Jio-IPO kan waarde ontsluiten en volgende groeifase stimuleren, zeggen analisten

De aandelen van Reliance Industries Ltd stegen maandag nadat de jaarlijkse algemene vergadering (AGM) van het conglomeraat een reeks groeiplannen onthulde, waaronder de voorgenomen notering van Jio Platforms, investeringen in kunstmatige intelligentie en nieuwe-energieprojecten.

Het aandeel steeg tijdens de handelsdag met meer dan 2%, waarmee het een van de grootste stijgers op de Nifty 50 was.

Tegen 2:40 pm IST had het echter een deel van die winst ingeleverd en werd het 1,6% hoger verhandeld op Rs 1,330.50.

Het indienen van het concept-red herring prospectus (DRHP) van Jio Platforms heeft Reliance een stap dichter bij het ontsluiten van waarde gebracht uit wat analisten beschouwen als de belangrijkste groeimotor van de groep.

Bijna een decennium na de commerciële lancering in september 2016 bereidt Reliance Jio zich voor op de beursgang, wat een belangrijke mijlpaal markeert in een van India's meest ingrijpende bedrijfstransformaties.

In de loop der jaren trok Jio Platforms meer dan $20 miljard aan van wereldwijde investeerders, waaronder Meta, Google, Silver Lake, KKR en General Atlantic.

De waarderingen tijdens die financieringsrondes varieerden tussen $58 miljard en $65 miljard, terwijl de marktverwachtingen het nu op ongeveer $110 miljard tot $120 miljard taxeren.

Van disruptor in de telecomsector is Jio uitgegroeid tot India's grootste digitale platform met meer dan 525 miljoen abonnees.

Opbrengsten van de IPO zullen naar verwachting de balans versterken

De voorgenomen beursintroductie zal bestaan uit een verse emissie van tot 27 crore aandelen, wat resulteert in een aandelenverwatering van ongeveer 3%.

De opbrengst zal naar verwachting vooral worden gebruikt om de schulden van Jio Platforms te verminderen.

Beleggingshuizen schatten de waardering van Jio in de orde van $115 miljard tot $128 miljard, waarmee het globaal vergelijkbaar is met Bharti Airtel.

Nomura merkte op dat de waardering van Airtel belangen in Airtel Africa en Indus Towers omvat.

"Gecorrigeerd voor deze investeringen bedraagt de impliciete aandelenwaardering voor Bharti Airtel's Indiase telecomactiviteiten Rs 10.6 lakh crore oftewel $113 miljard," zei het makelaarskantoor, en daarmee suggereerde het dat Jio mogelijk een bescheiden premie ten opzichte van zijn naaste rivaal kan vragen.

Nomura handhaafde zijn koopadvies voor Reliance Industries met een koersdoel van Rs 1,640 per aandeel en schatte Jio's impliciete waardering op $117 miljard tot $127 miljard.

Analisten zien digitale activiteiten als drijfveer voor winstgroei

Beleggingshuizen verwachten dat Jio de grootste bijdrager blijft aan Reliance' toekomstige winstuitbreiding.

Motilal Oswal Financial Services herhaalde na de AGM een koopadvies voor Reliance Industries met een koersdoel van Rs 1,655.

Het beleggingshuis verwacht dat Reliance Jio de grootste groeidrijver van het bedrijf blijft, waarbij digitale activiteiten 80% bijdragen aan de additionele EBITDA en een samengestelde EBITDA-groeivoet van 18% per jaar laten zien tussen FY26 en FY28.

De verwachte groei zal waarschijnlijk worden ondersteund door een geplande tariefverhoging voor draadloze diensten van 15% in het tweede kwartaal, marktaandeelwinst en de voortgezette uitbreiding van thuis-breedband en zakelijke diensten.

Systematix Institutional Research zei dat het groeiprofiel van Reliance zich verbreedt buiten de traditionele activiteiten.

"Het Jio-IPO-proces is formeel begonnen, terwijl Reliance Intelligence (AI) zich ontwikkelt als een vierde groeipijler naast Telecom, Retail en Energy. De New Energy-tak staat gepland om in FY27 te commercialiseren met initiële zonne-inkomsten en batterijcommissioning, en RCPL richt zich op ₹1 trillion omzet tegen FY30 nu het schaalt naar een toonaangevend FMCG-platform," zeiden analisten van Systematix Institutional Research.

AI en digitale ecosystemen bieden kansen op lange termijn

Piyush Pandey, Senior Vice President bij Centrum India, waardeert Jio op ongeveer $130 miljard en verwacht dat de IPO tegen een bescheiden korting geprijsd zal worden.

Hij meent dat beleggers blootstelling aan zowel Bharti Airtel als Jio moeten aanhouden zodra laatstgenoemde genoteerd is.

Volgens Pandey zal de volgende groeifase voor Reliance Industries afhangen van hoe effectief het bedrijf zijn grote klantenbestand en de stijgende dataconsumptie weet te gelde te maken.

Naast telecommunicatiediensten kunnen diensten als JioSaavn, JioTV en andere digitale producten op termijn extra groeikansen bieden.

Nitin Soni, Senior Director en Head of Natural Resources voor South and South East Asia bij Fitch Ratings, zei dat de voorgenomen emissie een positieve ontwikkeling is aangezien de opbrengst zal worden gebruikt om schulden te verminderen en de financiële flexibiliteit te verbeteren.

"Wij verwachten dat ARPU elk jaar met 10 tot 15% zal verbeteren, en tegelijkertijd zal het dataverbruik per gebruiker per maand ook toenemen," zei Soni.

Soni voegde eraan toe dat Jio's positionering verder reikt dan conventionele telecommunicatiediensten, waarbij investeringen in AI, digitale platforms en contentecosystemen het een breder platformstrategie geven dan pure telecomspelers.

Nuvama waarschuwde echter dat zelfs als Jio in de publieke markten een premie waardering krijgt, de winst voor Reliance-aandeelhouders kan worden afgeroomd door de holding-discontovoordeel die beleggers doorgaans toepassen op gediversifieerde conglomeraatstructuren met complexe eigendomsverhoudingen.