VS-inflatie stijgt naar 3,3% door oplopende energieprijzen, maar kerninflatie blijft beperkt

De consumentenprijzen in de Verenigde Staten versneldden scherp in maart, doordat stijgende energiekosten door het conflict met Iran de inflatie verder van de doelstelling van de Federal Reserve verwijderden, terwijl onderliggende prijsdruk relatief beperkt bleef.

Door het Bureau of Labor Statistics vrijgegeven gegevens toonden aan dat de consumentenprijsindex op seizoengecorrigeerde basis met 0,9% steeg in de maand, waardoor het jaarlijkse inflatiecijfer op 3,3% uitkwam.

De stijging werd grotendeels gedreven door een toename van 10,9% in energieprijzen, wat de impact van geopolitieke spanningen op de brandstofmarkten weerspiegelt.

Het jaarlijkse percentage was het hoogste niveau sinds april 2024 en een opvallende stijging ten opzichte van februari’s 2,4%, wat benadrukt hoe snel externe schokken de kopinflatie kunnen beïnvloeden.

Benzineprijzen alleen stegen in maart met 21,2% en waren goed voor bijna driekwart van de totale stijging van de consumentenprijzen, aldus het rapport.

Kerninflatie blijft beperkt

Ondanks de scherpe stijging van de totale inflatie waren er aanwijzingen dat de onderliggende prijsdruk stabiel bleef.

De kerninflatie, die volatiele voedings- en energiecomponenten uitsluit, steeg in de maand slechts 0,2% en kwam op jaarbasis uit op 2,6%—beide iets lager dan de marktverwachtingen.

Verschillende categorieën lieten zelfs dalingen zien, waaronder medische zorg, persoonlijke verzorging en gebruikte auto’s en vrachtwagens, wat suggereert dat bredere inflatiedruk ongelijk blijft.

Diensteninflatie, een belangrijke graadmeter die door beleidsmakers nauwlettend wordt gevolgd, bleef eveneens gematigd.

Diensten exclusief energie stegen 0,2% op maandbasis en 3% op jaarbasis.

Huisvestingskosten stegen 0,3% op maandbasis en 3% op jaarbasis, een van de laagste niveaus sinds 2021.

Voedselprijzen bleven gedurende de maand ongewijzigd, waarbij thuisconsumptie van voedsel 0,2% daalde, terwijl nieuwe autoprijzen slechts 0,1% opliepen.

Sommige categorieën lieten echter de gecombineerde effecten van tarieven en geopolitieke spanningen zien, met vliegticketprijzen die 2,7% stegen en kledingprijzen die met 1% toenamen.

Fed waarschijnlijk geduldig

Het verschil tussen totale en kerninflatie zal waarschijnlijk de beleidsreactie van de Federal Reserve in de komende maanden bepalen.

Hoewel de stijging van de energieprijzen het inflatiebeeld heeft bemoeilijkt, kunnen beleidsmakers ervoor kiezen deze schijnbare tijdelijke schok te negeren.

De energieprijzen zijn in april al begonnen te matigen na een staakt-het-vuren tussen de VS en Iran, wat de zorgen over aanhoudende aanbodverstoringen heeft verzacht.

“Wij denken dat de Fed door het door energie veroorzaakte ruis heen zal kijken, zolang deze factoren aanhouden,” zei Alexandra Wilson-Elizondo van Goldman Sachs Asset Management.

Ze voegde daaraan toe dat de centrale bank “ruimte heeft om geduldig te zijn” en dat “de cijfers van vandaag de Fed tijd kopen, maar de echte test nog moet komen.”

De markten lijken die visie te delen.

Handelaren hebben grotendeels de mogelijkheid van renteverlagingen voor de rest van 2026 uitgeprijsd, hoewel Fed-functionarissen openheid hebben gesignaleerd voor versoepeling als de economische omstandigheden verslechteren.

Bret Kenwell, Amerikaanse investeringsanalist bij eToro, zei dat de nieuwste gegevens een voorzichtige houding bevestigen.

“In combinatie met donderdag’s PCE-cijfers is de boodschap duidelijk: inflatie blijft hardnekkig,” zei hij, en voegde eraan toe dat dit ervan uitgaat dat de recente energiepiek tijdelijk is in plaats van structureel.

“Het zou beleidsmakers op pauze moeten houden, tenzij we een duidelijke verslechtering van de arbeidsmarkt of de bredere economie zien,” voegde hij toe.

Markten laten gedempte reactie zien

De financiële markten lieten een beperkte directe reactie op de inflatiecijfers zien.

Aandelenindices stegen licht, terwijl de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties gemengd waren, wat aangeeft dat beleggers de stijging van de totale inflatie grotendeels hadden voorzien.

Voorlopig blijven de ontwikkeling van energieprijzen en de geopolitieke ontwikkelingen belangrijke variabelen.

Als de recente verzachting op de oliemarkt aanhoudt, kan dat helpen de inflatie in de komende maanden te stabiliseren.

De aanhoudendheid van de kerninflatie boven de doelwitten suggereert echter dat het pad van de Federal Reserve richting renteverlagingen onzeker blijft, waarbij beleidsmakers waarschijnlijk stabiliteit boven snel ingrijpen verkiezen.