Waarom analisten Broadcom-doelprijzen verhogen ondanks een koersval van 14%

Broadcom leverde een kwartaal dat veel bedrijven als een statement zouden bestempelen, maar de markt wilde meer.

De chipmaker rapporteerde recordomzet, recordvrije kasstroom en opnieuw een sterke sprong in de verkoop van AI-halfgeleiders.

Toch kelderde het aandeel Broadcom NASDAQ:AVGO meer dan 13% in de nabeurshandel na de cijfers, omdat beleggers zich minder richtten op wat het bedrijf al had geleverd en meer op wat het niet toevoegde.

Voor Wall Street-analisten is dat verschil precies het punt.

De uitverkoop lijkt minder op een afwijzing van Broadcoms bedrijfsactiviteiten en meer op een reset van een aandeel dat was geprijsd op voortdurende opwaartse verrassingen.

Broadcom-aandeel: Uitstekend kwartaal dat de markt toch bestrafte

De cijfers van Broadcom over het tweede fiscale kwartaal waren volgens vrijwel elke normale maatstaf sterk.

Omzet steeg 48% ten opzichte van een jaar eerder tot 22,2 miljard USD (ca. € 19,4 miljard), terwijl de aangepaste winst $2.44 per aandeel bedroeg.

De omzet uit AI-halfgeleiders steeg 143% tot 10,8 miljard USD (ca. € 9,4 miljard), gedreven door de vraag naar op maat gemaakte AI-acceleratoren en netwerkchips.

De vrije kasstroom overschreed 10 miljard USD (ca. € 8,7 miljard) voor het kwartaal, en het management gaf een verwachting voor de omzet in het derde kwartaal van ongeveer 29,4 miljard USD (ca. € 25,6 miljard).

Dat had ruim genoeg moeten zijn om het positieve scenario te ondersteunen. In plaats daarvan zakte het aandeel scherp.

Het probleem lag niet bij het kwartaal zelf. Het was het ontbreken van een nieuwe katalysator.

CEO Hock Tan herhaalde Broadcoms langetermijndoel voor AI-omzet van meer dan 100 miljard USD (ca. € 87,2 miljard) voor 2027, maar hij verhoogde het niet.

Het bedrijf kondigde ook geen nieuwe vooraanstaande klant aan, ook al zijn beleggers gewend geraakt aan Broadcoms AI-verhaal dat vooruit wordt gestuwd door deals met hyperscalers.

Voor een aandeel dat sterk was opgelopen richting de cijfers, was 'goed' niet voldoende.

Ben Bajarin, CEO van Creative Strategies, zei dat er niets in de eerdere schatting was vertraagd, maar dat Broadcom het gewoon niet verhoogde.

Die uitspraak vatte de teleurstelling van de markt goed samen: beleggers bestraften geen zwak bedrijf, maar een gebrek aan nieuwe versnelling.

Waarom analisten koersdoelen verhogen te midden van de uitverkoop

De meest interessante reactie kwam van de sell-side.

Jefferies-analist Blayne Curtis verhoogde zijn koersdoel voor Broadcom naar $550 van $500 na de cijfers en handhaafde een koopadvies voor het aandeel.

Zijn stap suggereerde dat de koersdaling na de cijfers de bredere stelling niet veranderde: Broadcom blijft een van de duidelijkste niet-Nvidia-manieren om te investeren in de opbouw van op maat gemaakte AI-chips.

Wells Fargo had zijn koersdoel in mei al verhoogd naar $545 van $430, waarbij het verwees naar sterkere aannames over de vraag naar Broadcoms AI-chipactiviteiten.

Christopher Rolland van Susquehanna verhoogde ook zijn doelprijs naar $490 van $450 voorafgaand aan de cijfers en handhaafde een positief advies.

De boodschap van deze rondes is niet dat waardering niet meer van belang is, maar dat analisten twee zaken uit elkaar houden: een hoog gewaardeerd aandeel dat mogelijk te ver en te snel is opgelopen, en een bedrijf waarvan de fundamenten nog steeds verbeteren.

Consensusgegevens blijven ook sterk ondersteunend, aangezien de meeste analisten die Broadcom volgen het aandeel blijven indelen als koop of hoger, zonder verkoopadviezen in het veld.

Dat neemt het neerwaartse risico niet weg, maar het laat zien dat Wall Street de reactie op de resultaten ziet als een waarderingscorrectie in plaats van dat het AI-verhaal stuk zou zijn.