Waarom analisten Costco steunen ondanks de koersdaling na de cijfers

De aandelen van Costco Wholesale COST zijn onder druk gekomen na het meest recente kwartaalrapport van de retailer, maar meerdere analisten stellen dat de recente terugval mogelijk niet de langetermijnsterktes van het bedrijf weerspiegelt.

Het aandeel daalde maandag opnieuw, waarmee het de zevende daling in de afgelopen acht beursdagen markeerde.

Rond $949,50 leek Costco op weg naar de laagste slotkoers sinds eind januari.

Hoewel de aandelen dit jaar meer dan 10% hoger staan, zijn ze ongeveer 13% gedaald ten opzichte van de recordslotkoers van $1.094,32 die eerder deze maand werd bereikt.

De daling volgde op een gemengd verslag over het derde fiscale kwartaal.

Costco rapporteerde een winst per aandeel die de verwachtingen van Wall Street met $0,06 miste, hoewel de omzet hoger uitkwam dan voorspeld.

Aangezien het aandeel vóór de publicatie van de cijfers dicht bij recordniveaus handelde, leken beleggers na het rapport winst te nemen ondanks de aanhoudende kracht van de onderliggende bedrijfsactiviteiten van de retailer.

Lage-prijsstrategie ondersteunt ledenloyaliteit

Analisten stellen dat de focus van Costco op waarde een van de belangrijkste concurrentievoordelen blijft, ook nu inflatie en stijgende kosten de winstgevendheid beïnvloeden.

Mizuho-analist David Bellinger merkte op dat de bereidheid van het bedrijf om de prijzen laag te houden consistent is met zijn langjarige strategie om klantloyaliteit te behouden en ledenvernieuwingen te stimuleren.

Jefferies-analist Corey Tarlowe bevestigde dat beeld en betoogde dat Costcos prijsvoordeel blijft zorgen voor meer winkelbezoek en marktaandeelwinst in een prijsgevoelige omgeving.

De strategie gaat echter gepaard met afwegingen. Het handhaven van lage prijzen kan de marges onder druk zetten, met name tijdens periodes van hoge inflatie.

Analisten zien die investering echter als cruciaal om het hoge percentage hernieuwingen van lidmaatschappen van Costco te behouden.

“Het verhoogde gebruik van de brandstofstations versterkt de loyaliteit en frequentie van leden, en ondersteunt zowel de vergelijkbare verkopen op korte termijn als de langetermijnsterkte van het ecosysteem,” merkt Tarlowe op.

Brandstofverkopen droegen aanzienlijk bij aan de recente omzetgroei van het bedrijf.

Costco rapporteerde een verkoopstijging van 12% gedurende het kwartaal, geholpen door sterke vraag bij de brandstofstations nu consumenten op zoek waren naar goedkopere benzine.

Exclusief de impact van brandstofverkopen bedroeg de vergelijkbare-omzetgroei 6,6%, iets onder de analistenverwachting van 6,7%.

Het warehouseclubmodel wint nog steeds marktaandeel

Ondanks zorgen over vertraagde groei wijzen analisten op de kracht van het warehouseclub-businessmodel.

Volgens D.A. Davidson-analist Michael Baker zijn warehouseclubs goed voor ongeveer 5% van de totale Amerikaanse detailhandelsverkopen, maar ze zijn gegroeid met een gemiddeld jaarlijks tempo van 6% sinds 2007 en 11% sinds 2018, waarmee ze zowel de bredere detailhandel als de levensmiddelenmarkt overtreffen.

“Costco heeft marktaandeel onttrokken aan andere warehouseclubs en aan de detailhandel in het algemeen, met een jaarlijkse groei van 9% sinds 2007,” merkt Baker op.

Na de recente uitverkoop voegde Baker Costco toe aan de 'best-of-breed'-lijst van het bedrijf, verwijzend naar de voordelen van het warehouseclubmodel.

Die voordelen omvatten hoge toetredingsbarrières, een gefocust assortiment, terugkerende inkomsten uit lidmaatschappen en waardevolle klantgegevens die via lidmaatschapsprogramma's worden gegenereerd.

Het lidmaatschapsmodel stelt Costco in staat inzichten in klantgedrag te verzamelen en promoties en assortiment daarop af te stemmen.

Waardering blijft centraal onderwerp van discussie

Hoewel analisten optimistisch blijven over Costcos bedrijfsfundamenten, blijven waarderingszorgen het sentiment drukken.

Baker merkte op dat het aandeel nog steeds tegen ongeveer 42 keer de verwachte winst handelt.

Een andere beoordeling noteerde dat de aandelen bijna 50 keer de historische winst verhandelen, niveaus die sommige beleggers als hoog beschouwen gezien de groeivooruitzichten van het bedrijf.

Ook het consumentensentiment en de bredere economische omstandigheden blijven zorgpunten.

Desalniettemin voorspellen de consensusverwachtingen op Wall Street nog steeds een tweecijferige winstgroei in het huidige en het volgende boekjaar.

Costco is ook doorgegaan met het teruggeven van kapitaal aan aandeelhouders. In de afgelopen vijf jaar heeft het bedrijf $19,7 miljard uitgekeerd via dividenden en bovendien $3,2 miljard aan aandelen ingekocht.

Voor beleggers draait de discussie nu om de vraag of Costcos premiewaardering gerechtvaardigd kan worden door de gestage marktaandeelwinst, de loyale ledenbasis en de langetermijn groeivooruitzichten.