BoE handhaaft rente 6-3 terwijl Iran-conflict inflatievooruitzicht vertroebelt

De Bank of England liet de rente donderdag ongewijzigd, terwijl beleidsmakers afwegen dat de binnenlandse inflatie afneemt tegenover hernieuwde onzekerheid door het conflict in het Midden-Oosten, waar hogere energieprijzen de prijsdruk weer kunnen aanwakkeren.

Het Monetary Policy Committee stemde 6-3 om de beleidsrente op 3,75% te laten, waarbij drie leden pleitten voor een verhoging van 25 basispunten naar 4%.

De uitkomst kwam overeen met de marktexpectaties, hoewel de verdeelde stemming de groeiende verdeeldheid over hoe de centrale bank moet reageren op oplopende geopolitieke risico's onderstreepte.

Gouverneur Andrew Bailey zei dat de recente escalatie van spanningen rond Iran het inflatievooruitzicht op korte termijn moeilijker voorspelbaar heeft gemaakt, ook al blijft de onderliggende binnenlandse inflatie matigen.

Bailey waarschuwt dat energieprijzen een belangrijk risico blijven

Bailey zei dat het conflict in het Midden-Oosten nieuwe onzekerheid in het inflatievooruitzicht heeft gebracht door volatiele olie- en gasprijzen.

"De mogelijkheid van herhaalde hervattingen van het conflict, in combinatie met lagere dan gebruikelijke Europese gasvoorraden en een daling van de wereldwijde raffinagecapaciteit, betekent dat de risico's voor energieprijzen naar boven gericht zijn," zei Bailey.

Tegelijkertijd betoogde hij dat de bredere inflatietrends in het VK bemoedigend blijven.

"Daartegenover staat dat het proces van onderliggende desinflatie dat vóór het conflict intact was, doorloopt. Dat levert enig voorlopig bewijs dat de aangevoerde inflatiepersistentie mogelijk zwakker is dan verondersteld."

De gouverneur behoorde tot de zes beleidsmakers die voor het handhaven van de rente stemden.

Drie leden pleiten voor een extra renteverhoging

Niet alle beleidsmakers waren het eens dat het aanhouden van de rente de juiste koers was.

Hoofd-econoom Huw Pill sloot zich bij de externe leden Megan Greene en Catherine L. Mann aan door te stemmen voor een verhoging van 25 basispunten, stellende dat de inflatierisico's voldoende verhoogd blijven om een strakker monetair beleid te rechtvaardigen.

De verdeelde beslissing weerspiegelt de steeds moeilijkere afweging voor de Bank.

Hoewel de inflatie aanzienlijk is gedaald ten opzichte van de pieken van vorig jaar, zijn beleidsmakers alert dat een aanhoudende stijging van energieprijzen zich zou kunnen vertalen in hogere lonen en bredere consumentenprijzen.

Conflict met Iran bemoeilijkt inflatievooruitzicht

De meest recente beleidsverklaring van de Bank erkende dat de economische gevolgen van het hernieuwde conflict in het Midden-Oosten zeer onzeker blijven.

De olieprijzen zijn deze week weer boven de $90 per vat gestegen nu de spanningen tussen Washington en Teheran zijn toegenomen, wat zorgen doet rijzen dat hogere brandstofkosten opnieuw in de inflatie in ontwikkelde economieën kunnen doorwerken.

Het MPC zei dat recente ontwikkelingen de energieprijzen al hebben opgedreven.

"Als reactie op gebeurtenissen in het Midden-Oosten zijn ruwe olie- en geraffineerde energieprijzen volatieler en hoger gebleven dan vóór het conflict. De impact van de energieschok op de Britse economie blijft onzeker."

Hoewel het monetaire beleid de energieprijzen niet direct kan beïnvloeden, benadrukte het comité dat rentebesluiten zich blijven richten op het voorkomen dat tijdelijke prijs schokken verankerd raken in de inflatieverwachtingen.

"Het monetaire beleid kan energieprijzen niet beïnvloeden, maar wordt zo ingesteld dat de economische aanpassing aan deze prijzen plaatsvindt op een manier die het 2%-inflatiedoel duurzaam bereikt."

