Komt Papa Murphy’s in de problemen nu tot 50 pizzazaken sluiten?

Papa Murphy’s bereidt zich voor op een omvangrijke terugtrekking nadat moederbedrijf MTY Food Group tientallen verliesgevende Amerikaanse restaurants heeft aangewezen voor sluiting.

MTY is van plan 68 door het bedrijf beheerde vestigingen in haar portfolio te sluiten, waaronder ongeveer 45 tot 50 vestigingen van Papa Murphy’s.

Het proces zal zes tot negen maanden duren, waarbij de meeste sluitingen naar verwachting in het derde fiscale kwartaal plaatsvinden.

De getroffen restaurants maakten gezamenlijk meer dan C$10 miljoen verlies in het afgelopen jaar, terwijl het sluiten van winkels en het beëindigen van huurovereenkomsten nog eens C$10 miljoen tot C$12 miljoen kan kosten.

De directie noemt de stap een gedisciplineerde sanering, maar het is duidelijk dat Papa Murphy’s meer onder druk staat dan MTY’s andere Amerikaanse merken.

Waarom Papa Murphy’s het merendeel van MTY’s saneringen draagt

De sluitingen zijn sterk geconcentreerd in meerdere clusters van Papa Murphy’s-restaurants die MTY ongeveer twee jaar geleden onder bedrijfsmatig beheer bracht.

CEO Eric Lefebvre vertelde analisten dat het bedrijf drie clusters winkels van franchisenemers had teruggenomen omdat men dacht dat die konden worden verbeterd.

Sommige vestigingen verbeterden, maar MTY concludeerde uiteindelijk dat verschillende markten minder geschikt waren voor de take-and-bake-pizzaketens.

Tussen de 45 en 50 Papa Murphy’s-restaurants worden nu verwacht te sluiten, hoewel Lefebvre zei dat deze niet verantwoordelijk zijn voor het merendeel van de verliezen of exitkosten in verband met het bredere 68-winkelprogramma.

Tijdens MTY’s resultatenconferentie vroeg Scotiabank-analist John Zamparo het management uitvoerig naar de timing en de financiële aard van het plan.

Lefebvre zei dat het merendeel van de sluitingen in het derde kwartaal zou moeten plaatsvinden en bevestigde dat het verliescijfer van C$10 miljoen vier-wall EBITDA vertegenwoordigt, oftewel de verliezen op filiaalniveau vóór centrale bedrijfskosten.

Het programma is gericht en geen poging om het franchisesysteem van Papa Murphy’s af te bouwen.

MTY had aan het einde van het kwartaal 7.040 restaurants, waarvan 6.808 franchisenemers of door operators beheerde vestigingen. De 68 sluitingen vertegenwoordigen ongeveer 1% van dat netwerk.

Toch maakt het onevenredige aandeel van Papa Murphy’s de aankondiging tot een merkspecifieke waarschuwing, en niet simpelweg reguliere bijsturing binnen MTY’s verzameling van meer dan 80 horecaformules.

Een mislukte turnaround in een meedogenloze pizzaprijzenoorlog

De zwakke vestigingen sluiten tegen een moeilijke operationele achtergrond.

De like-for-like-omzet van MTY in het tweede kwartaal daalde met 2,1%, inclusief een daling van 2,2% in de VS. De organische systemomzet daalde met 1,7%, terwijl de winstmarges van bedrijfseigen vestigingen terugliepen van 9% naar 5% ten opzichte van een jaar eerder.

Papa Murphy’s presteert slechter dan MTY’s andere recente Amerikaanse activiteiten.

Lefebvre zei dat de Amerikaanse pizzamarkt 'zeer weinig loyaliteit' kent, waarbij klanten vaak kiezen voor de keten met de laagste prijs.

Promoties kunnen het aantal klanten verhogen, maar voortdurende kortingen lopen het risico de marges van franchisenemers uit te knijpen.

Die concurrentie is bijzonder problematisch voor Papa Murphy’s. Klanten nemen een ongebakken pizza mee en maken die thuis af.

Het model kan de behoefte aan restaurantapparatuur en arbeid verminderen, maar het concurreert met supermarktpizza’s en met ketens die bereid voedsel, thuisbezorging, loyaliteitsprogramma’s en agressieve digitale promoties aanbieden.

De zwakte is al zichtbaar in de bredere Amerikaanse cijfers van MTY.

Lefebvre zei dat de omzet in juni zonder Papa Murphy’s relatief vlak zou zijn geweest, en beschreef de keten als onder grotere druk dan de andere banners van het bedrijf.

Hij vertelde later aan analisten dat geen enkel ander MTY-merk op dezelfde schaal worstelde.

De 68 geselecteerde restaurants voor sluiting presteerden ook aanzienlijk slechter dan het netwerk. Hun gemiddelde like-for-like-omzet daalde volgens Lefebvre met tussen de 8% en 9%.