Hoe Apple in een week van Wall Streets AI-voordeel naar grootste kwartaalverliezer ging

Het was om zacht uit te drukken een bewogen week voor Apple, waarbij de iPhone-maker zijn fortuin de hele week door zag zwalken — kortstondig 's werelds meest waardevolle bedrijf werd, de grens van $5 trillion aan marktkapitalisatie overschreed, om vervolgens een van de grootste eendaagse dalingen in zijn geschiedenis te ondergaan nadat het een behoudende vooruitblik had afgegeven.

Beleggers zagen Apple in toenemende mate als een veilige haven temidden van de groeiende onzekerheid rond uitgaven aan kunstmatige intelligentie.

Terwijl rivalen zoals Microsoft, Amazon, Alphabet en Meta honderden miljarden dollars in AI-infrastructuur hebben gepompt, heeft Apple grotendeels de kapitaalintensieve race vermeden door te leunen op partners zoals Google om nieuwe AI-functies aan te drijven.

Die positionering hielp de aandelen van Apple dit jaar veel van Big Tech te overtreffen.

Toch liet het meest recente winstbericht zien dat Apple niet immuun is voor de neveneffecten van de AI-boom.

Aandelen dalen bijna 10% op vrijdag nadat het management langzamer dan verwachte omzetgroei voor het lopende kwartaal had voorspeld en waarschuwde dat tekorten aan cruciale componenten het vermogen om aan de vraag te voldoen beperkten.

Zachter dan verwachte omzet uit diensten en zwakkere verkopen in Groot-China deden de bezorgdheid onder beleggers toenemen.

De uitverkoop bedreigde bijna $500 miljard aan marktkapitalisatie te wissen, wat de slechtste eendaagse daling voor Apple sinds de door de pandemie veroorzaakte crash in maart 2020 betekende en de titel van 's werelds meest waardevolle bedrijf terug gaf aan Nvidia.

Van marktleider naar marktaandeel-verliezer in vijf dagen

De week was op een heel andere manier begonnen.

Op maandag nam Apple Nvidia tijdelijk de plaats af als het meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf ter wereld, voor het eerst sinds april 2025.

De aandelen van Nvidia daalden 5% toen beleggers zich afvroegen of de enorme AI-uitgaven van hyperscalers uiteindelijk voldoende rendement zouden opleveren.

De daling bracht de waardering van Nvidia terug naar $4,77 trillion.

Apple steeg intussen 1%, waardoor de marktkapitalisatie op $4,95 trillion uitkwam.

Een dag later werd het optimisme versterkt toen de marktwaarde van Apple kortstondig de grens van $5 trillion passeerde, waarmee het pas het tweede bedrijf werd dat die mijlpaal bereikte, na Nvidia.

Het bedrijf profiteerde van sterke vraag naar zijn producten en, belangrijker nog, van de voorkeur van beleggers voor bedrijven die niet direct zijn blootgesteld aan de oplopende kosten van het bouwen van AI-infrastructuur.

De aandelen van Apple waren dit jaar voor de cijfers met ongeveer 25% geklommen, en presteerden daarmee duidelijk beter dan meerdere leden van de zogenoemde Magnificent Seven.

"Er woedt een strijd op de markt, en op dit moment profiteert Apple omdat het niet in de storm zit waarin de rest van de AI-trade zich bevindt", vertelde Mark Bronzo, chief investment strategist bij Rye Strategic Partners, eerder deze maand aan Bloomberg.

"Mensen maken zich zorgen over wat voor rendement hyperscalers kunnen halen uit hun AI-uitgaven, en er zijn ook argumenten dat de halfgeleidersector zichzelf te ver heeft laten gaan. Als gevolg daarvan zijn beleggers teruggevallen op Apple als een stabiele naam zonder die risico's."

Apple's strategie verschilde opvallend van die van zijn concurrenten.

In plaats van enorme AI- computerinfrastructuur op te bouwen heeft het bedrijf geleund op de AI-modellen van Google om nieuwe producten aan te drijven, zoals de verbeterde Siri-assistent, waardoor het veel van de kapitaaluitgaven kon vermijden die andere technologiebedrijven zwaar belasten.

Winst overtreft verwachtingen, maar guidance teleurstelt

De kwartaalcijfers op zich schilderden een gezond beeld.

De omzet voor Apple's fiscale derde kwartaal, afgesloten op 27 juni, steeg met 16,4% tot $109,42 billion, boven de verwachtingen van analisten voor 15,5% groei, volgens LSEG.

Aangepaste winst per aandeel lag ook boven de prognoses.

Het bedrijf meldde een winst van $2,02 per aandeel, inclusief 11 cent aan terugbetalingen van Amerikaanse douanetarieven.

Zelfs exclusief die terugbetalingen overtrof de winst de schattingen van Wall Street van $1,89 per aandeel.

Aanjagend voor de prestatie was opnieuw een uitmuntend kwartaal voor de iPhone.

De verkopen van Apple's vlaggenschip stegen 21,7% tot $54,25 billion, beter dan de verwachte $53,86 billion en het beste derdekwartaalresultaat voor de iPhone in de geschiedenis van het bedrijf.

De resultaten weerspiegelden aanhoudende consumenten vraag, ondanks dat de smartphoneprijzen in de sector toenamen.

Toch keken beleggers snel voorbij de kopcijfers.