Het comité voegde eraan toe dat de passende beleidsreactie zal afhangen van hoe lang verhoogde energieprijzen aanhouden en hoe breed zij financiële omstandigheden, lonen en consumentenprijzen beïnvloeden.

Inflatie neemt af maar wordt weer hoger verwacht

Recente economische data boden enige geruststelling.

De consumentenprijsinflatie (CPI) vertraagde in juni naar 2,6% vanaf 3,8% een jaar eerder, en zette daarmee de geleidelijke daling richting het 2%-doel van de Bank voort.

Beleidsmakers verwachten echter dat de inflatie later dit jaar zal toenemen naarmate de hogere energieprijzen doorwerken in de economie.

"De CPI-inflatie is sinds de vorige vergadering gedaald naar 2,6%, hoewel verwacht wordt dat deze later dit jaar weer zal stijgen naarmate de effecten van hogere energieprijzen doorwerken."

Het comité erkende dat langdurige stijgingen van energieprijzen uiteindelijk tweede-orde-effecten via lonen en breder prijszettingsgedrag kunnen veroorzaken.

"Het risico op materiële tweede-orde-effecten in prijs- en loonzetting, waartegen het beleid zich moet keren, is groter naarmate hogere energieprijzen langer aanhouden."

Voorlopig zeiden beleidsmakers echter dat er weinig bewijs is dat dergelijke effecten zich nu voordoen.

"Er is tot nu toe weinig bewijs dat dergelijke effecten optreden, en er zijn in recente data blijvende duidelijke aanwijzingen voor onderliggende desinflatie."

Markten verwachten nog steeds een extra verhoging dit jaar

De financiële markten hadden de beslissing van donderdag grotendeels verwacht.

Voor de vergadering gaven beleggers meer dan 90% waarschijnlijkheid aan dat de rentes ongewijzigd zouden blijven, terwijl ze nog steeds rekening hielden met de mogelijkheid dat de rente vóór het einde van het jaar 4% zou kunnen bereiken als de inflatie aanhoudend blijkt.

Ed Hutchings, hoofd renteproducten bij Aviva Investors, zei dat de verdeelde stemming illustreert hoe onzeker het beleidsvooruitzicht is geworden.

"De beslissing van de BoE om de rente ongewijzigd te laten was volledig verwacht, maar voor de toekomst blijft duidelijk dat er veel onzekerheid onder MPC-leden bestaat."

"Dat is zowel in het stemgedrag als in de commentaren terug te zien."

Hij voegde eraan toe dat hoewel recente inflatie- en werkgelegenheidsgegevens bemoedigend zijn geweest, beleidsmakers zich blijven richten op toekomstige inflatierisico's in plaats van recente verbeteringen.

"Hoe dit zich ontwikkelt is verre van duidelijk en hoewel recente werkgelegenheids- en inflatiecijfers enige geruststelling boden, zal de aandacht van beleggers en de focus van het Comité waarschijnlijk liggen op de risico's rond het vooruitzicht, en met name vanuit een inflatiestandpunt."

Regering presenteert maatregelen tegen kosten van levensonderhoud

De beslissing van de Bank kwam terwijl premier Andy Burnham een pakket maatregelen aankondigde om de druk op huishoudens en bedrijven te verlichten.

Onder de maatregelen valt het schrappen van btw op elektriciteitsrekeningen vanaf oktober, een stap die naar verwachting de jaarlijkse energiekosten voor huishoudens met ongeveer £45 zal verlagen en de headline-inflatie met ongeveer 0,1 procentpunt zal drukken.

Hoewel verwacht werd dat de inflatie dit jaar dichter naar het 2%-doel van de Bank zou bewegen, heeft de opleving van de olieprijzen na het hernieuwde conflict met Iran dat vooruitzicht gecompliceerd.

Voorlopig lijken beleidsmakers bereid te zijn te wachten op aanvullend bewijs voordat ze het beleid weer aanscherpen, maar de verdeelde stemming van donderdag suggereert dat het debat over verdere renteverhogingen verre van beslist is.