BMW-aandelen zakken 7% door China-zwakte; winstverwachting fors verlaagd

De aandelen van BMW daalden dinsdag 7% nadat de Duitse fabrikant van luxeauto's een ingrijpende winstwaarschuwing uitgaf, met name vanwege verslechterende marktomstandigheden in China en de impact van geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten.

De daling bracht de BMW-koers naar het laagste niveau sinds november 2020 en trok ook andere Europese autoproducenten omlaag: Volkswagen en Mercedes-Benz kwamen eveneens onder druk nu beleggers hun vooruitzichten voor de sector herbeoordelen.

De waarschuwing volgt enkele weken nadat Milan Nedeljkovic Oliver Zipse als ceo opvolgde, wat extra aandacht vestigt op de strategie van het bedrijf in een periode waarin Europese autofabrikanten worstelen met structurele veranderingen in hun grootste overzeese afzetmarkt.

China-zwakte raakt winstvooruitzichten

In een verklaring na beursuur dinsdag zei BMW dat de omstandigheden in China in het tweede kwartaal verder verslechterden, wat leidde tot intensere concurrentie die zich ook naar de bredere regio Azië-Pacific heeft uitgebreid.

Het bedrijf zei dat zwakkere verkoop in die regio sterker woog dan de betere prestaties in Europa en de VS.

BMW wees ook op de economische nasleep van het conflict in het Midden-Oosten en zei dat de hogere energieprijzen de kosten hebben opgedreven, terwijl geopolitieke onzekerheid het consumentenvertrouwen op wereldwijde markten heeft verzwakt.

Als gevolg daarvan heeft het bedrijf de prognoses voor meerdere belangrijke financiële kengetallen naar beneden bijgesteld.

BMW verlaagde de verwachte EBIT-marge voor de automotive-tak naar 1%-3%, van eerder 4%-6%.

Het rendement op het geïnvesteerd vermogen in de automotive-divisie werd verlaagd naar 1%-5% (voorheen 6%-10%), terwijl het groepsresultaat voor belastingen nu naar verwachting aanzienlijk zal dalen, tegenover een eerdere verwachting van een matige afname.

Analisten: verlaging groter dan verwacht

De omvang van de neerwaartse bijstelling verraste analisten die al enige verslechtering van de winst hadden verwacht door de aanhoudende zwakte in China.

Tim Rokossa van Deutsche Bank zei dat men verwachtte dat BMW zijn vooruitzichten zou herzien, maar dat de schaal van de downgrading groter was dan voorzien.

Rokossa merkte op dat BMW-aandelen al ondermaats presteerden en wees op het recente besluit van het bedrijf om een lang geplande ceo-investeerdersbijeenkomst te annuleren.

Hij zei dat de geactualiseerde vooruitzichten de zachtere omstandigheden in China en Azië-Pacific weerspiegelen, evenals tweede-orde-effecten van het Midden-Oostenconflict.

"Er zijn nu meer vragen dan antwoorden," schreef Rokossa, toevoegend dat beleggersbijeenkomsten later dit jaar mogelijk maar beperkte duidelijkheid zullen bieden.

Deutsche Bank verlaagde zijn koersdoel voor BMW naar €90 van €100, terwijl het advies koop bleef.

Vragen rondom het businessmodel

Naast de zwakkere vooruitzichten zei BMW dat het de kostenbesparingen zal intensiveren en waarschuwde voor een negatieve eenmalige impact in de tweede helft van 2026.

Die aankondiging heeft speculatie aangewakkerd dat het management mogelijk voorbereidingen treft voor bredere structurele wijzigingen.

Analisten van Jefferies zeiden dat beleggers grotendeels een winstwaarschuwing hadden verwacht, maar niet een marge-reset van deze omvang.

Het brokeragehuis suggereerde dat de opmerkingen erop wijzen dat het management aanzienlijke veranderingen in BMW's productielandschap overweegt.

"Het lijkt ons dat BMW mogelijk het mondiale assemblagemodel herevalueert," schreef Jefferies.

De bank verwacht dat BMW de inkoop- en productie-integratie in Noord-Amerika en China zal vergroten, waardoor de afhankelijkheid van export van componenten voor verbrandingsmotoren uit Duitsland afneemt.

Jefferies zei ook dat toekomstige discussies zich kunnen richten op kapitaalallocatie, niet-automotive investeringen en de mogelijkheid om China vanwege de kostenvoordelen als grotere exportbasis te gebruiken.

Het brokeragehuis verlaagde zijn koersdoel naar €70 van €92 en handhaafde een houdadvies.

Sector ondergaat bredere verschuiving

De uitdagingen voor BMW weerspiegelen bredere veranderingen waarmee de Europese automobielindustrie wordt geconfronteerd.

Oliver Blume, ceo van Volkswagen, heeft eerder gewaarschuwd dat het exportgedreven model dat decennialang de Duitse auto-industrie ondersteunde, minder houdbaar wordt.

Jarenlang leunden Europese fabrikanten op sterke winsten uit China, de grootste automarkt ter wereld.

Maar binnenlandse Chinese merken hebben gestaag marktaandeel gewonnen, terwijl een aanhoudende vertraging in de vraag naar voertuigen de concurrentie heeft aangewakkerd.

De Chinese automarkt noteerde in mei de achtste achtereenvolgende maand met dalende verkopen, wat de druk vergroot op buitenlandse fabrikanten die al moeite hebben hun prijsmacht te behouden.

Voor beleggers is de waarschuwing van BMW het laatste signaal dat Europese autoproducenten hun strategische wijzigingen mogelijk moeten versnellen terwijl ze zich aanpassen aan een snel veranderend mondiaal automobiellandschap.