Van SpaceX tot Apple: waarom de tech-gestuurde AI-rally deze week veel klappen kreeg

Een zware week voor technologienaandelen roept opnieuw de vraag op of de door kunstmatige intelligentie aangedreven marktrally te volatiel wordt.

Een uitverkoop die maandag begon trok deze week aan en sloeg over op markten van Seoel tot Silicon Valley.

Beleggers raakten onrustig over de enorme schaal van uitgaven aan AI-infrastructuur, de toenemende afhankelijkheid van schuldfinanciering en het vooruitzicht van hogere rentes.

De prijsstijging van Apple voedde de zorgen en wekte de vrees dat de AI-rally uiteindelijk inflatoir kan blijken voor de bredere economie.

De Zuid-Koreaanse benchmarkindex KOSPI, die dit jaar bijna verdubbeld is, daalde op dinsdag in één handelsdag tot wel 10% voordat hij herstelde. Vrijdag sloot de index opnieuw 5.8% lager, met een weekverlies van 6% — de scherpste daling sinds begin maart, toen het conflict met Iran de wereldmarkten onrustig maakte.

In de Verenigde Staten sloot de tech-zware Nasdaq op dinsdag 2.2% lager.

Sterke kwartaalcijfers van geheugenchipfabrikant Micron Technology op woensdag hielpen de stemming aanvankelijk te stabiliseren; het herstel bleek echter van korte duur, waarna de marktsentimenten verslechterden nadat Apple donderdag aankondigde de prijzen van iPads en MacBooks te verhogen als reactie op sterk gestegen kosten voor geheugen en opslag.

Apple AAPL-aandelen daalden 's nachts meer dan 6%, wat op vrijdag leidde tot hernieuwde zwakte op Aziatische markten. Het aandeel herstelde zich echter vrijdag.

De Amerikaanse markten openden vrijdag lager. De Nasdaq Composite stond vrijdag nog eens 0.95% lager. De S&P 500 zakte 0.6%.

"De hand-to-mouth tech-rally is abrupt tot stilstand gekomen aan het einde van de week. Na de herstelrally van donderdag naar aanleiding van Micron-cijfers, die de koers deed oplopen met 15%, drukt een gebrek aan goed nieuws op de sector en het hele AI-verhaal," zei Kathleen Brooks, onderzoeksdirecteur bij XTB.

SpaceX-obligatieuitgifte en Fed-renteverwachtingen staken zorgen aan

De trigger voor de marktturbulentie aan het begin van de week werd algemeen gezien als SpaceX' besluit om een omvangrijke obligatie-uitgifte te lanceren, slechts dagen na zijn beursdebuut.

Die stap wakkerde opnieuw de vrees aan dat technologiebedrijven te agressief kunnen uitgeven en dat de investeringsexplosie rond kunstmatige intelligentie steeds meer afhankelijk wordt van lenen.

De zorgen zijn vooral groot omdat ’s werelds grootste technologiebedrijven buitengewone bedragen aan AI hebben toegezegd.

Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta en Tesla hebben zich allemaal gecommitteerd aan honderden miljarden dollars om de computerinfrastructuur uit te breiden en AI-capaciteiten op te bouwen, terwijl beleggers nog altijd duidelijker bewijs zoeken van toekomstige rendementen.

De hyperscalers zouden samen in 2026 naar schatting meer dan $700 billion uitgeven aan AI-gerelateerde capital expenditure.

De beleggersangst werd ook versterkt door verwachtingen dat de Federal Reserve een hardere houding ten aanzien van de rente zou kunnen aannemen nu de inflatie hoog blijft.

Micron herstelde kort het vertrouwen voordat Apple een nieuwe uitverkoop veroorzaakte

Sterke kwartaalcijfers van geheugenchipfabrikant Micron Technology hielpen aanvankelijk de stemming te stabiliseren.

Micron, de enige in de VS gevestigde producent van high-bandwidth-geheugenchips die naast Nvidia's AI-processors worden gebruikt, rapporteerde robuuste vraag en maakte bekend dat klanten $22 billion hebben toegezegd om leveringen van geheugenchips veilig te stellen.

