Zilverrally stokt rond $62, maar daling van olie kan diepere terugval stoppen

De zilverrally is gepauzeerd, maar het argument voor een diepere instorting is niet zo duidelijk als de koersbeweging van maandag doet vermoeden.

Het metaal zakte terug richting $62 per ounce na vier opeenvolgende winstdagen, terwijl handelaren winstnamen boekten voorafgaand aan de notulen van de June-vergadering van de Federal Reserve.

Toch nemen twee van de grootste drukfactoren die zilver vorige maand hard raakten nu af: olie is teruggevallen richting de laagste niveaus in maanden, en de markten hebben hun verwachtingen voor een extra Amerikaanse renteverhoging bijgesteld.

Dat zet XAG/USD op korte termijn onder druk, maar niet zonder steun.

Terugval volgt op sterk herstel

Spotzilver daalde ongeveer 1% en handelde rond $61.80 tijdens de Aziatische handelsuren, waarmee een vierdaagse stijging werd beëindigd die het metaal weer boven $62 had gebracht.

De beweging leek meer op een pauze na een snel herstel dan op een definitieve doorbraak naar beneden.

Zilver herstelde samen met goud nadat de soepelere Amerikaanse arbeidsmarktcijfers van vorige week de vrees verminderden dat de Fed snel met renteverhogingen zou moeten ingrijpen.

De prijzen in CME FedWatch suggereren nog steeds dat handelaren een significante kans op een renteverhoging in September zien, maar de waarschijnlijkheid is afgenomen ten opzichte van de niveaus die vóór de gegevens zichtbaar waren.

Dat is belangrijk voor zilver omdat het geen rendement biedt. Wanneer renteverwachtingen stijgen, worden contanten en obligaties aantrekkelijker.

Wanneer die verwachtingen verslappen, krijgen edelmetalen meestal ruimte om te stabiliseren.

Oliezwakte biedt verlichting voor de inflatie

De grootste buffer kan uit ruwe olie komen. Brent handelde rond $71.80 per vat, dicht bij het vijfmaandense dieptepunt van vorige week, nadat OPEC+ had ingestemd met een verhoging van de productiedoelstellingen voor August met 188000 vaten per dag.

De scheepvaartroutes door de Straat van Hormuz zijn ook verbeterd, waardoor een deel van de oorlogsriscopremie die de energieprijzen had opgedreven, is afgenomen.

Analisten van Citi verwachten dat Brent tegen het einde van het jaar naar ongeveer $60 zal dalen naarmate de aanbodcondities normaliseren en Hormuz-gerelateerde verstoringen afnemen.

Als die visie juist blijkt, zouden lagere energieprijzen de druk op inflatieverwachtingen verlichten en de noodzaak voor agressievere Fed-verkrapping verminderen.

Voor zilver is dat belangrijk. Het metaal leed toen de opleving van de olieprijs de inflatievrees weer opwekte.

Een rustiger energiemarkt geeft beleggers reden om niet bij elke opleving te verkopen.

Fed-notulen kunnen de volgende zet bepalen

De volgende katalysator zijn de FOMC-notulen van de June 16-17-vergadering, die woensdag worden gepubliceerd.

Beleggers zullen letten op hoe intens beleidsmakers een extra verhoging hebben besproken, vooral gezien de recente daling van de olieprijs en het soepelere beeld in de rentebeprijzing.

Technisch gezien is zilver nog steeds fragiel. XAG/USD blijft onder het 20-daagse exponentiële voortschrijdend gemiddelde rond $63.53, wat het eerste niveau is dat de bulls moeten terugwinnen.

Een slotstand boven dat gebied zou een herstel kunnen openen richting $67.17 en vervolgens $70.

Aan de onderkant blijft het laagtepunt van June 24 rond $55.63 de belangrijkste bodem. Een doorbraak daaronder zou erop wijzen dat het recente herstel is mislukt.

Tot die tijd zit zilver klem tussen winstneming en een macro-achtergrond die geleidelijk minder vijandig wordt.