UBS ziet herstel voor Broadcom-, Sandisk- en Oracle-aandelen: dit is waarom

Na weken van zware verkoop in aandelen van kunstmatige intelligentie en de halfgeleidersector meent UBS dat de scherpe momentumommekeer mogelijk zijn laatste fase nadert, wat beleggers de deur kan openen om geleidelijk posities in de sector op te bouwen.

De handelsdesk van de bank zei dat hedgefondsen al een van de grootste verminderingen van momentum- en halfgeleiderblootstelling ooit hebben doorgevoerd, wat erop wijst dat een groot deel van de gedwongen verkopen mogelijk al achter de markt ligt.

Volgens prime-brokeragegegevens van UBS, aangehaald door Bloomberg, hebben hedgefondsen longposities in momentum- en halfgeleideraandelen afgebouwd ter waarde van ongeveer 5% van de brutomarktwaarde.

Die afbouw behoort tot de grootste in de boeken en heeft de nettoposities in halfgeleider- en softwarebedrijven teruggeduwd naar niveaus die voor het laatst in april werden gezien.

Momentumbeleggen houdt over het algemeen in dat je aandelen koopt die recent hebben geoutpresteerd en tegelijkertijd inzet tegen de zwakste presteerders.

Michael Romano, hoofd verkoop van equityderivaten aan hedgefondsen bij UBS, zei dat de laatste verschuiving in positionering een de-riskingproces met sterke overtuiging weerspiegelt in plaats van een verslechtering van het onderliggende vooruitzicht voor AI.

"De momentum-de-risking was en blijft een beslissing op basis van overtuiging," schreef Romano in een nota aan cliënten.

"Geleidelijk een positie opbouwen is verstandig."

Het momentummandje van UBS omvat bedrijven zoals Sandisk, Broadcom, Oracle, KKR, Datadog en Microsoft.

Volgens Romano wordt de positionering steeds meer ondersteunend voor een herstel bij deze namen naarmate de verkoopdruk afneemt.

In plaats van zich echter snel terug te werpen op AI-aandelen raadt UBS beleggers aan posities langzaam op te bouwen naarmate de verbeterende fundamenten de door positionering veroorzaakte volatiliteit beginnen te overtreffen.

AI-fundamenten blijven ondersteunend

UBS stelt dat de toenemende vraag naar infrastructuur voor kunstmatige intelligentie, ondanks de recente markvolatiliteit, een constructieve achtergrond blijft vormen voor halfgeleider- en softwarebedrijven.

Romano verwacht dat de huidige momentumommekeer uiterlijk eind juli een bodem bereikt, als dat niet al het geval is.

Hij wees naar de scherpe omkering vrijdag in UBS' momentumindicator als een bemoedigend signaal.

De indicator wisselde binnen twee uur van een verlies van 3,5% naar een winst van 2,5%, wat benadrukt hoe snel het beleggerssentiment kan omslaan zodra de verkoopdruk afneemt.

"Ik verwacht een liquiditeitsbubbel naar boven wanneer het omslaat," schreef Romano.

UBS merkte ook op dat zijn softwaremandje sinds eind juni met ongeveer 20% is gestegen, wat onderstreept hoe gevoelig AI-gerelateerde aandelen blijven voor veranderingen in beleggerspositionering.

Rotatie kan zich omkeren

De bank denkt dat een herstel in AI- en momentumaandelen ten koste kan gaan van sectoren die het recent beter hebben gedaan.

Prime-brokeragegegevens suggereren dat veel van de aankopen in banken, industriële bedrijven en andere cyclische sectoren het gevolg waren van short covering in plaats van nieuw langetermijnkapitaal.

Als beleggers terugroteren naar technologie en AI, kunnen die recente marktleiders opnieuw onder druk komen te staan.

Andere Wall Street-huizen blijven voorzichtig

Niet alle strategen zijn het erover eens dat het ergste van de AI-correctie voorbij is.

Ben Snider, strateeg bij Goldman Sachs, zei dat de recente uitverkoop de belangstelling van beleggers voor beleggingsthema's buiten kunstmatige intelligentie heeft hernieuwd.

Hij merkte op dat momentumstrategieën alle winsten sinds eind april hebben uitgewist, terwijl de volatiliteit is gestegen tot het hoogste niveau dat buiten recessieperioden in de afgelopen 45 jaar is geregistreerd.

In tegenstelling tot UBS gelooft Snider dat historische precedent, beleggerspositionering en het ontbreken van een directe katalysator erop wijzen dat AI-infrastructuuraandelen op korte termijn tegenwind kunnen blijven ondervinden.

Morgan Stanley heeft ook betoogd dat het leiderschap op de bredere aandelenmarkt zich uitbreidt buiten de technologiesector.

Aandelenstrateeg Michael Wilson zei dat sectoren zoals consumentendiscretionair en transport de S&P 500 de afgelopen twee maanden met ongeveer 12% hebben overtroffen nu de winstverwachtingen verbeteren.

De tegengestelde opvattingen benadrukken een steeds belangrijker debat op Wall Street: moeten beleggers de recente correctie in AI-aandelen gebruiken als koopkans of doorgaan met roteren naar sectoren die profiteren van een bredere economische opleving?