Caterpillar loopt groot risico op ommekeer door hoge waardering

De aandelenkoers van Caterpillar is in de afgelopen dagen teruggezakt, van het jaar-tot-datum hoogtepunt van $947 op 4 juni naar het huidige $856. Deze terugval volgde nadat er op de daggrafiek een risicovol dubbele top‑patroon was gevormd. 

Waarderingszorgen blijven bestaan temidden van de AI‑boom 

Caterpillar, een toonaangevend industrieel bedrijf dat bekendstaat om het maken van grote machines voor de bouw- en mijnbouwsector, is de afgelopen jaren een van de grootste stijgers in de Verenigde Staten geworden. Het aandeel is in de afgelopen vijf jaar meer dan 300% gestegen, waarmee de marktkapitalisatie bijna $400 miljard bedraagt.

Deze groei is grotendeels te danken aan de positionering in de AI‑sector, waar het een belangrijke leverancier van stroomoplossingen voor datacenters is geworden. Deze trend zal de komende jaren doorzetten nu bedrijven in de Verenigde Staten en andere landen meer datacenters blijven openen.

De datacenteractiviteiten hebben van het bedrijf een groeibedrijf gemaakt. De meest recente cijfers toonden aan dat de totale omzet in het laatste kwartaal met 22% steeg tot $7 miljard. De winst klom naar $1,45 miljard, zelfs na de impact van invoertarieven.

De bouwdivisie van het bedrijf bleef ook groeien, van $5,2 miljard in dezelfde periode een jaar eerder naar $7,2 miljard. Net als de datacenteractiviteiten genereerde deze segmentenkoper meer dan $1,53 miljard winst, tegen $1 miljard een jaar eerder. De directie verwees naar stijgende verkopen en prijsstelling.

Het resourcesegment was het slechtst presterende segment, met een bescheiden omzetstijging tot $3,8 miljard en een segmentwinst die met 39% inzakte tot $378 miljoen. Men gaf de daling van de winst de schuld van de invoertarieven van Donald Trump en hogere productiekosten. 

De financiële tak van Caterpillar boekte eveneens hogere inkomsten. De directie verwacht dat de groeitrajecten zich de komende jaren zullen voortzetten. Tegelijkertijd bleef het bedrijf kas teruggeven aan aandeelhouders via een combinatie van dividenden en aandeleninkoop. In het eerste kwartaal werd $5,7 miljard teruggegeven.

Groei zet door, maar waarderingszorgen blijven

Analisten op Wall Street zijn optimistisch dat de groei van het bedrijf in de loop van de tijd stabiel zal blijven. De gemiddelde schatting is dat de omzet dit jaar met 12,45% zal groeien, gevolgd door 10% het jaar daarop. 

Toch is de belangrijkste zorg dat Caterpillar zwaar overgewaardeerd is geraakt. De verwachte koers‑winstverhouding (forward P/E) is opgelopen naar 38, ongeveer twee keer het vijfjaarsgemiddelde. Ook is de forward PEG‑ratio van ~2,12 hoger dan het sectorgemiddelde van ~1,69 en het vijfjaarsgemiddelde van 1,78. 

Deze cijfers liggen aanzienlijk hoger dan die van enkele van de snelst groeiende bedrijven in de VS. Bijvoorbeeld, Nvidia heeft ondanks het sterke groeimomentum een forward P/E van 23. 

Technische analyse van Caterpillar‑koers

CAT‑koersgrafiek | Bron: TradingView

De daggrafiek laat zien dat de CAT‑koers de afgelopen dagen is teruggezakt, hetgeen de beweging van de bredere aandelenmarkt weerspiegelt. Deze terugval volgde nadat er een dubbele top werd gevormd rond $930 met een neklijn bij $846. Een dubbele top is een veelvoorkomend bearish omkeerteken in de technische analyse.

Dit patroon heeft een hoogte van $85. Als je deze hoogte aftrekt van de neklijn van $846, kom je uit op een koersdoel van $760, wat ongeveer 10% onder het huidige niveau ligt.