Micron en SanDisk bijna 2% hoger premarket, maar één risico valt lastiger te negeren

Micron- en SanDisk-aandelen stegen dinsdag in de premarket-handel, waarmee de rally in geheugenaandelen zich voortzette nu beleggers inzetten op krap aanbod en AI-vraag.

De winst volgt op de opleving van vrijdag, toen Micron 6,1% steeg en SanDisk 11,9% klom.

Maar de rally brengt een nieuw risico met zich mee.

Geheugenprijzen zijn zo sterk gestegen dat fabrikanten van smartphones en pc's prijzen verhogen, specificaties verlagen en de productie heroverwegen.

TrendForce-gegevens suggereren dat sommige consumenten apparaten eerder kopen om verdere prijsstijgingen te vermijden.

AI houdt het tekort in leven

De directe fundamenten blijven sterk, aangezien AI-datacenters enorme hoeveelheden DRAM en NAND verbruiken, terwijl producenten capaciteit naar waardevollere producten zoals high-bandwidth memory (HBM) sturen.

Dat komt Micron ten goede via de blootstelling aan HBM en conventionele DRAM, terwijl SanDisk een belangrijke begunstigde blijft van het krappe NAND-aanbod.

Nieuwe capaciteit kan niet snel genoeg beschikbaar komen.

Dan Kim, chief strategy officer bij TechInsights, vertelde de Financial Times dat er naar verwachting geen betekenisvolle nieuwe capaciteit komt vóór ten minste 2028, omdat de AI-vraag de beschikbare capaciteit blijft overtreffen.

De uitbreiding van Micron illustreert de uitdaging. Het geplande complex in New York zal naar verwachting pas vanaf 2030 substantiële output leveren, terwijl de faciliteit in Idaho naar verwachting in 2027 met waferproductie begint.

Beleggers hebben daarom reden te denken dat het tekort zich voor de nabije toekomst kan voortzetten.

Klanten beginnen de prijs te voelen

Het belangrijkere risico doet zich stroomafwaarts voor.

TrendForce zei dinsdag dat de wereldwijde smartphonproductie in het tweede kwartaal ongeveer 275 miljoen eenheden bereikte, 8% lager dan een jaar eerder.

Het onderzoeksbureau verhoogde zijn productieprognose voor 2026 naar 1,07 miljard eenheden, maar waarschuwde dat de verbetering geen echte herstelbeweging vertegenwoordigt.

Sommige consumenten hebben aankopen vervroegd uit vrees voor verdere geheugen-gerelateerde prijsstijgingen van apparaten, terwijl fabrikanten productie herstelden die eerder te agressief was teruggeschroefd.

TrendForce waarschuwde dat de smartphonproductie in 2027 opnieuw onder druk kan komen te staan naarmate die effecten wegvallen en de contractprijzen voor geheugen blijven stijgen.

Bernstein ziet dezelfde spanning. Volgens Investing.com zei het bedrijf dat het nog steeds gelooft dat “vraagdestructie in het consumentensegment uiteindelijk zal plaatsvinden,” ook al absorbeert de servervraag extra aanbod.

Bernstein verwacht dat de stijging van geheugenprijzen vertraagt voordat de prijzen geleidelijk hun piek bereiken en beginnen te normaliseren vanaf de tweede helft van 2027 richting 2028.

AI kan de opleving nog steeds in leven houden

Vraagdestructie bij smartphones en pc's betekent niet automatisch het einde van de opwaartse cyclus in de geheugenmarkt.

Voor beleggers die Micron, SanDisk en andere namen uit de halfgeleidersector volgen via de best trading apps, is het belangrijkste onderscheid dat tussen consumentenvraag en AI-gedreven vraag.

AI-klanten zijn minder prijsgevoelig omdat geheugen essentieel is voor het uitrollen van waardevolle computinginfrastructuur. Consumenten kunnen aankopen uitstellen, kiezen voor goedkopere apparaten of genoegen nemen met lagere specificaties.

Dat verschil vormt de markt al om.

Nabila Popal, senior director bij IDC, vertelde The Verge dat geheugenprijzen uiteindelijk kunnen stabiliseren op een "nieuw normaal" dat ten minste drie keer hoger ligt dan historische niveaus.

The Verge meldde ook dat fabrikanten van smartphones en pc's verschuiven naar premiumapparaten, prijzen verhogen of geheugenconfiguraties verlagen om marges te beschermen.

Voor Micron en SanDisk wordt de belangrijkste vraag de samenstelling van de vraag in plaats van de omvang alleen.

Zolang de uitgaven aan AI-infrastructuur sterk blijven, kunnen zwakkere consumentenvolumes beheersbaar zijn.

Maar als de vraag naar smartphones en pc's sneller verslechtert dan de vraag vanuit datacenters groeit, kunnen de hoge prijzen uiteindelijk tegen de leveranciers gaan werken.