Waarom stijgen Ford-aandelen ondanks een verlies van $1,3 miljard?

Ford-aandelen schoten meer dan 5% omhoog in de nabeurshandel op dinsdag, ondanks dat de autofabrikant een nettverlies van $1,3 miljard in het tweede kwartaal rapporteerde, omdat beleggers zich richtten op sterkere onderliggende winst en een naar boven bijgestelde verwachting.

Het bedrijf leverde aangepaste winst van 42 cent per aandeel, boven de consensus van 36 cent, terwijl de aangepaste EBIT met 400 miljoen USD (ca. € 348,9 miljoen) steeg ten opzichte van een jaar eerder tot 2,5 miljard USD (ca. € 2,2 miljard).

De omzet van 48,3 miljard USD (ca. € 42,1 miljard) overtrof eveneens de verwachtingen, ondanks een daling van 4%.

Ford sloot de reguliere handel op $14.96 voordat het na de cijfers 5,4% steeg.

Ford-aandelen: het verlies van $1,3 miljard is niet het cijfer waarop beleggers reageerden

Fords wettelijke verlies bevatte 4,2 miljard USD (ca. € 3,7 miljard) aan buitengewone voorzieningen vóór belasting.

De grootste post was een 3,6 miljard USD (ca. € 3,1 miljard), grotendeels niet-cash, gekoppeld aan de afwikkeling van het BlueOval SK-accu-joint-venture. Een andere 500 miljoen USD (ca. € 436,2 miljoen) had betrekking op in december geannuleerde elektrische voertuigprogramma's.

Die lasten bevestigen dat Fords eerdere EV-strategie duur was, maar ze betekenen niet dat de reguliere voertuigproductie gedurende het kwartaal 1,3 miljard USD (ca. € 1,1 miljard) heeft verloren.

Exclusief bijzondere posten genereerde het bedrijf 2,5 miljard USD (ca. € 2,2 miljard) aan aangepaste EBIT en 2,1 miljard USD (ca. € 1,8 miljard) aan aangepaste vrije kasstroom.

Markten maken doorgaans onderscheid tussen kosten die wijzen op aanhoudende operationele zwakte en boekhoudkundige lasten die samenhangen met reeds genomen beslissingen.

Beleggers beschouwden Fords afschrijvingen op EV's als naar het verleden gerichte posten en hechtten meer waarde aan het bedrijfsonderdeel dat naar verwachting toekomstige kasstromen zal genereren.

Pick-ups, hybrides en een hogere prognose stuwen de rally

Ford verhoogde zijn aangepaste EBIT-vooruitzicht voor 2026 naar tussen 10 miljard USD (ca. € 8,7 miljard) en 11 miljard USD (ca. € 9,6 miljard) van 8,5 miljard USD (ca. € 7,4 miljard) tot 10,5 miljard USD (ca. € 9,2 miljard).

Het verhoogde ook de richtlijn voor aangepaste vrije kasstroom naar $6 miljard-$7 miljard van $5 miljard-$6 miljard, inclusief een verwachte 500 miljoen USD (ca. € 436,2 miljoen) herstelbetaling uit tariefteruggaven.

Ford Blue, dat auto's met verbrandingsmotor en hybrides omvat, realiseerde ongeveer 1,1 miljard USD (ca. € 959,5 miljoen) aan EBIT, tegen 611 miljoen USD (ca. € 533 miljoen) een jaar eerder.

De omzet steeg licht naar 26,1 miljard USD (ca. € 22,8 miljard), zelfs toen de groothandelsvolumes met 8% daalden, wat wijst op een sterker productmix en betere prijsstelling.

Ford Pro bleef de grootste winstbijdrager en genereerde ongeveer 1,7 miljard USD (ca. € 1,5 miljard) aan EBIT ondanks productiebeperkingen door aluminium-gerelateerde problemen.

Het resultaat lag lager dan een jaar eerder, maar het management verwacht dat de verstoring in de toeleveringsketen in de tweede helft een meewind zal worden.

Jefferies-analist Philippe Houchois waardeerde Ford vóór het rapport op naar Buy en verhoogde zijn koersdoel naar $17.50 van $14.50.

Hij beschouwde het tweede kwartaal als waarschijnlijk het dieptepunt voor volumes en verwachtte dat de productie zou normaliseren na de Novelis-verstoring.

De rally staat nog steeds voor een dure EV- en handelsproef

Fords EV-problemen zijn niet verdwenen.

De omzet van Model e daalde 56% naar 1 miljard USD (ca. € 872,3 miljoen) en de divisie boekte een EBIT-verlies van 919 miljoen USD (ca. € 801,7 miljoen). Ford verwacht nu dat Model e in 2026 ongeveer 4 miljard USD (ca. € 3,5 miljard) zal verliezen, hoewel dat beter is dan de eerdere prognose van $4 miljard-$4,5 miljard.

De prognose bevat ongeveer 1 miljard USD (ca. € 872,3 miljoen) aan extra investeringen in Fords Universal EV-platform en energieopslagactiviteiten.

Die projecten kunnen nieuwe groei creëren, maar ze zetten aandeelhouders ook bloot aan verdere uitgaven voordat rendementen zichtbaar worden.

Handelsbeleid is een ander risico. RBC Capital-analist Tom Narayan had voorafgaand aan de cijfers gewezen op onzekerheid rond het USMCA-akkoord.

Elke verstoring van Noord-Amerikaanse toeleveringsketens of nieuwe tarieven zou de kosten kunnen verhogen en Fords prijswinst kunnen aantasten.