Oracle-aandelen dalen 3% terwijl kwartaalcijfers AI-groeiverhaal testen

Oracle Corp. ORCL-aandelen daalden 3,3% in de premarket op woensdag, voorafgaand aan de kwartaalcijfers van het bedrijf.

Beleggers volgen nauwlettend of Oracle's snelle uitbreiding van infrastructuur voor kunstmatige intelligentie (AI) de oplopende schuldenlast en negatieve vrije kasstroom kan rechtvaardigen.

De resultaten van het bedrijf komen op een kritiek moment voor de bredere AI-sector.

Het beleggersenthousiasme voor AI-gerelateerde aandelen is de afgelopen dagen bekoeld na Broadcoms winstcijfers, die niet het sterkere groeiperspectief boden dat veel beleggers hadden verwacht.

De Philadelphia Semiconductor Index is sinds Broadcoms rapport 9,1% gedaald, terwijl de Nasdaq 100 bijna 5% verloor, wat de toegenomen aandacht van beleggers voor AI-gerelateerde uitgaven en rendementen benadrukt.

Analisten verwachten dat Oracle aangepaste winst per aandeel zal rapporteren van $1,96 per aandeel bij een omzet van $19,1 miljard voor het fiscale vierde kwartaal, wat ongeveer 20% omzetgroei en 15% winstgroei ten opzichte van een jaar eerder betekent.

Groei in de cloud blijft de belangrijkste focus

De transformatie van Oracle van een traditioneel softwarebedrijf naar een aanbieder van cloud- en AI-infrastructuur is de belangrijkste aanjager van beleggersinteresse geworden.

De Oracle Cloud Infrastructure (OCI)-tak van het bedrijf zal naar verwachting de belangrijkste groeimotor blijven.

Analisten onder wie Bloomberg verwachten dat de OCI-omzet in het fiscale vierde kwartaal met 92% zal stijgen, vergeleken met 52% groei in dezelfde periode een jaar eerder.

Sterke vraag naar clouddiensten heeft bijgedragen aan de versnelde groei van Oracle.

De Q3-resultaten van het bedrijf waren het eerste kwartaal in meer dan 15 jaar waarin zowel omzet als winst organisch met meer dan 20% groeiden.

Aanhangers van het aandeel wijzen op het enorme backlog aan performance obligations van Oracle, dat op $553 miljard staat.

Het backlog staat voor gecontracteerde toekomstige omzet en wordt vaak gezien als een maatstaf voor de langetermijnvraag.

Oracle heeft ook ambitieuze langetermijndoelstellingen geschetst.

Tegen fiscaal 2030 verwacht het bedrijf dat OCI-omzet $166 miljard zal bereiken en ruwweg driekwart van de totale omzet zal uitmaken, een verschuiving die het bedrijfsmodel aanzienlijk zou hervormen.

Enorme AI-investeringen zetten de financiën onder druk

Ondanks het sterke groeiperspectief baart de agressieve investeringsstrategie van Oracle sommige beleggers zorgen.

Het bedrijf heeft de uitgaven sterk verhoogd om de cloud- en AI-infrastructuur uit te breiden. De kapitaaluitgaven van Oracle bedroegen $50 miljard, vergeleken met $12,1 miljard in de vergelijkbare negenmaandsperiode een jaar eerder.

Om die investeringen te financieren kondigde Oracle in februari plannen aan om tot $50 miljard op te halen via obligaties en converteerbare preferente aandelen.

De uitgavenstijging heeft de kasgeneratie zwaar belast. De achterliggende vrije kasstroom bedraagt momenteel negatief $24,7 miljard.

Voor het fiscale vierde kwartaal verwachten analisten dat de vrije kasstroom negatief blijft, circa $3,5 miljard.

Hoewel dat een lichte verslechtering zou betekenen ten opzichte van negatief $2,9 miljard een jaar eerder, zou het een verbetering zijn ten opzichte van de voorgaande twee kwartalen, toen de negatieve vrije kasstroom meer dan $20 miljard bedroeg.

De langlopende schulden zijn gestegen tot boven $124 miljard, terwijl de rentelasten jaar-op-jaar met 32% toenamen.

Marges en hefboomwerking onder de loep

De verschuiving naar cloudinfrastructuur beïnvloedt ook het winstgevendheidsprofiel van Oracle.

Schulden en leaseverplichtingen stegen met 68% in het meest recente kwartaal tot $162 miljard. Oracle rapporteerde daarnaast $261 miljard aan leaseverplichtingen die per februari nog niet waren begonnen.

Afschrijvingskosten beginnen de infrastructuuraanbouw van het bedrijf te weerspiegelen. Afschrijvingen stegen in het laatste kwartaal naar 12,5% van de totale omzet, tegen 7,1% een jaar eerder.

Als gevolg hiervan verwachten analisten dat de aangepaste operationele marge van Oracle daalt naar 43% van 44% in dezelfde periode vorig jaar. De brutomarge wordt ook verwacht te dalen naar bijna 67%, van ongeveer 72%.