Nike-aandelen: waarom gaf een zeldzaam beter dan verwachte kwartaalresultaat geen impuls?

Nike-aandelen daalden 4% voorbeurs op woensdag nadat de meest recente kwartaalcijfers van de sportkledingreus er niet in slaagden beleggers te overtuigen dat het herstel onder CEO Elliott Hill aan snelheid wint.

Hoewel Nike zowel bij winst als omzet boven de verwachtingen op Wall Street uitkwam, overschaduwden een voorzichtige vooruitblik voor de komende kwartalen, aanhoudende zwakte in China en voortdurende onzekerheid over de consumentenvraag de beter dan verwachte prestaties.

De cijfers drukten ook op Europese sportkledingaandelen; Adidas en Puma daalden beiden meer dan 1% in de vroege handel.

Nike-aandelen zijn dit jaar al ongeveer 35% gedaald, nu beleggers zich meer en meer zorgen maken over het tempo van het herstel te midden van toenemende concurrentie en verschuivende consumentenvoorkeuren.

Winstcijfer boven verwachting stelt beleggers niet gerust

Nike rapporteerde een winst van 20 cent per aandeel in het vierde kwartaal van het boekjaar, exclusief een voordeel van 52 cent gerelateerd aan de verwachte terugvordering van invoertarieven.

De omzet daalde met 1,1% ten opzichte van een jaar eerder tot 11 miljard USD (ca. € 9,6 miljard).

Analisten in de peiling van LSEG hadden een winst van 12 cent per aandeel bij een omzet van 10,9 miljard USD (ca. € 9,5 miljard).

Ondanks het betere winstcijfer richtten beleggers zich op de guidance van het management dat de verkopen naar verwachting blijven dalen tot in de eerste helft van boekjaar 2027, terwijl het bedrijf zich staande houdt tussen tariefdruk, geopolitieke onzekerheid en terughoudende consumentenbestedingen.

Nike verwacht nu dat de omzet in de periode van maart tot en met november met laag- tot middeneencijferige percentages zal dalen, vergeleken met de eerdere prognose van een laag eencijferige daling.

Het bedrijf verwacht ook dat de winst over dezelfde periode grotendeels vlak zal blijven.

"We verwachten niet dat het klimaat de komende zes maanden wezenlijk verbetert," zei Chief Financial Officer Matthew Friend tijdens de conference call, en noemde veranderende tariefbeleid, het conflict in het Midden-Oosten en olieprijzen als factoren die zowel kosten als de consumentenvraag onder druk kunnen zetten.

Gezien het onzekere speelveld is Nike van plan de voorraden aan te scherpen en bestellingen te verminderen, een strategie waarvan het management verwacht dat die de marges ondersteunt maar de omzet op korte termijn belast.

Sportstrategie vertoont vroege vooruitgang

Ondanks de gedempte vooruitzichten zeiden sommige analisten dat Nike's hernieuwde focus op sport begint te zorgen voor bemoedigende tekenen.

Analisten van Jefferies zeiden dat de cijfers van Nike in het vierde kwartaal van het boekjaar beter waren dan gevreesd.

"De nadruk van Nike op de sportactiviteiten begint vroege tekenen te geven dat het vruchten afwerpt, hoewel de prestaties in China een rem op het bedrijf blijven," schreef het effectenhuis.

Volgens Jefferies heeft Elliott Hill's "sport offense"-strategie geholpen de groothandelsactiviteiten van Nike weer in de plus te krijgen, waarmee de hernieuwde nadruk van het bedrijf op performancecategorieën wordt gevalideerd.

Echter, analisten zeiden dat aanhoudende zwakte in Nike's direct-to-consumer-activiteiten, waaronder de eigen winkels en het digitale platform, een aanzienlijke uitdaging blijft.

Nike heeft de afgelopen twee jaar gewerkt aan het herbouwen van relaties met groothandelspartners, terwijl het probeert overtollige lifestyle-voorraden af te bouwen die druk hadden gezet op omzet en marges.

