Goud kampt op korte termijn met zwakte, herstel in H2 nog verwacht

De goudprijs staat onder neerwaartse druk op korte termijn en kan belangrijke steunniveaus testen nu de algehele vraag zwakker is en de verwachtingen van hogere Amerikaanse rentetarieven en een sterkere dollar toenemen.

Metals Focus, een specialistisch onderzoeksbureau voor edelmetalen, voorspelde vrijdag dat de totale goudvraag dit jaar met 2% zal afnemen tot 4,177 tonnes. 

De daling wordt voornamelijk veroorzaakt door een daling van 11% in de vraag naar sieraden en verminderde aankopen door centrale banken.

Vraag verschuift van sieraden naar investeringen

Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank AG, benadrukte de belangrijkste trends in de prognose. 

De totale vraag zal naar verwachting met 2% dalen tot 4,177 tons.

De belangrijkste factoren die op de vraag drukken zijn de zwakkere vraag naar sieraden, die naar verwachting met 11% daalt, en lagere goudaankopen door centrale banken.

De hoge goudprijzen hebben consumenten ertoe aangezet te kiezen voor staven en munten.

Als gevolg daarvan wordt de vraag naar fysieke investeringen naar verwachting met 15% opgedreven naar het hoogste niveau sinds 2013 en zal deze voor het eerst ooit de vraag naar sieraden overstijgen.

Aankopen door centrale banken matigen

Metals Focus noemt stijgende energieprijzen als reden voor de verwachte daling van 15% in goudaankopen door centrale banken, en merkt op dat sommige centrale banken moesten ingrijpen om hun valuta te ondersteunen en daardoor goud verkochten. 

Daarnaast wordt verwacht dat de Russische centrale bank meer goud zal verkopen.

Dit komt terwijl de Poolse Centrale Bank doorgaat met agressieve accumulatie, met reserves die naar verluidt nu op 613 tonnes staan.

Goud kwam onder nieuwe verkoopdruk op maandag.

Analisten van FXStreet waarschuwden dat het edelmetaal kwetsbaar blijft voor verdere dalingen en stelden: “$4,300 goud lijkt kwetsbaar rond de maartlaagte aangezien geopolitieke ontwikkelingen en weddenschappen op Fed-rentestijgingen de USD ondersteunen.”

Stijgende verwachtingen van Amerikaanse renteverhogingen, aangedreven door aanhoudende oorloggerelateerde inflatierisico's, versterken de dollar en duwen de obligatierentes omhoog, klassieke tegenwind voor niet-rendementdragend goud.

Investeringsvraag biedt steun

Ondanks de algemene daling van de vraag weerspiegelt de sterke stijging van de aanschaf van staven en munten een robuuste particuliere en institutionele belangstelling voor goud als afdekking tegen onzekerheid. 

Deze verschuiving helpt de impact van de zwakkere vraag naar sieraden en de vraag vanuit de officiële sector te dempen.

Fritsch en Metals Focus verwachten beide dat goud in de tweede helft van 2026 zijn opwaartse trend zal hervatten, gesteund door hernieuwde investeringsstromen en uiteindelijk monetaire versoepeling.

Kortetermijnrisico's en katalysatoren

In de komende maanden loopt goud tegen meerdere neerwaartse risico's aan.

Aanhoudend hoge prijzen kunnen de aanschaf van sieraden in belangrijke markten zoals India en China blijven onderdrukken. 

Hernieuwde verkopen door centrale banken, met name door Rusland, en sterkere Amerikaanse economische cijfers die renteverlagingen uitstellen, kunnen de druk op de prijzen aanhouden.

Echter, elke escalatie van spanningen in het Midden-Oosten of signalen van een economische vertraging kunnen snel weer vraag naar veilige havens aanwakkeren.

Een oplossing van het conflict met Iran die de energieprijzen verlaagt, zou goud ook ondersteunen door inflatievrees te verminderen en de deur te openen voor eerdere renteverlagingen door de Fed.

Positieve factoren op de lange termijn blijven intact

Structurele drijfveren voor goud blijven sterk.

Daartoe behoren de lopende dedollariseringinspanningen door centrale banken, hoge wereldwijde staatsschuldenniveaus en de traditionele rol van goud als bescherming tegen inflatie en valutarisico.

„Net als wij verwacht Metals Focus een hervatting van de opwaartse trend in de goudprijs voor de tweede helft van het jaar,” zei Fritsch.

Technisch gezien nadert goud belangrijke steun rond zijn maartlaagte, volgens gegevens van handelsplatforms voor grondstoffen.

Een doorbraak onder dit niveau zou de deur kunnen openen naar verdere correctiebewegingen, terwijl een krachtig herstel een hernieuwde opwaartse impuls zou signaleren.

Beleggers kunnen aantrekkelijke instapmomenten vinden bij dalingen als prijzen lagere steunniveaus testen, vooral omdat de fysieke vraag onderliggende veerkracht biedt. 

Handelaren moeten echter op de korte termijn voorzichtig blijven gezien de combinatie van zachtere vraagprognoses en onzekerheid over het monetaire beleid.

Overgangsfase

De goudmarkt ondergaat een overgangsfase.

Terwijl de totale vraag naar verwachting zal matigen in 2026, duidt de opleving in investeringsaankopen op een gezonde onderliggende interesse. 

Op korte termijn lijkt prijszwakte waarschijnlijk omdat hoge renteverwachtingen en een sterke dollar het sentiment domineren, maar de tweede helft van het jaar biedt potentieel voor herstel naarmate deze druk afneemt.

Met geopolitieke risico's die nog steeds aanwezig zijn en structurele meewind die stevig van kracht is, zal goud waarschijnlijk op korte termijn zijwaarts of iets zwakker blijven voordat het later in 2026 zijn langetermijnopwaartse trend hervat.