Goud dreigt verder te dalen nu Fed‑rentevrees veiligehavenvraag overstijgt

De goudprijzen daalden opnieuw vandaag, waarmee een scherpe terugval werd verlengd die beleggers heeft geknokt en benadrukt hoe inflatievrees en de spanningen tussen de VS en Iran de edelmetalenmarkt hervormen. 

De goudprijs zakte naar een twee maanden dieptepunt onder $4.400 per ounce op donderdag. Het contract op COMEX bereikte $4.396,20 per ounce, het laagste niveau sinds eind maart. 

Spotgoud verzwakte na de scherpe $54‑daling van woensdag, waarbij analisten waarschuwen dat de traditionele veiligehavenappeal van het metaal wordt ondermijnd door verwachtingen van hogere Amerikaanse rentetarieven.

Nieuwe daling te midden van geopolitieke spanningen

De goudprijs daalde op donderdag terwijl handelaren de lopende VS–Iran‑onderhandelingen afzetten tegen hernieuwde militaire aanvallen. 

Het fragiele bestand heeft de energiemarkten volatiel gehouden, waardoor olie steeg en de inflatiezorgen toenamen.

Die dynamiek heeft druk gezet op goud, dat doorgaans profiteert van geopolitiek risico maar in de huidige omgeving moeite heeft.

Spotgoud was voor het laatst lager na de zware verliezen van woensdag, terwijl zilver eveneens daalde.

Kitco meldde dat de daling van woensdag de scherpste eneelsessie‑daling van de maand was, waarbij futures ongeveer $54 verloren en rond $4.456 per ounce sloten.

Analisten omschreven de beweging als het sluitstuk van wekenlange druk: vredesgesprekken die nooit echt van de grond komen, inflatie die weigert te koelen, en een Federal Reserve waarvan steeds meer wordt verwacht dat zij de rente zal verhogen in plaats van verlagen.

Waarom goud zich niet als veilige haven gedraagt

Het ongebruikelijke gedrag van goud is een centraal thema voor marktstrategen.

ING Economics legde in een rapport van 11 mei uit waarom het metaal tijdens het Iran‑conflict is tekortgeschoten als veilige haven. 

Ewa Manthey, commodities‑strateeg bij ING, schreef dat de aantrekkingskracht van goud als veilige haven doorgaans oplicht tijdens financiële crises of groeishocks, wanneer reële rendementen dalen en de dollar verzwakt.

Maar een aanbodgedreven energie‑schok doet het tegenovergestelde: hogere olieprijzen stuwen de inflatie omhoog, houden centrale banken op scherp en versterken de dollar—al deze factoren drukken op goud.

Manthey merkte op dat deze dynamiek lijkt op wat er in 2022 gebeurde na de Russische inval in Oekraïne. Goud steeg aanvankelijk, maar kwam vervolgens onder druk toen door energie aangedreven inflatie de rendementen opdreef. 

“Dezelfde dynamiek heeft zich hier afgespeeld, alleen sneller,” merkte zij op.

ING verwacht nog steeds dat goud tegen het einde van het jaar zal stijgen naar $5.000 per ounce, maar benadrukt dat een duurzame oplossing voor het conflict de belangrijkste katalysator voor herstel is.

"De aantrekkingskracht van goud als veilige haven presteert doorgaans het beste in een financiële crisis of groeishock – wanneer reële rendementen dalen en de dollar verzwakt," zei Manthey.

Inflatie en Fed‑beleid in de schijnwerpers

De koppeling met inflatie is cruciaal. Verhoogde ruweolieprijzen versnellen de consumentenprijzen en houden centrale banken hawkish. 

De Amerikaanse Consumer Price Index van april kwam uit op 3.8%, het hoogste sinds mei 2023, waardoor staatsobligatierendementen nabij jaargangshoogtes kwamen en de dollar sterker werd.

Voor goud, een niet‑renderend actief, is deze omgeving toxisch.

Kitco citeerde ActivTrades‑analist Ricardo Evangelista, die zei dat de stijging van de olieprijzen de inflatievrees heeft aangescherpt en de hawkish verwachtingen ten aanzien van de Fed heeft versterkt, wat een duidelijke tegenwind creëert. 

Markten schrijven nu een substantiële kans toe aan een renteverhoging vóór het einde van het jaar, een dramatische draai ten opzichte van eerdere verwachtingen van verlagingen in 2026.

UBS heeft zijn jaar‑einde‑forecast voor goud met $400 verlaagd naar $5.500 per ounce en merkt op dat beleggers de "opportunity cost" van het aanhouden van goud opnieuw ontdekken wanneer reële rentes hoog blijven.

Uit elkaar lopende vraagtrends

Ondanks de zwakte in futures blijft de fysieke vraag robuust.

De World Gold Council meldde dat de wereldwijde vraag naar staven en munten in het eerste kwartaal van 2026 474 ton bedroeg, het op één na hoogste ooit, grotendeels gedreven door kopers in Azië. 

De totale kwartaalvraag bereikte 1.231 ton, met een recordwaarde van $193 miljard.

Deze divergentie suggereert dat terwijl westerse ETF‑investeerders zijn teruggeschrokken, de structurele appetijt voor goud intact blijft.

ING wees ook op de vraag van centrale banken als een ondersteunende factor.

China zette zijn aankoopperiode in april voort, terwijl Polen in het eerste kwartaal 31 ton toevoegde. 

Hoewel Turkije sterk verkocht om FX‑liquiditeit te ondersteunen, blijft de totale vraag vanuit de officiële sector positief.

Manthey betoogde dat reserve‑diversificatie de langetermijnvooruitzichten van goud blijft ondersteunen, ook al wordt de kortetermijnprijsstelling gedomineerd door rendementen en de dollar.

Marktvooruitzicht

De kalender van donderdag voegt extra druk toe, met Amerikaanse BBP‑cijfers, werkloosheidsclaims en de april Personal Consumption Expenditures‑index—de voorkeursinflatiemaatstaf van de Fed—gepland vóór de openingsuren. 

Elke opwaartse verrassing in de PCE kan de herprijzing van renteverwachtingen versnellen en de verliezen van goud voortzetten.

Voorlopig zien analisten goud handelen in een bandbreedte van $4.400–$4.800, hetgeen de patstelling van een bestand zonder vredesakkoord weerspiegelt.

Zilver, platina en palladium zijn ook verzwakt, wat de brede stress onder edelmetalen onderstreept.

De daling van goud op donderdag herinnert er opnieuw aan dat de rol van het metaal als veilige haven niet absoluut is. 

Zoals ING Economics benadrukte, domineren macro‑krachten—reële rendementen, de dollar en de Fed‑beleidverwachtingen—de kortetermijnprijsbewegingen. 

Totdat de energieprijzen afnemen en de inflatie koelt, zal goud waarschijnlijk onder druk blijven ondanks sterke fysieke vraag en aankopen door centrale banken.

De scherpe verliezen van de afgelopen twee dagen benadrukken de kwetsbaarheid van het beleggersvertrouwen.

Hoewel de langetermijnfundamentals constructief blijven, wordt het korte‑termijnvooruitzicht vertroebeld door onopgeloste VS–Iran‑spanningen en het vooruitzicht van hogere Amerikaanse rentes. 

Voor handelaren en beleggers kan geduld vereist zijn voordat goud zijn traditionele rol als crisis‑hedge kan herstellen.