AkzoNobel stijgt na afwijzen overnamebod van Nippon Paint en Sherwin-Williams

De aandelen van AkzoNobel schoten woensdag omhoog nadat de Nederlandse verf- en coatingsproducent bekendmaakte dat zij een overnamevoorstel van €12.49 billion ($14.53 billion) van het Japanse Nippon Paint Holdings en het Amerikaanse Sherwin-Williams had afgewezen.

Het aandeel steeg in de vroege Europese handel tot 61.38 euros, een plus van maximaal 17%, waarmee de eerder dit jaar opgelopen verliezen werden weggevaagd, nadat beleggers positief reageerden op de premie die uit het afgewezen voorstel bleek.

AkzoNobel zei dat het indicatieve voorstel het bedrijf waardeerde op 73 euros per aandeel, wat een premie van 39% betekent ten opzichte van de slotkoers van dinsdag van 52.52 euros.

Het bedrijf maakte bekend dat de voorgestelde transactie inhield dat Nippon Paint een volledig contant bod op AkzoNobel zou uitbrengen, waarna delen van de activiteiten na afronding met Sherwin-Williams zouden worden gesplitst.

Concurrerende bieders beoogden opsplitsing van activa

Volgens de structuur die AkzoNobel schetste, zou Nippon Paint de decoratieve verf- en industriële coatingsactiviteiten van het bedrijf behouden.

Sherwin-Williams zou op zijn beurt afzonderlijk de automotive- en specialistische coatingsactiviteiten van AkzoNobel overnemen, alsmede de divisies voor marine- en beschermende coatings en voor poedercoatings.

AkzoNobel zei dat het voorstel op 1 mei werd afgewezen en dat ook een eerdere benadering van 22 april was afgewezen.

“Geen van beide voorstellen kwalificeerde als een ‘mogelijk superieur’ bod in vergelijking met de fusie met Axalta,” zei een woordvoerder van het bedrijf tegen Reuters.

Het bedrijf herhaalde dat zowel de directie als de raad van commissarissen unaniem de geplande fusie met het Amerikaanse coatingsbedrijf Axalta Coating Systems blijven ondersteunen.

Beurshuis KBC zei eveneens dat AkzoNobel toegewijd bleef aan de transactie met Axalta.

“Akzo beschouwt zijn eigen fusievoorstel met Axalta als superieur en zet deze koers door,” schreven KBC-analisten in een notitie.

Fusie met Axalta blijft centrale strategie

AkzoNobel en Axalta kondigden in november hun fusieovereenkomst aan op basis van uitsluitend aandelen, met als doel een wereldwijde coatingsreus te creëren met een gecombineerde ondernemingswaarde van ongeveer $25 billion.

Van de gefuseerde entiteit wordt verwacht dat die onder leiding komt van AkzoNobel-CEO Greg Poux-Guillaume en aanvankelijk dubbele noteringen in Amsterdam en New York behoudt.

De bedrijven verwachten dat de transactie eind 2026 of begin 2027 wordt afgerond.

AkzoNobel en Axalta verwachten jaarlijkse kostenbesparingen van ongeveer $600 million binnen drie jaar na voltooiing van de fusie, waarbij naar schatting circa 90% van de synergieën in die periode wordt gerealiseerd.

Het gecombineerde bedrijf zou actief zijn in meer dan 160 landen en daarmee zijn omvang in de industriële, automotive- en decoratieve coatingsmarkten aanzienlijk vergroten.

Toch heeft de fusie met Axalta sinds de aankondiging weerstand onder sommige aandeelhouders ondervonden, te midden van vragen over waardering en integratierisico's.

Activistische druk en consolidatie in de sector

De overnamebelangstelling komt ook tegen de achtergrond van toenemende consolidatiedruk in de wereldwijde coatingsindustrie.

Vorig jaar maakte activistische investeerder Cevian Capital bekend een belang van 5% in AkzoNobel te hebben en steunde zij strategische wijzigingen bij het bedrijf.

Cevian heeft historisch gezien Europese bedrijven vaak richting fusies, opsplitsingen of overnames geduwd om aandeelhouderswaarde te ontsluiten.

CEO Greg Poux-Guillaume zei echter eerder dat Cevian niet betrokken was bij de beslissing om met Axalta te fuseren.

Axalta zelf heeft een aanzienlijke aanwezigheid in de industriële en automotive coatingsmarkten.

Het bedrijf genereerde in 2024 ongeveer $5.3 billion aan netto-omzet, met sterke bijdragen van refinish-coatings, industriële coatings en coatings voor voertuigfabrikanten (OEM).

De performance coatings-divisie van AkzoNobel, die toepassingen bestrijkt in automotive, marine, poeder- en industriële coatings, genereerde vorig jaar ongeveer €6.4 billion aan omzet van derden.

Het opkomen van concurrerende bieders benadrukt de strategische waarde van de activa van AkzoNobel in een tijd waarin coatingsfabrikanten steeds meer streven naar schaalgrootte, kosten-efficiëntie en een sterkere wereldwijde positie te midden van onzekere economische omstandigheden en schommelende grondstofkosten.