UBS verlaagt gouddoel voor 2026 naar $5,500 door stijgende rendementen

De Zwitserse bankgigant UBS heeft zijn prognose voor de goudprijs aan het einde van 2026 verlaagd en waarschuwt dat hogere Treasury-rendementen en een sterkere Amerikaanse dollar de vraag van beleggers naar het edelmetaal blijven onder druk zetten.

UBS-analisten Dominic Schnider en Wayne Gordon verlaagden hun jaareinde‑doel voor goud naar $5,500 per ounce, van een eerdere voorspelling van $5,900.

Het herziene vooruitzicht komt nu goud moeite heeft om momentum terug te winnen nadat het er niet in slaagde door de $5,200 per ounce te breken tijdens het recente conflict met Iran.

De analisten zeiden dat stijgende reële rentes de opportuniteitskosten van het aanhouden van niet-renderende activa zoals goud hebben verhoogd.

“Markten herontdekken het concept van opportuniteitskosten, waarbij de niet-renderende kenmerken van goud opnieuw een belangrijkere overweging worden naarmate de reële rentes op een hoger niveau blijven,” schreven ze in een notitie.

Ondanks de neerwaartse bijstelling verwacht UBS nog steeds dat de goudprijs het jaar ongeveer $1,000 boven het huidige niveau zal afsluiten.

Vraag naar ETF's en futures-stromen verliest momentum

UBS merkte op dat de beleggersvraag naar goud de afgelopen maanden is afgenomen, vooral bij ETF's en op de futuresmarkten.

Schnider en Gordon zeiden dat de vraag vanuit ETF's en futures “aanmerkelijk is afgezwakt” en voegden eraan toe dat de recente stabilisatie in beleggersstromen nog niet voldoende is geweest om het sterke opwaartse momentum te herstellen dat eerder in 2026 werd gezien.

De bank stelde dat het recente zijwaartse koersgedrag van goud consistent is met historische patronen tijdens geopolitieke conflicten.

“Zo sprong goud 15% na het begin van het Rusland-Oekraïneconflict in 2022, maar daalde vervolgens met 15–18% toen de Federal Reserve de rente verhoogde,” schreven de analisten.

“Hetzelfde gebeurde tijdens de Golfoorlog en de oorlog in Irak — de prijzen stegen respectievelijk 17% en 19% in het begin, maar daalden toen de spanningen afnamen,” voegden ze toe.

UBS zei ook dat goud zich steeds meer gedraagt als een afdekking tegen bredere macro-economische en monetaire risico's, in plaats van als een directe veilige haven tijdens oorlogen.

“Goud is meer een afdekking tegen de bredere gevolgen van conflicten dan een directe dreiging van oorlogsgeweld,” zeiden de analisten.

“Goud beschermt voornamelijk tegen monetaire risico's zoals valutadevaluatie, oplopende tekorten en economische vertragingen, die kunnen voortvloeien uit geopolitieke conflicten,” voegden ze eraan toe.

UBS blijft positief over langetermijnvooruitzichten voor grondstoffen

Hoewel de druk op korte termijn door hogere rendementen en een sterke dollar aanhoudt, blijven UBS-analisten ondersteunende langetermijnfundamenten voor goud en grondstoffen in het algemeen zien.

Grondstoffenanalist Giovanni Staunovo zei dat geopolitieke spanningen rond Iran en risico's verbonden aan de Straat van Hormuz de grondstoffenprijzen blijven ondersteunen.

“Aanhoudende spanningen in Iran en risico's in de Straat van Hormuz hebben opwaartse druk toegevoegd op zowel prijzen als volatiliteit in grondstoffen, vooral olie,” schreef Staunovo in een onderzoeksnota van april.

“We blijven opwaartse ruimte zien voor grondstoffen, gedreven door fundamenten en onbalansen in vraag en aanbod naast verdere geopolitieke risico's,” voegde hij toe.

Staunovo zei dat Brent-olie was gestegen van ongeveer $72 per vat vóór de aanvallen op Iran tot rond $102 per vat tijdens de escalatie van het conflict.

Hij wees ook op verscherpte aanbodcondities bij industriële metalen zoals koper en aluminium, naast langetermijnvraagfactoren zoals elektrificatie.

“Op middellange termijn verwachten we nog steeds dat goud substantieel kan stijgen als de geopolitieke onzekerheid hoog blijft terwijl de renteverwachtingen teruglopen,” zei Staunovo.

Structurele vraag blijft ondersteunend

UBS stelde dat verschillende structurele trends ondanks kortetermijnvolatiliteit de langetermijnappeal van goud blijven ondersteunen.

De bank noemde verhoogde overheidsschuldniveaus, de voortdurende diversificatie door centrale banken weg van de Amerikaanse dollar en de aanhoudende groei van de vraag naar sieraden in Azië als belangrijke ondersteunende factoren.

“We verwachten dat structurele ontwikkelingen zoals verhoogde overheidsschulden, evenals de inspanningen van centrale banken en wereldwijde beleggers om zich te diversifiëren weg van de greenback, de langetermijnvooruitzichten voor goud zullen ondersteunen,” schreven de analisten.

UBS zei ook dat aankopen door centrale banken en stabiele investeringsvraag de markt zouden moeten blijven ondersteunen.

“Gezien de macro-economische en politieke onzekerheden bovenop de risico's door het VS-Iran-conflict, behouden we een positieve kijk op goud en menen we dat het gele metaal een effectief middel blijft om een portefeuille te diversifiëren,” voegden de analisten toe.