Het bedrijf wees ook op vroege vooruitgang op meerdere terreinen, waaronder sterkere WK-marketingcampagnes, snellere productlanceringen en een herstel van de vraag naar voetbalproducten na een vertraging in april.

Het management voorzag een licht positieve brutomarge in het eerste kwartaal en zei dat meer dan een dozijn nieuwe schoenstijlen gepland staan voor lancering als onderdeel van de productvernieuwing.

CEO Elliott Hill erkende dat het heropbouwen van de consumentenvraag tijd zal kosten.

"We weten dat we niet ons volledige potentieel waarmaken," zei hij.

China blijft druk leggen op herstel

China blijft een van Nike's grootste obstakels.

De omzet in Groot-China, dat ongeveer 15% van Nike's jaarlijkse omzet voor zijn rekening neemt en de derde grootste markt is na Noord-Amerika en Europa, het Midden-Oosten en Afrika, bleef tijdens het kwartaal dubbelecijferige dalingen noteren.

De vertrekkende financieel directeur Matthew Friend zei dat het bedrijf verwacht dat China onder druk blijft staan terwijl Nike met retailpartners samenwerkt om overtollige voorraden weg te werken.

Sommige analisten zeiden dat de herstructureringsinspanningen tekenen van vooruitgang beginnen te tonen, maar waarschuwden dat significante omzetgroei onwaarschijnlijk is totdat de voorraadhervorming is voltooid.

Nike volgt in China een meer premium, op sport gerichte strategie, hoewel analisten verwachten dat de voordelen van die aanpak geleidelijk in plaats van onmiddellijk zichtbaar zullen worden.

Hill zei dat het bedrijf verwacht dat nieuw gelanceerde schoenproducten in 2027 meer substantieel aan de groei zullen bijdragen naarmate de bredere productpijplijn tractie krijgt.

Herstel kan langer duren dan verwacht, zeggen analisten

Analisten zijn verdeeld over hoe snel Nike verloren marktaandeel kan terugwinnen.

Bernstein zei dat de beslissing van het bedrijf om de gezondheid van de marketplace boven kortetermijnomzetgroei te stellen strategisch verantwoord is, maar waarschijnlijk elk substantieel herstel van de winst zal vertragen.

"Omzetdalingen tot in de eerste helft betekenen geen winstgroei tot minstens de tweede helft van 2027 omdat Nike de gezondheid van de marketplace boven de kortetermijnverkopen stelt — een goede beslissing voor het bedrijf maar niet voor een snel herstel van het aandeel," zeiden analisten van Bernstein.

Nike heeft moeite gehad momentum terug te krijgen nadat het klanten verloor aan nieuwere sportmerken en tegelijk te maken had met zwakkere wereldwijde consumentenvraag.

In maart erkende het management dat de pogingen om groei te herstellen langer duren dan verwacht, ondanks verbeterende trends in Noord-Amerika, met name in hardloop- en voetbalschoeisel.

Sommige analisten blijven echter sceptisch of Nike's laatste productlanceringen sterk genoeg resoneren bij consumenten.

De digitale tak van het bedrijf bleef ook onder druk staan, terwijl Nike probeert het platform te herpositioneren rond duurdere producten in plaats van te vertrouwen op kortingen.

De aanhoudende daling van Nike's aandelenkoers heeft ook geleid tot speculatie dat het aandeel uiteindelijk zijn plaats in de Dow Jones Industrial Average zou kunnen verliezen.

Wall Street is de afgelopen weken steeds voorzichtiger geworden.

KeyBanc Capital Markets degradeerde het aandeel vorige week en zei dat beleggers mogelijk moeten wachten tot Nike's investor day later dit jaar voordat ze meer vertrouwen krijgen in de langetermijnherstelstrategie van het bedrijf.

Zelfs na de daling van woensdag noteert Nike met een voorwaartse koers-winstverhouding van ongeveer 21,95, boven die van Adidas van 16,81, volgens LSEG-data, wat suggereert dat beleggers nog steeds een herstel inprijzen dat nog niet volledig is gerealiseerd.