Bernstein zet Nifty-doel op 26,000; steunt gezondheidszorg, vastgoed en industrie

Effectenkantoor Bernstein heeft zijn "Neutraal" standpunt ten aanzien van Indiase aandelen gehandhaafd en zijn jaar-einde Nifty 50-doel van 26,000 behouden, wat een opwaarts potentieel van ongeveer 10% impliceert ten opzichte van het slot van vrijdag.

De broker waarschuwde echter dat een combinatie van zwakke macro-economische omstandigheden, neerwaartse bijstellingen van winstverwachtingen en een opleving in de emissieactiviteit van aandelen de winst beperkt kan houden, zelfs als markten op korte termijn een impuls krijgen door afnemende geopolitieke spanningen.

In een nota van de analisten Venugopal Garre en Arela schreef Bernstein dat elke de-escalatie in West-Azië, met name via een mogelijke overeenkomst tussen de Verenigde Staten en Iran, een verlichtingsrally op de aandelenmarkten zou kunnen ontketenen.

Toch is de broker van mening dat zo'n rally mogelijk van korte duur zal zijn omdat beleggers worden geconfronteerd met onderliggende uitdagingen voor bedrijfswinsten en marktliquiditeit.

Crude blijft de belangrijkste marktschommeling

Volgens Bernstein blijven ruwe olieprijzen de meest bepalende variabele voor de Indiase markten en de winstgevendheid van bedrijven.

Een afname van geopolitieke spanningen die de olieprijs naar $90 per vat of lager drukt zou de druk op bedrijfswinsten verlichten, de overheidsfinanciën steunen en helpen kapitaaluitgavenplannen over sectoren heen te behouden.

Een dergelijk scenario zou waarschijnlijk het beleggerssentiment verbeteren en ruimte scheppen voor sterkere marktpresentaties.

De broker waarschuwde echter dat een langdurige periode van verhoogde olieprijzen India's fiscale en lopende-rekeningposities zou kunnen ondermijnen en de winstgroei zou wegen.

"Zelfs zonder een geopolitieke schok zijn de winstrisico's scheef naar beneden gericht," zei het rapport en merkte op dat sectoren die traditioneel als relatief geïsoleerd van olieprijsfluctuaties werden gezien, ook toenemende druk ondervinden.

Neerwaartse winstbijstellingen nemen toe

Bernstein merkte op dat neerwaartse winstbijstellingen zijn hervat, waarbij de ramingen voor het boekjaar 2027 tot nu toe met ongeveer 3% zijn verlaagd.

De broker verwacht dat het winstmomentum onder de NSE200-bedrijven onder zijn dekking aanzienlijk zal matigen.

Hij projecteert een winstgroei van ongeveer 10% voor FY27, lager dan het samengestelde jaarlijkse groeipercentage van 14% dat in de voorgaande twee jaar werd gehaald.

Verschillende sectoren zijn bijzonder kwetsbaar omdat de verwachtingen hoog blijven na sterke recente prestaties.

Bernstein wees op discretionaire consumptie, nutsbedrijven, informatietechnologie, bouwmaterialen en auto’s als gebieden waar winstveronderstellingen nog steeds een hoger momentum weerspiegelen dan de huidige omstandigheden mogelijk rechtvaardigen.

Als gevolg daarvan verwacht de broker dat verdere winstherzieningen geen verrassing zouden moeten zijn.

Bernstein zei dat gezondheidszorg en vastgoed de enige sectoren zijn waarin het een echte winstversnelling verwacht, waarbij de gezondheidszorg profiteert van een gunstig base-effect na slechts 4–5% winstgroei in FY26.

Drie thema’s kunnen een verlichtingsrally aansturen

Ondanks zijn terughoudende vooruitzicht identificeerde Bernstein meerdere marktthema’s die kunnen profiteren als de geopolitieke risico’s afnemen.

Het eerste betreft onderbezette bedrijven met een lagere perceptie van governance die gelinkt zijn aan wereldwijde groeithema’s zoals kunstmatige intelligentie en datacenters.

Het tweede richt zich op sectoren met wereldwijde blootstelling, waaronder informatietechnologie en gezondheidszorg.

Terwijl de Nifty IT-index dit jaar meer dan 20% lager staat, hebben gezondheidsbedrijven geprofiteerd van verbeterende fundamenten en defensieve kenmerken.

Het derde thema bestaat uit herstelposities die kunnen ontstaan naarmate zorgen rond West-Azië geleidelijk afnemen.

Zelfs binnen deze kansen benadrukte Bernstein dat aandelenselectie cruciaal zal blijven omdat brede marktwinst moeilijker te realiseren wordt.

Sectorvoorkeuren verschuiven

In lijn met zijn veranderende vooruitzicht heeft Bernstein zijn sectorallocaties aangepast.

De broker heeft consumentengoederen en auto’s verlaagd naar "Onderwogen", vanwege beperkte beleidssteun, inflatiedruk en indicaties dat de autovraag zijn piek kan hebben bereikt.

Binnen financiëles heeft Bernstein de sector opgewaardeerd naar "Gelijkgewogen".

Het blijft neutraal ten opzichte van banken en handhaaft een licht voorzichtige houding ten aanzien van non-banking financiële bedrijven.

De broker heeft ook de bredere energiesector naar "Gelijkgewogen" verplaatst.

Hij heeft echter olie-marketingbedrijven opgewaardeerd naar "Overwogen", met het argument dat het ergste van de recente ruwe-oliegerelateerde druk achter hen kan liggen.

Gezondheidszorg en industrie favoriet

Onder de sectoren die meer optimisme aantrekken springen gezondheidszorg en industrie eruit.

Bernstein omschreef gezondheidszorg als een potentiële "heropleving"-trade, gesteund door afnemende prijsdruk in de Verenigde Staten, minder tarifonzekerheid en voordelen van een zwakkere roepie.

Industrie wordt ook steeds aantrekkelijker door hun blootstelling aan AI en investeringen in datacenterinfrastructuur, thema’s waarvan analisten verwachten dat ze blijfwinnaars binnen de sector creëren.

De broker behield daarnaast zijn "Overwogen" beoordeling voor informatietechnologie, ondanks dat de sector dit jaar het slechtst presterende segment van de grote index is.

Hoewel er op korte termijn zorgen over winsten blijven bestaan, meent Bernstein dat IT onevenredig kan profiteren van enige verbetering in de wereldwijde groeiverwachtingen en afnemende geopolitieke spanningen.

Vooralsnog blijft de broker echter voorzichtig over de bredere markt en stelt dat olieprijzen en winsttrends uiteindelijk zullen bepalen of Indiase aandelen hun recente winsten kunnen vasthouden en wezenlijk dichter bij hun Nifty-doel van 26,000 kunnen komen.