AI-trade wordt steeds volatieler: experts adviseren hoe risico’s te beheersen

Kunstmatige intelligentie is dit jaar een van de sterkste beleggingsthema’s op de wereldmarkten gebleven, maar recente koersschommelingen in technologienaandelen hebben strategen ertoe aangezet beleggers te waarschuwen niet te veel geconcentreerd te raken in deze AI-trade.

Vorige week kende een van de scherpste periodes van volatiliteit voor AI-gerelateerde aandelen in maanden, toen beleggers zich begonnen af te vragen of de snel stijgende uitgaven aan AI-infrastructuur houdbaar zijn, of de toenemende afhankelijkheid van schuldfinanciering risico’s meebrengt en of hogere technologiekosten inflatie kunnen aanwakkeren.

De zorgen verspreidden zich snel over de wereldmarkten, wat leidde tot scherpe dalingen in meerdere technologische indexen voordat er incidentele herstelbewegingen plaatsvonden.

De Zuid-Koreaanse benchmarkindex KOSPI, die dit jaar bijna verdubbelde, stortte afgelopen dinsdag in één sessie tot 10% omlaag voordat een deel van de verliezen werd goedgemaakt.

Ondanks het herstel sloot de index de week nog steeds 7% lager, de scherpste wekelijkse daling sinds begin maart, toen geopolitieke spanningen rond het conflict in Iran de markten onrustig maakten.

In de Verenigde Staten verloor de Nasdaq Composite afgelopen dinsdag 2,2%.

Hoewel beter dan verwachte resultaten van geheugenchipfabrikant Micron Technology de stemming woensdag tijdelijk verbeterden, vervaagde het optimisme nadat Apple prijsverhogingen voor iPads en MacBooks aankondigde en verwees naar stijgende kosten voor geheugen en opslag.

De Nasdaq sloot uiteindelijk de week 4,6% lager, terwijl verschillende AI-gerelateerde aandelen onder druk kwamen te staan.

Markten begonnen ook de maand juli op een volatiele noot.

Micron en SanDisk daalden ieder meer dan 10% op woensdag toen beleggers winsten veiligstelden, terwijl Nvidia ongeveer 1,25% terugliep.

Ook de Kospi zakte vandaag opnieuw met meer dan 7% nu de volatiliteit op de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt aanhield.

Overvolle AI-posities vergroten risico's

Marktstrategen blijven kunstmatige intelligentie zien als een van de bepalende langetermijnbeleggingsthema’s.

Charu Chanana, chief investment strategist bij Saxo, zei echter dat beleggers nu voor een andere uitdaging staan.

"AI is nog steeds een van de belangrijkste langetermijnthema’s in de markten. Maar voor beleggers is de vraag niet langer alleen of AI de wereld zal veranderen. Het is of te veel van hun portefeuille nu blootgesteld is aan dezelfde AI-trade," schreef zij.

Chanana merkte op dat veel van de sterkste marktpresteerders — waaronder halfgeleiderbedrijven, fabrikanten van geheugenchips, mega-cap technologiebedrijven en AI-infrastructuuraandelen — veel beleggersaandacht hebben getrokken, waardoor de trade steeds meer overbezet raakt.

"Sommige dagen maken Nasdaq- en halfgeleideraandelen een sterke rally door. Andere dagen kan één kop over kapitaaluitgaven, zorgen over marges of teleurstellende winstcijfers de hele trade omlaag trekken," zei ze.

De toenemende concentratie heeft technologienaandelen kwetsbaarder gemaakt voor scherpe schommelingen telkens wanneer beleggers AI-uitgaven, waarderingen of bedrijfsresultaten heroverwegen.

UBS raadt aan te diversifiëren naar defensievere segmenten binnen AI

UBS zei dat het bedrijven die de infrastructuur achter kunstmatige intelligentie leveren blijft prefereren, en betoogde dat winstmomentum en vraag ondersteunend blijven ondanks de recente volatiliteit.

