SpaceX-aandelen kelderen 3%: vluchten beleggers na maandagse $400 mrd koersdaling?

SpaceX-aandeel NASDAQ:SPCX daalde dinsdag opnieuw in het voorbeursverkeer en verlengde daarmee een scherpe post-IPO-ommekeer die investeerders voor lastige vragen stelt.

Het aandeel zakte ongeveer 3,5% voor de opening tot circa $149, waardoor het dicht bij het symbolische $150-niveau kwam en slechts ongeveer 10% boven de IPO-prijs van $135 noteert.

De val van maandag van 16,4% veegde meer dan 400 miljard USD (ca. € 348,9 miljard) van de marktwaarde van SpaceX weg, na eerdere dalingen van ongeveer 3,6% en 5%.

De aandelen tikten kort $225,64 aan op June 16, waardoor de snelheid van de ommekeer moeilijk te negeren is.

SpaceX-aandeel: wat brak de rally

De directe aanjager was SpaceX' stap richting de obligatiemarkt.

Maandag kondigde het bedrijf een uitgifte van senior ongedekte notes aan, slechts enkele dagen na het voltooien van de grootste beursintroductie in de Amerikaanse geschiedenis.

SpaceX haalde 85,7 miljard USD (ca. € 74,8 miljard) op met de IPO en zou de opbrengst van de schulduitgifte gebruiken voor algemene bedrijfsdoeleinden en voor het aflossen van leningen onder een bridge-loanfaciliteit.

Dat kan verstandig balansbeheer zijn, maar het viel slecht bij aandeelhouders.

De zorg is eenvoudig: waarom moet een bedrijf met meer dan 100 miljard USD (ca. € 87,2 miljard) aan contanten zo snel na een record-IPO schulden aantrekken?

Voor een aandeel dat al was gewaardeerd op bijna foutloze uitvoering gaf de obligatie-aankondiging sceptici een nieuwe reden om de kapitaalintensiteit achter Elon Musks imperium van raketten tot AI in twijfel te trekken.

De druk komt niet alleen van de schuld. SpaceX’s $60 billion alles-in-aandelen-deal voor Cursor heeft ook zorgen over verwatering doen rijzen.

Morningstar-analist Nicolas Owens verlaagde zijn fair value-schatting tot ongeveer $62 per aandeel na de deal en betoogde dat de markt al enorme waarde toekent aan onzeker toekomstige activiteiten.

Vluchten of de dip kopen?

De marktreactie is verdeeld: ARK Invest van Cathie Wood zag de uitverkoop van maandag als een kans en kocht 210,121 SpaceX-aandelen via vier ETF's, goed voor ongeveer 32,5 miljoen USD (ca. € 28,4 miljoen) tegen de slotkoers van maandag, volgens gegevens van Stocktwits.

Dat is geen paniekverkoop. Het zijn aankopen uit overtuiging.

Maar de beren zijn nog niet stilgevallen.

Gary Black, managing partner van The Future Fund, zei op X dat SpaceX 'analytisch moeilijk te rechtvaardigen' blijft en verwees naar waarderingsmultiples van ongeveer 175 keer de EV/EBITDA voor boekjaar 2026 en 62 keer EV/omzet.

Hij voegde eraan toe dat het aandeel 'geen ruimte voor fouten' heeft, een uitdrukking die het risico van het bezitten van een bedrijf dat is geprijsd voor decennia van doorbraken goed samenvat.

Keith Snyder van CFRA heeft ook een voorzichtige kijk en begon met dekking met een Sell-rating en een koersdoel van $115.

De Wall Street Journal meldde dat Snyder de groeiveronderstellingen die nodig zijn om zelfs optimistische waarderingen te rechtvaardigen als "bijna komisch" omschreef.

Het particuliere sentiment is ook verzwakt, aangezien met Stocktwits verbonden berichten lieten zien dat het sentiment verschoof naar negatief vanuit uiterst optimistische niveaus toen het aantal berichten toenam na het obligatienieuws.

Toch geeft dezelfde community niet volledig op. Een poll op Stocktwits toonde dat 45% van meer dan 5.600 respondenten SpaceX nog steeds noemde als het ruimtevaartaandeel waarop ze het meest optimistisch waren voor de komende vijf jaar.

Dat is de verdeelde markt in één zin: institutionele beleggers zoals ARK kopen de dip, terwijl particuliere handelaren zich afvragen of de dip voorbij is.