MU, AMD en andere chipaandelen stijgen, maar Morgan Stanley ziet draai weg van chipfabrikanten

Aandelen van halfgeleiderbedrijven stonden maandag in de plus, maar Morgan Stanley zegt dat de recente zwakte in deze categorie erop wijst dat beleggers steeds vaker voorbij chipfabrikanten kijken en naar een bredere groep profiteurs van de kunstmatige-intelligentieboom.

In een maandag gepubliceerde nota zei het effectenhuis dat de recente zwakte in Amerikaanse halfgeleideraandelen aangeeft dat het marktleiderschap zich verbreedt, en dat hyperscalers — grote technologiebedrijven die zwaar investeren in AI-infrastructuur en datacenters — goed gepositioneerd zijn om beter te presteren naarmate de markt wegdraait van chipnamen.

Tot de groep hyperscalers behoren bedrijven als Microsoft, Amazon en Meta Platforms, die allen miljarden dollars hebben toegezegd voor de uitbreiding van AI-infrastructuur.

"We geloven ook dat deze groep aantrekkelijke optionaliteit binnen het AI-ecosysteem bezit: sterke kernactiviteiten, het vermogen deel te nemen aan of leiding te geven aan de ontwikkeling en implementatie van de agentische applicatielaag, evenals een onderschatte hefboom voor kostenbesparing," zeiden de strategen.

Hoewel deze technologiegiganten hun kapitaaluitgaven sterk hebben verhoogd ter ondersteuning van AI-ontwikkeling, blijven beleggers debatteren of AI-gestuurde producten voldoende rendement zullen opleveren om de uitgaven te rechtvaardigen.

Morgan Stanley zei echter dat er "more capex discipline in the near-term" kan komen en voerde aan dat hyperscaler-aandelen al een periode van onderprestatie hebben doorgemaakt.

Desondanks stonden chipaandelen maandag in de plus, met Micron steeg met meer dan 4.1%, AMD met meer dan 9.4%, Nvidia met ongeveer 0.6% en Marvell Technology met 5.1%.

Rally in chipaandelen verliest vaart

De opmerkingen van het effectenhuis volgen op maanden waarin halfgeleideraandelen de bredere technologiesector significant overtroffen.

Hoewel Alphabet, Amazon, Meta Platforms en verschillende andere hyperscalers in juni te maken hadden met forse verkopen, steeg de Philadelphia Semiconductor Index in die maand met 11%.

Het sentiment is echter de afgelopen weken gekeerd.

De Philadelphia Semiconductor Index is inmiddels bijna 14% gedaald ten opzichte van het recordniveau van vorige maand, nu beleggers zich steeds meer zorgen maken over opgerekte waarderingen.

Zelfs na de terugval staat de index sinds september nog ongeveer 123% hoger, wat de omvang van de rally benadrukt die is aangedreven door de sterk stijgende vraag naar AI-chips en datacenterhardware.

In dezelfde periode is een door UBS samengesteld mandje met hyperscaler-aandelen met 2% gedaald.

Morgan Stanley meent dat deze veranderende prestatie een natuurlijke rotatie binnen het AI-investeerthema weerspiegelt, in plaats van een instorting van het enthousiasme voor kunstmatige intelligentie.

Brede marktrotatie verwacht

Het effectenhuis verwacht ook dat de rotatie zich buiten de technologiesector zal uitbreiden.

Wilson zei dat versoepelde verwachtingen van extra renteverhogingen door de Federal Reserve, gecombineerd met dalende ruwe-olieprijzen, steun zouden moeten bieden aan consumentendiscretionaire bedrijven, transportaandelen en biotechnologiebedrijven.

De strategen waarschuwden echter dat de terugval in de halfgeleidersector tot grotere volatiliteit op de aandelenmarkten kan leiden, omdat veel van de grootste chipbedrijven belangrijke aanjagers van de bredere marktprestatie zijn geworden.

Hoewel ze de recente zwakte beschrijven als onderdeel van het afwisselende leiderschap dat de afgelopen twee jaar binnen AI-gerelateerde sectoren is waargenomen, waarschuwden ze dat beleggers een "schommelende/zwakkere aandelenmarkt in het algemeen" moeten verwachten.

Wilson handhaafde een jaar-eindoel van 8.000 voor de S&P 500, wat ongeveer 7% opwaarts potentieel vanaf de huidige niveaus impliceert.

Eerder dit jaar voorspelde hij correct dat Amerikaanse aandelen voorbij geopolitieke spanningen zouden kijken, aangezien sterke bedrijfswinsten de waarderingen bleven ondersteunen.

De vooruitzichten van Morgan Stanley weerspiegelen opvattingen van andere Wall Street-strategen.

JPMorgan-strateeg Mislav Matejka betoogde ook dat de tweede helft van het jaar waarschijnlijk zal laten zien dat het marktleiderschap zich verder uitbreidt dan technologie.

"AI zal waarschijnlijk niet het enige verhaal zijn," schreef Matejka in een recente nota.