"We blijven de 'picks and shovels' van de AI-opbouw tactisch prefereren, omdat de zichtbaarheid van de vraag, prijsmacht en het winstmomentum sterk blijven. Maar de recente marktvolatiliteit wijst ook op bepaalde risico’s die het volgen waard zijn," aldus het brokeragehuis.

UBS gelooft dat AI-gerelateerde investeringen een belangrijke drijfveer voor langetermijnrendementen op aandelen zullen blijven, maar stelt dat beleggers hun blootstelling moeten verbreden in plaats van sterk te leunen op een handvol technologienamen.

"Voor beleggers denken we dat blootstelling aan AI-gerelateerde aandelen op de lange termijn een onderscheidende factor voor aandelenrendement blijft, maar we geloven ook dat diversificatie, zowel binnen als buiten AI, essentieel is," zei het bedrijf.

UBS adviseerde te overwegen meer defensieve segmenten binnen het AI-ecosysteem te nemen, waaronder datacenterexploitanten en geselecteerde betalingsbedrijven.

Het brokeragehuis stelde ook voor aandelenposities aan te vullen met kapitaalbehoudende strategieën om perioden van verhoogde volatiliteit te kunnen doorstaan.

Saxo zet vijf strategieën uiteen om AI-volatiliteit te beheersen

Chanana betoogde dat beleggers kunstmatige intelligentie niet helemaal hoeven te laten varen, maar dat ze wel "schokdempers" in hun portefeuilles moeten inbouwen om de afhankelijkheid van één beleggingsthema te verminderen.

Haar eerste aanbeveling is posities te herbalanceren die na de AI-rally onevenredig groot zijn geworden.

Ze raadde ook aan een deel van portefeuilles te verschuiven naar defensieve groeisectoren zoals gezondheidszorg en nutsbedrijven, die portefeuilles kunnen helpen minder volatiel te reageren wanneer AI-volatiliteit oploopt.

"Deze sectoren hebben andere winstdrijfveren dan technologie en kunnen meer veerkracht bieden als de markt begint te twijfelen aan AI-waarderingen of capex-verwachtingen," zei ze.

Een andere suggestie is de blootstelling te verhogen aan goedkopere, niet-AI-gerelateerde winstbronnen.

"Financials en geselecteerde grondstoffensectoren bieden blootstelling aan delen van de markt waar waarderingen lager zijn en verwachtingen minder opgerekt. Deze sectoren vervangen AI niet, maar kunnen helpen de winstbasis van een portefeuille te verbreden," zei ze.

Chanana adviseerde verder de concentratie in mega-cap technologienaandelen te verminderen door equal-weight equitystrategieën te overwegen, waarmee de afhankelijkheid van een klein aantal bedrijven dat steeds meer domineert in kapitalisatiegewogen indexen wordt beperkt.

"Equal-weight blootstelling kan beleggers in de markt houden, terwijl de afhankelijkheid van de grootste AI-gerelateerde namen wordt verminderd," zei ze.

Tot slot moedigde ze beleggers aan dollar-cost averaging (DCA) toe te passen via regelmatige investeringen in plaats van te proberen volatiele markten te timen.

"Als de volatiliteit hoog is, wordt het vrijwel onmogelijk het perfecte instapmoment te timen. Dollar-cost averaging (DCA), oftewel regelmatig een vast bedrag investeren, kan beleggers helpen te voorkomen dat ze al hun geld inzetten op markthoogtes," zei ze.

Waar de herwaarderingskans mogelijk ligt

De meest effectieve hedges zijn niet puur defensief — ze moeten ook het potentieel hebben rendement te genereren, zei Chanana.

Daarom worden waarderingen belangrijk. Op basis van voorwaartse koers-winstverhoudingen en winstverwachtingen kunnen meerdere sectoren buiten AI een aantrekkelijkere combinatie van veerkracht en opwaarts potentieel bieden.

Bron: Saxo