Apple's dienstenbranche, algemeen gezien als de belangrijkste marge-gedreven groeimotor, genereerde $30,74 billion aan omzet, een stijging van 12,1% maar lager dan de verwachte $31,22 billion.

DA Davidson-analist Gil Luria zei dat beleggers zich steeds meer zorgen maakten over die vertraging.

"Beleggers vrezen dat als de omzet uit diensten afneemt terwijl de iPhone met meer dan 20% groeit, die diensten nog verder kunnen vertragen zodra de iPhone-verkopen weer normaliseren", zei hij.

De grotere teleurstelling kwam uit de vooruitzichten van het management.

Apple voorspelde voor het septemberkwartaal een omzetgroei tussen 9% en 11%, onder de verwachtingen van Wall Street van ongeveer 12%.

Die guidance suggereerde dat knelpunten in de bevoorrading — niet de vraag — de grootste uitdaging voor het bedrijf aan het worden waren.

AI-boom veroorzaakt nieuwe problemen in de toeleveringsketen

Apple erkende dat kostenstijgingen en componenttekorten de winstgevendheid de komende maanden zouden drukken.

Het bedrijf voorzag brutomarges van tussen 47% en 48% voor het septemberkwartaal, vergeleken met ongeveer 50% in het juni-kwartaal.

Hoewel terugbetalingen van douanetarieven ongeveer één procentpunt steun blijven geven, is dat voordeel kleiner dan in het voorgaande kwartaal.

Chief Executive Tim Cook erkende dat de flexibiliteit in de toeleveringsketen grotendeels verdwenen was.

"We zien momenteel zeer significante beperkingen met beperkte flexibiliteit in de toeleveringsketen om het te verhelpen", zei Cook tijdens de winstconferentie.

De opmerkingen verrasten beleggers, omdat Cook lange tijd wordt beschouwd als een van de voornaamste managers van toeleveringsketens in de sector.

Tijdens zijn laatste earnings call als chief executive, voordat hij in september het leiderschap overdraagt aan John Ternus en de rol van executive chairman op zich neemt, omschreef Cook de tekorten als uitzonderlijk ernstig.

De knelpunten komen grotendeels voort uit de investeringsgolf in AI die Big Tech overspoelt.

Cloudproviders hebben agressief geavanceerde halfgeleiderproductiecapaciteit en high-bandwidth geheugenchips veiliggesteld om AI-datacenters aan te drijven, waardoor prijzen stijgen en beschikbaarheid voor andere sectoren beperkt wordt.

"Als zelfs op Apples schaal wordt gezegd dat alle flexibiliteit in de toeleveringsketen op is, is dat heel slecht voor iedereen", zei Ben Bajarin, CEO van technologisch adviesbureau Creative Strategies, tegen Reuters.

Apple had eerder de impact van stijgende geheugenprijzen verzacht door voorraden die eerder waren opgebouwd af te bouwen.

Cook gaf aan dat die buffer nu opraakte.

Hij zei dat tekorten aan processors Apple verhinderden om volledig aan de vraag naar iPhones en Macs te voldoen, ondanks een robuuste consumentenvraag.

Beleggers richten zich nu op wat volgt

Analisten zeggen dat het vooruitzicht op korte termijn voor het bedrijf nu afhangt van of de huidige vraag duurzame groei weerspiegelt of slechts klanten betreft die apparaten voorgoed aanschaffen vóór verwachte prijsstijgingen.

Dit jaar versnelden consumenten aankopen doordat geheugen tekorten Apple dwongen de prijzen voor Macs en iPads te verhogen.

Het bedrijf heeft tot nu toe vermeden de iPhone-prijzen te verhogen, hoewel veel analisten veranderingen rond de productlancering in september verwachten.

Evercore ISI-analist Amit Daryanani zei dat beleggers zich waarschijnlijk op de marges van Apple zullen richten in de komende kwartalen, hoewel hij gelooft dat de vooruitzichten van het management uiteindelijk conservatief kunnen blijken te zijn.

Bob O'Donnell, chief analyst bij TECHnalysis Research, zei in een Reuters-rapport dat markten zich afvroegen of de recente vraag een tijdelijke piek vertegenwoordigde.

"Ik denk dat het mogelijk is dat mensen blijven kopen wat momenteel beschikbaar is, vanwege de prijsverhogingen", zei hij.

"De grote vraag is: wat gaat er met Macs gebeuren dit kwartaal, als de nieuwe prijzen volledig zijn doorgevoerd?"

Ondanks de scherpe daling van vrijdag staat het aandeel Apple dit jaar nog steeds ongeveer 11% hoger, en presteert daarmee beter dan bedrijven als Meta, waarvan de aandelen 16% zijn gedaald, en Tesla, dat bijna 30% lager staat.

Microsoft, Amazon en Alphabet zijn allen sterk hersteld na hun winstberichten, hoewel beleggers blijven letten op de vraag of de AI-investeringscyclus voldoende rendement kan blijven opleveren.

De turbulente week van Apple suggereert dat zelfs bedrijven die buiten het centrum van de AI-uitgavenrace zitten, steeds meer in diens baan worden meegezogen.

Het bedrijf heeft mogelijk de enorme infrastructuurrekeningen vermeden die zijn rivalen belasten, maar het kan de toeleveringsketenstrains die die investeringen hebben gecreëerd niet langer ontlopen.