Waarom dalen vandaag de aandelen van Micron, SanDisk en andere halfgeleiders?

Micron Technology MU-aandelen daalden woensdag met meer dan 8% toen een brede uitverkoop in halfgeleideraandelen aan kracht won, nu beleggers winsten nemen na een record eerste helft voor de sector.

Tegelijkertijd droeg een nieuwe class-actionzaak tegen grote geheugenfabrikanten bij aan de druk.

De daling maakte deel uit van een bredere terugval onder chip-aandelen.

SanDisk verloor meer dan 10%, Advanced Micro Devices verloor ongeveer 5%, Nvidia daalde ruim 2% en Seagate Technology viel met meer dan 6%.

De Nasdaq Composite stond meer dan 0,4% lager nu beleggers na maanden van sterke winst uit technologie namen.

De VanEck Semiconductor ETF, die in de eerste zes maanden van het jaar met 72% was gestegen en daarmee zijn sterkste eerste helft sinds de lancering in 2000 noteerde, verloor woensdag meer dan 4,7%.

Micron is dit jaar een van de uitblinkers geweest, met een koersstijging van meer dan 230% te midden van een sterke vraag naar geheugenproducten gerelateerd aan kunstmatige intelligentie.

De rally heeft ook aanzienlijke deelname van particuliere beleggers aangetrokken, wat heeft bijgedragen aan verhoogde volatiliteit.

Marktdeelnemers vragen zich steeds vaker af of de snelle winsten in geheugen­aandelen houdbaar zijn nu de industrie een nieuwe uitbreidingsfase nadert.

Ook ontstonden zorgen over extra productiecapaciteit die vorige week in Zuid-Korea werd aangekondigd, wat de vrees voedt dat de van oudsher cyclische markt voor geheugenchips uiteindelijk kan omslaan van krap aanbod naar overaanbod.

De combinatie van hoge waarderingen en winstnemingen drukte op de sector, zelfs nu analisten blijven uitgaan van gezonde langetermijnvraag gedreven door AI-infrastructuuruitgaven.

Rechtszaak zet DRAM-markt opnieuw onder de loep

Als extra reden voor voorzichtigheid is Micron samen met medefabrikanten van geheugenchips Samsung Electronics en SK Hynix genoemd in een Amerikaanse class-actionzaak waarin wordt gesteld dat de bedrijven opzettelijk de productie van conventionele DRAM-geheugenchips hebben beperkt om de prijzen op te drijven.

De klacht stelt dat de drie producenten de productie van gangbare DDR3- en DDR4-geheugenmodules hebben teruggeschroefd en productiecapaciteit verschoven naar hoogrendement‑high‑bandwidth memory (HBM), dat wordt gebruikt in AI-servers en geavanceerde computersystemen.

Volgens de eisers werd de industrie­brede verschuiving naar AI gebruikt als dekmantel om een kunstmatig tekort aan conventionele geheugenproducten te creëren.

Samen vertegenwoordigen Samsung, SK Hynix en Micron ongeveer 90% van de wereldwijde DRAM-markt, waardoor hun productiebeslissingen een grote invloed hebben op de prijsstelling in de sector.

De rechtszaak stelt dat de prijzen voor conventionele DRAM in de afgelopen vier jaar met ongeveer 700% zijn gestegen.

De zaak brengt ook herinneringen terug aan eerdere juridische problemen in de sector.

Halverwege de jaren 2000 pleitten Samsung en Hynix schuldig in een onderzoek van het Amerikaanse ministerie van Justitie naar prijsafspraken in DRAM, waarbij ze respectievelijk $300 miljoen en $185 miljoen aan strafrechtelijke boetes betaalden.

Micron werkte mee aan dat onderzoek en ontliep een bedrijfsboete, hoewel een werknemer later schuldig pleitte aan belemmering van de rechtsgang.

Hoewel die geschiedenis gewicht kan toevoegen aan de nieuwe aantijgingen, merken juridische experts op dat het moeilijk blijft om gecoördineerde productiebeperkingen te bewijzen.

Analisten blijven positief over outlook voor geheugen

Ondanks de rechtszaak en de marktrepuls blijven analisten gunstige fundamentele vooruitzichten voor de sector verwachten.

KeyBanc-analist John Vinh merkte dinsdag op dat contractprijzen voor verschillende standaard DRAM-configuraties in juni ongeveer 3% stegen ten opzichte van de voorgaande maand, terwijl NAND-flashgeheugenprijzen met 2,4% toenamen.

"Hoewel de industrie capaciteit opbouwt als reactie op AI-gedreven DRAM/HBM‑vraag, wordt betekenisvolle capaciteit pas in 2027 verwacht, wat nog steeds niet voldoende zal zijn om de kloof te dichten," schreef Vinh.

"Gezien het beperkte aanbod, de productiediscipline in de sector en de uitzonderlijke datacenter­vraag naar HBM en DDR5, verwachten we aanhoudend sterke vraag en positieve prijsontwikkeling tot 2026 voor zowel NAND als DRAM," voegde hij eraan toe.

Vinh handhaaft een Overweight-ratings en een koersdoel van $1,600 voor Micron.

Experts wijzen ook op Microns strategie om langlopende klantcontracten met minimale prijsbepalingen veilig te stellen, waarvan het management verwacht dat ze de brutomarges "ruim boven" eerdere cyclische pieken zullen houden.

Die contracten zullen naar verwachting ongeveer 40% van de omzet van het bedrijf uitmaken, waarbij het management erop gericht is dat aandeel in de loop van de tijd te verhogen.

UBS-analist Timothy Arcuri zei dat dit suggereert dat Micron gelooft dat het brutomarges van 70% tot 75% kan aanhouden, lager dan de circa 85% die in het laatste kwartaal werd gerapporteerd maar nog steeds aanzienlijk boven de eerdere piek van ongeveer 62% uit 2018.

Arcuri handhaaft een koopadvies met een koersdoel van $1,625, terwijl het gemiddelde Wall Street-doel voor Micron volgens FactSet op $1,543 staat.