Fed-splitsing schokt markten; rente ongewijzigd ondanks oorlogs- en inflatievrees

De Federal Reserve liet de rente woensdag ongewijzigd, maar een ongewoon verdeeld stemresultaat benadrukte de groeiende onenigheid onder beleidsmakers over het toekomstige pad van het monetaire beleid nu geopolitieke spanningen en aanhoudende inflatie het vooruitzicht vertroebelen.

Het rente-bepalende Federal Open Market Committee stemde met 8–4 om de benchmark federal funds rate in een bereik van 3.5% tot 3.75% te handhaven, wat de derde opeenvolgende vergadering zonder wijziging markeert.

Markten hadden algemeen verwacht dat de centrale bank stand zou houden, maar de mate van dissent verraste beleggers.

De beslissing valt temidden van verhoogde onzekerheid als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten, stijgende energieprijzen en een naderende leiderschapswisseling bij de Fed.

Zeldzame dissent benadrukt beleidskloof

De 8–4-stemming was de eerste keer sinds oktober 1992 dat vier functionarissen dissenteerden in een FOMC-besluit, wat een scherpe divergentie in opvattingen binnen het comité weerspiegelt.

Gouverneur Stephen Miran dissentte en pleitte voor een verlaging van een kwart procentpunt, een standpunt dat hij aanhoudt sinds zijn toetreding tot de centrale bank in september 2025.

Intussen steunden Cleveland Fed-preses Beth Hammack, Minneapolis Fed-preses Neel Kashkari en Dallas Fed-preses Lorie Logan het vasthouden aan de rente, maar waren het oneens met formuleringen in de beleidsverklaring die wezen op een mogelijke verschuiving richting toekomstige versoepeling.

Het drietal verzette zich tegen bewoordingen die duiden op “de mate en het tijdstip van aanvullende aanpassingen”, wat impliceert dat de volgende rentebeweging naar beneden zou kunnen zijn.

Hun oppositie weerspiegelt de zorg dat aanhoudende inflatie een voorzichtiger benadering kan vereisen.

In haar verklaring merkte de Fed op dat “ontwikkelingen in het Midden-Oosten bijdragen aan een hoog niveau van onzekerheid over de economische vooruitzichten”, terwijl zij ook erkende dat “inflatie verhoogd is, deels als gevolg van de recente stijging van de wereldwijde energieprijzen.”

Inflatierisico's en signalen uit de arbeidsmarkt bemoeilijken vooruitzicht

Beleidsmakers navigeren in een complex economisch speelveld waarin de inflatie al vijf jaar boven het Fed-doel van 2% blijft, terwijl de arbeidsmarkt tekenen van veerkracht vertoont maar ook nieuwe kwetsbaarheden laat zien.

Recente gegevens toonden aan dat de consumentenprijsinflatie in maart met de meeste stijging in bijna vier jaar toenam, grotendeels gedreven door een scherpe stijging van benzineprijzen.

Brent-olie is ook gestegen naar het hoogste niveau sinds juni 2022, wat de bezorgdheid vergroot dat energiekosten kunnen overslaan naar bredere prijsdruk.

Tegelijkertijd geeft de arbeidsmarkt gemengde signalen.

Terwijl de banen buiten de landbouw met 178,000 stegen in maart en het werkloosheidspercentage licht daalde naar 4.3%, is de netto aanwerving het afgelopen jaar aanzienlijk vertragen.

Beleidsmakers hebben opgemerkt dat dit de arbeidsmarkt kwetsbaar maakt voor potentiële schokken.

De combinatie van verhoogde inflatie en een verzwakkende arbeidsmarkt vergroot het risico op een stagflatie-achtig scenario, waarin beleidsmakers met tegenstrijdige druk op de rente worden geconfronteerd.

Powells laatste vergadering en leiderschapswisseling in de schijnwerpers

De vergadering wordt algemeen gezien als de laatste onder voorzitterschap van Jerome Powell, wiens termijn als Fed-voorzitter afloopt op 15 mei.

De aandacht verschuift nu naar zijn opvolger, Kevin Warsh, wiens benoeming is doorgedrongen door de Senaatscommissie voor Bankzaken.

De leiderschapswisseling voegt een extra laag van onzekerheid toe aan het beleidsvooruitzicht, vooral omdat Warsh mogelijke veranderingen heeft gesignaleerd, waaronder het verkleinen van de balans van de Fed en het heroverwegen van het inflatiekader.

Powell is gepland een persconferentie te houden na de beslissing, waar markten zullen zoeken naar aanwijzingen over de toekomstige beleidsrichting en naar zijn eigen plannen na het aftreden als voorzitter.

Hoewel zijn termijn als voorzitter eindigt, zou Powell tot januari 2028 in de Board of Governors kunnen blijven.