voor renteverhogingen door inflatie door Iran-oorlog

Functionarissen van de Federal Reserve gaven tijdens hun meest recente beleidsvergadering aan dat ze zich steeds meer zorgen maken dat aanhoudende inflatie gerelateerd aan de oorlog in Iran de centrale bank uiteindelijk zou kunnen dwingen de rente te verhogen, aldus de woensdag gepubliceerde notulen.

Het Federal Open Market Committee stemde tijdens de vergadering van 28-29 april om zijn benchmark federal funds rate ongewijzigd te houden in een band van 3,5% tot 3,75%.

De vergadering bracht echter diepe verdeeldheid aan het licht onder beleidsmakers over de toekomstige richting van het monetaire beleid en over de vraag of de Fed de neiging om uiteindelijk de rente te verlagen moet blijven signaleren.

De notulen lieten zien dat terwijl sommige functionarissen nog steeds vonden dat renteverlagingen gepast zouden worden als de inflatie dichter bij het 2%-doel van de Fed zou komen of als de arbeidsmarkt zou verzwakken,

“Een meerderheid van de deelnemers benadrukte echter dat enige beleidsverstrakking waarschijnlijk gepast zou worden als de inflatie aanhoudend boven 2 procent zou blijven lopen.”

Functionarissen debatteren over versoepelingsbias

De vergadering kende vier afwijkende stemmen, het hoogste aantal sinds 1992, waarbij drie regionale Fed-presidenten bezwaar maakten tegen formuleringen in de verklaring na de vergadering die suggereerden dat de volgende renteactie waarschijnlijk lager zou uitvallen.

Die beleidsmakers steunden het handhaven van de rente maar waren tegen verwijzingen naar “aanvullende aanpassingen” in de verklaring, taal die door markten veelal werd geïnterpreteerd als het signaleren van een versoepelingsbias.

Volgens de notulen “gaven veel deelnemers aan dat zij de taal uit de verklaring na de vergadering hadden willen schrappen die een versoepelingsbias suggereerde met betrekking tot de waarschijnlijke richting van de toekomstige rentebesluiten van het Comité.”

Het debat weerspiegelde groeiende zorgen over inflatiedruk als gevolg van het conflict in Iran, met name via stijgende energieprijzen en bredere verstoringen in de toeleveringsketen.

Functionarissen waren het erover eens dat de oorlog “betekenisvolle implicaties” had voor het dubbele mandaat van de Fed — stabiele prijzen en maximale werkgelegenheid — hoewel ze het oneens waren over hoe lang de inflatoire effecten zouden aanhouden.

“De overgrote meerderheid van de deelnemers merkte een verhoogd risico op dat het langer zou duren voordat de inflatie terugkeerde naar het 2%-doel van het Comité dan zij eerder hadden verwacht,” aldus de notulen.

De inflatie was in 2025 en begin 2026 dichter bij het Fed-doel gekomen, maar de door de oorlog veroorzaakte stijging van de energieprijzen heeft het vooruitzicht gecompliceerd. Hoewel beleidsmakers olie-shocks vaak als tijdelijk beschouwen, zijn ook de kerninflatiecijfers exclusief voedsel en energie gestegen.

Goldman Sachs verwacht dat de door de Fed geprefereerde inflatiegraad een jaarlijkse stijging van 3,3% zal tonen bij de volgende publicatie.

Markten prijzen mogelijke verhogingen in

Financiële markten stappen steeds meer over op het verwachten van strakker monetair beleid in plaats van renteverlagingen.

Futures gekoppeld aan de federal funds rate gaven op dinsdag een sterke mogelijkheid aan van een verhoging van 25 basispunten tegen eind 2026 of begin 2027.

Recente economische cijfers hebben de zorgen over aanhoudende inflatie versterkt.

Functionarissen merkten sterkere dan verwachte werkgelegenheidscijfers en verhoogde prijzenders op, en omschreven de arbeidsmarkt als stabiel maar kwetsbaar.

Ook zijn de staatsobligatierendementen hoog gebleven temidden van inflatiezorgen en geopolitieke onzekerheid door het feit dat de Straat van Hormuz effectief geblokkeerd blijft.

Warsh maakt zich klaar om leiderschap bij de Fed over te nemen

De aprilvergadering was de laatste FOMC-bijeenkomst onder voorzitterschap van Jerome Powell, die aftreedt als Fed-voorzitter maar voor ten minste een deel van zijn resterende termijn in de Board of Governors blijft.

Voormalig Fed-gouverneur Kevin Warsh zal vrijdag worden beëdigd na zijn benoeming door president Donald Trump.

Trump verklaarde openbaar dat steun voor lagere rentetarieven een belangrijke factor was in zijn besluit.

Tijdens zijn bevestigingshoorzitting vertelde Warsh aan wetgevers dat Trump hem niet onder druk had gezet om de rente te verlagen en dat hij de onafhankelijkheid van de centrale bank zou handhaven.

De notulen toonden ook discussie over het uitbreiden van de looptijd van Fed-swaplijnen.

“Enkele deelnemers merkten op dat het comité kon overwegen de looptijden van swaplijnen te verlengen tot langer dan een jaar, en dat een langere verlenging gunstig zou zijn voor de financiële stabiliteit.”