De resultaten verlichtten tijdelijk de vrees over de vraag en versterkten het vertrouwen in AI-gerelateerde uitgaven.

Het herstel bleek echter van korte duur.

De marktsentimenten verslechterden opnieuw nadat Apple donderdag aankondigde de prijzen van iPads en MacBooks te verhogen als reactie op sterk gestegen kosten voor geheugen en opslag.

Micron-aandelen gaven vrijdag 2.4% prijs nadat ze in de voorgaande handelsdag met meer dan 15% waren gestegen.

Apple-aandelen waren donderdag met 6% gedaald.

De stap benadrukte een steeds ongemakkelijker wordende mogelijkheid voor beleggers: dat de AI-boom inflatoir in plaats van deflatoir kan zijn.

Chris Beauchamp, hoofdmarktanalist bij IG, zei dat "een bataljon aan zorgen" de markt naar beneden dreef.

"De prijsstijgingen van Apple en Microsoft hebben de marktvrees voor inflatie geraakt en doen vrezen dat de AI-boom, in plaats van deflatoir te zijn, inflatoir kan zijn — vooral voor de al zwaar belaste consument — en daarmee de economische groei schaadt in plaats van helpt."

Uitstel van OpenAI drukt op het sentiment

Het beleggersvertrouwen kreeg ook een knauw door berichten dat OpenAI mogelijk zijn beursgang tot volgend jaar uitstelt.

"Deze stap zou zwaar wegen in symboliek aangezien het bedrijf in wezen het hele AI-thema in gang heeft gezet met de lancering van ChatGPT in 2022," zei Danni Hewson, hoofd financieel analist bij AJ Bell.

Beauchamp merkte op dat het gerapporteerde uitstel bredere zorgen over marktomstandigheden weerspiegelt.

"Bovendien lijkt OpenAI weinig zin te hebben in marktvolatiliteit, naar verluidt afgeschrikt door de problemen bij SpaceX. Nadat beleggers sinds eind maart massaal in AI en technologie zijn gestapt, is er nu de wens om winsten te beschermen, en blijven beleggers in een stemming om eerst te verkopen en later pas vragen te stellen."

Beleggers verschuiven weg van technologienaandelen

De volatiliteit zette beleggers ertoe aan geld uit Amerikaanse aandelen te halen voor het eerst in drie maanden.

Volgens Bank of America, die EPFR Global-data citeren, zagen Amerikaanse aandelenfondsen in de week tot 24 juni onttrekkingen van $8.5 billion.

Technologiefondsen leidden de exodus en registreerden een recordaanloop van $9.3 billion aan uitstroom.

De ommekeer was opvallend, omdat techfondsen in de voorgaande week een ongekende instroom van $19.2 billion hadden aangetrokken.

Algemene aandelenfondsen kenden onttrekkingen van $5 billion, terwijl geldmarktfondsen $25.5 billion verloren.

Beleggers stapten in plaats daarvan over naar vastrentende producten, die $16.6 billion absorbeerden.

"Met hoge waarderingen en een voorzichtige Fed worden beleggers steeds kritischer over waar ze kapitaal inzetten," zei Daniela Hathorn, senior marktanalist bij Capital.com.

Een rotatie binnen de aandelenmarkt wordt ook steeds duidelijker.

Enkele van de zwakste presteerders op de S&P 500 deze week waren bedrijven die het nauwst met de AI-trade worden geassocieerd, waaronder Palantir en Oracle, die respectievelijk 18% en 16% daalden.

Verschillende leden van de Magnificent Seven, waaronder Microsoft, Alphabet, Apple en Nvidia, daalden ook.

Ondertussen zijn waardegerichte sectoren begonnen beter te presteren.

Aandelen in de sectoren industrie, vastgoed, consumentenduurzame goederen, energie en gezondheidszorg presteerden allen beter dan technologiewaarden, waarbij de gezondheidszorg deze week met meer dan 4% het sterkst presteerde.

Voorlopig lijken beleggers steeds eerder bereid de hoge veronderstellingen onder de AI-trade in twijfel te trekken, wat een scherpe omslag in het sentiment markeert na maanden van onophoudelijk optimisme.