Micron presteert vandaag beter dan de brede markt: wat te verwachten van de winstcijfers

Micron MU aandelen hebben een enorme rally doorgemaakt in aanloop naar de geheugenchipspecialist’s winstcijfers over het derde kwartaal, gepland op 24 juni na de beursafsluiting.

De consensus is dat MU’s omzet in het derde kwartaal op jaarbasis bijna verviervoudigt tot ongeveer $35 billion, met een 10x stijging van de winst per aandeel (EPS) tot $19.72.

Kort gezegd verwacht Wall Street een absoluut uitmuntend kwartaal, volledig aangedreven door de explosieve wereldwijde uitbouw van kunstmatige intelligentie (AI)-infrastructuur.

Dit jaar tot nu toe staan Micron-aandelen circa 250% hoger, maar Bernstein-analist Mark Li meent dat de rally nog niet uitgeput is.

Op het moment van schrijven stijgt het aandeel maandag met ongeveer 4%. De rally komt ondanks het feit dat de bredere technologiesector het aan de beurzen moeilijk heeft.

Aandelen van Alphabet daalden ongeveer 6% te midden van zorgen over prominente vertrek van AI-talent, terwijl Amazon en Meta Platforms respectievelijk 4% en 3% verloren.

Waarom Bernstein positief blijft over Micron-aandelen

Op maandag herhaalde Li zijn “Outperform”-rating op MU-aandelen en verdubbelde meer dan zijn koersdoel naar $1,300, wat een potentiële opwaartse ruimte van ongeveer 10% vanaf het huidige niveau aangeeft.

Li’s uiterst optimistische thesis is voornamelijk gebaseerd op het ernstige, structurele tekort dat de markt voor dynamic random-access memory (DRAM) treft.

Historisch gezien is de halfgeleidergeheugensector berucht om haar cyclische karakter, geteisterd door frequente overschotten en daaropvolgende prijsinstortingen.

De Bernstein-analist ziet het huidige aanbodtekort echter als fundamenteel anders, veel acuter en langduriger dan eerder werd gemodelleerd.

Techreuzen en datacenterexploitanten kopen in ongekend tempo geavanceerde geheugenarchitecturen om high-performance graphics processing units (GPU's) te ondersteunen.

Omdat productiecapaciteit wordt verschoven naar gespecialiseerd AI-geheugen en dat de conventionele DRAM-output beperkt, verscherpt het aanbod in de hele sector.

Bernstein verwacht dat deze gedisciplineerde vraag-aanbodonevenwichtigheid Micron tot ver in kalenderjaar 2027 enorme prijskracht zal geven.

Als gevolg daarvan onderschatten standaard Wall Street-modellen waarschijnlijk de duur van deze opwaartse cyclus, waardoor er ruime ruimte ontstaat voor opeenvolgende kwartalen met winstcijfers boven verwachting en opwaartse aanpassingen van de consensus.

Wat MU-aandelen nog verder omhoog kan drijven

De tweede katalysator achter Li’s overtuiging is de enorme prijshefboom die inherent is aan high-bandwidth memory (HBM).

Om deze structurele evolutie weer te geven, heeft het bedrijf zijn waarderingskader voor Micron opvallend verschoven van price-to-book (P/B) naar price-to-earnings (P/E), waarbij ongekende margegrenzen voor de chipmaker worden gemodelleerd.

Bernstein benadrukt dat HBM-contractprijzen een scherpe herversnelling moeten doormaken om de aanhoudende winstgevendheidskloof met conventionele DRAM-verwerking volledig te dichten.

Micron’s HBM-capaciteit voor kalenderjaar 2026 is al volledig toegewezen en de zichtbaarheid voor vroeg 2027 blijft uitzonderlijk sterk.

Naarmate de volumes van premiumgeprijsde HBM4 en HBM3E toenemen, zal de rijkere productmix de brutomarges van het bedrijf drastisch uitbreiden, waarbij voor Q3 al een guidance rond een recordbrekende 81% wordt afgegeven.

Bernstein merkt op dat zodra deze gunstige contractherprijzen zich materialiseren, ze enorme opwaartse bijstellingen van de toekomstige consensuswinst zullen aanjagen.

Li verwacht dat Micron’s winstcapaciteit voor fiscal 2027 uiteindelijk significant hoger zal uitvallen dan de schattingen van Wall Street, wat fundamenteel een veel hogere waarderingsmultiple voor Micron-aandelen zou rechtvaardigen.