Zilver zakt na Fed-waarschuwing over inflatie; hoop op renteverlagingen keldert

Zilver daalde vrijdag tijdens de Aziatische handel nadat functionarissen van de Federal Reserve waarschuwden dat de inflatie te hoog bleef, wat de zorgen versterkte dat de Amerikaanse rente langer hoog moet blijven of zelfs verder zou kunnen stijgen als de prijsdruk niet afneemt.

Het edelmetaal zakte ongeveer 2% en handelde rond $72.40, onder druk doordat beleggers het beleidsbeeld herbeoordeelden voorafgaand aan het Amerikaanse banenrapport van mei dat om 12:30 GMT wordt gepubliceerd.

Van dit rapport wordt verwacht dat het het volgende belangrijke signaal geeft of de arbeidsmarkt voldoende afkoelt om de Fed later dit jaar ruimte te geven om haar koers te versoepelen.

De beweging weerspiegelde een bekend drukpunt voor edelmetalen.

Zilver, net als goud, levert geen rendement op. Dat maakt het kwetsbaarder wanneer beleggers verwachten dat de rente hoog blijft, omdat contanten en obligaties relatief aantrekkelijker worden.

Fed-opmerkingen drukken het sentiment

De daling van zilver volgde op opmerkingen van functionarissen van de Federal Open Market Committee die de inflatierisico's centraal hielden in het beleidsdebat.

Kansas City Fed-president Jeffrey Schmid zei dat het "grootste risico voor de economie op dit moment de inflatie is", en voegde daaraan toe dat beleidsmakers moeten beslissen of ze geduld houden met de rente of deze moeten verhogen om de inflatie weer richting het streefdoel te brengen.

Die boodschap was genoeg om handelaren voorzichtig te houden.

Hoewel markten het grootste deel van het jaar speurden naar signalen dat de Fed uiteindelijk het beleid zou kunnen versoepelen, hebben functionarissen herhaaldelijk benadrukt dat inflatie de doorslaggevende factor blijft.

Een veerkrachtige economie en aanhoudende prijsdruk kunnen het voor beleidsmakers moeilijker maken om renteverlagingen te rechtvaardigen.

Voor zilver is het probleem tweeledig. Hogere Amerikaanse rentes verhogen de alternatieve kosten van het aanhouden van niet-rendementsdragende activa.

Ze kunnen ook de dollar ondersteunen, waardoor in dollars geprijsde grondstoffen duurder worden voor kopers met andere valuta.

Banenrapport wordt de volgende test

De aandacht gaat nu uit naar het mei-rapport over niet-agrarische banen van het Bureau of Labour Statistics, dat gepland is om 12:30 GMT te verschijnen.

Economisten verwachten dat de Amerikaanse economie in mei 85.000 banen heeft toegevoegd, tegen 115.000 in april. Het werkloosheidspercentage wordt geschat op 4,3%.

De gemiddelde uurloonstijging wordt verwacht te vertragen naar 3,4% op jaarbasis van 3,6%.

Dat looncomponent kan vooral belangrijk zijn voor de markten, omdat loonstijgingen kunnen doorwerken in bredere inflatiedruk als ze te sterk blijven.

Een sterker dan verwachte banenrapportage zou de overtuiging kunnen versterken dat de arbeidsmarkt veerkrachtig blijft, waardoor het voor de Fed moeilijker wordt om dovish te worden.

Dat zou waarschijnlijk de dollar en de rendementen op Treasuries ondersteunen, die beide de druk op zilver kunnen handhaven.

Een zwakker rapport kan voor metalen enige verlichting bieden door te suggereren dat hogere rentes de vraag beginnen te temperen.

Zelfs dan kan de reactie beperkt zijn als de loonstijging stevig blijft of als Fed-functionarissen inflatie blijven neerzetten als het primaire risico.

Waarom het Fed-pad belangrijk is voor zilver

Zilver is gevoelig voor verschuivingen in reële rendementen, de dollar en verwachtingen voor industriële vraag.

In tegenstelling tot goud heeft het een groter industrieel component, met toepassingen in zonnepanelen, elektronica en andere productietoepassingen.

Dat betekent dat het edelmetaal soms kan profiteren van sterkere groeiverwachtingen, maar ook kan lijden wanneer strakker monetair beleid de vraag bedreigt.

De huidige marktopstelling is daarom kwetsbaar. Als de arbeidsgegevens een sterke arbeidsmarkt en stevige lonen laten zien, kunnen handelaren een meer restrictief Fed-pad inprijzen.

Dat zou zilver kunnen schaden door rendementen te doen stijgen en de dollar te versterken.

Als de gegevens een duidelijke afkoeling van werkgelegenheid en lonen aantonen, zou zilver wat terrein kunnen terugwinnen naarmate markten hun verwachtingen voor een eventuele beleidsverlichting herstellen.

De inflatiewaarschuwingen van de Fed suggereren echter dat één zwak rapport mogelijk niet genoeg is om het bredere beleidsnarratief te veranderen.