Waarom KOSPI wordt verpletterd terwijl Nikkei 225 de wekelijkse winst behoudt

Aziatische aandelen handelden voorzichtig op vrijdag, maar de week maakte een toenemende kloof tussen Zuid-Korea en Japan duidelijk.

De KOSPI zakte 0.5% en stond op koers voor een wekelijkse verlies van 5%, terwijl de Nikkei 225 0.9% daalde maar nog steeds op weg was naar een winst van 1.2%.

Beide markten zijn blootgesteld aan de AI-hardwarecyclus, maar de geconcentreerde blootstelling van Zuid-Korea aan geheugenchips heeft veel meer schade opgelopen.

Beleggers wachten nu op de Amerikaanse banencijfers en volgen de stijgende olieprijzen, twee krachten die kunnen bepalen of de divergentie afneemt of toeneemt.

De concentratie van Koreaanse chips houdt de KOSPI onder druk

De KOSPI stond op een zevende opeenvolgende wekelijkse daling na de koersval van 4.6% op donderdag, toen Samsung Electronics en SK Hynix respectievelijk 6.3% en 10.4% verloren.

De terugval volgde op hernieuwde verkoop van Amerikaanse opslag- en halfgeleideraandelen, wat twijfels deed herleven over hoeveel AI-gerelateerde groei al in de waarderingen is doorgeprijsd.

De kwetsbaarheid van Korea is deels structureel. Samsung en SK Hynix vertegenwoordigden ongeveer 53% van de marktkapitalisatie van de KOSPI toen de index in juni de 9,000 overschreed.

Hun koerswinsten hielpen de benchmark in de eerste helft meer dan te verdubbelen, maar dezelfde concentratie vergroot nu elke ommekeer in het sentiment rond geheugenchips.

Beleggers vragen zich ook af naar kapitaalallocatie en of de recordmatige kasgeneratie zal leiden tot grotere aandeelhoudersrendementen.

Dat maakt de KOSPI buitengewoon gevoelig voor winstverwachtingen en verschuivingen in de AI-positie van Wall Street, ook al blijft de vraag naar high-bandwidth memory (HBM) sterk.

De wekelijkse winst van de Nikkei verhult een kwetsbare exporteurspositie

De Nikkei 225 behield een wekelijkse winst ondanks de daling van vrijdag en toonde daarmee meer veerkracht dan Seoul. De zwakte concentreerde zich echter in aandelen gekoppeld aan AI.

Lasertec zakte bijna 10%, SoftBank Group verloor meer dan 6% en Screen Holdings daalde meer dan 4% in de vroege handel, doordat hogere energiekosten en zorgen over halfgeleiders het sentiment drukten.

De yen voegt een extra spanningsfactor toe. Hij handelde rond 158.5 per dollar nadat de zeldzame gezamenlijke interventie van Japan en de VS van vorige week de munt kortstondig van boven 163 naar ongeveer 155 had geduwd.

Een zwakkere munt ondersteunt de buitenlandse opbrengsten van exporteurs, maar snelle depreciatie verhoogt invoerkosten en vergroot het risico op verdere officiële ingrepen.

De Nikkei zit daardoor gevangen tussen twee tegengestelde krachten. Een zwakke yen helpt grote exporteurs, terwijl door interventie veroorzaakte sterkte hun winstvooruitzichten kan aantasten.

De wekelijkse winst lijkt steviger dan de prestatie van de KOSPI, maar de index blijft kwetsbaar voor een scherpe beweging in de Amerikaanse rentes of in de wisselkoers.

Banencijfers en olie kunnen de volgende beweging bepalen

Economisten verwachten dat de Amerikaanse economie in juli ongeveer 80,000 banen heeft toegevoegd na een toename van 57,000 in juni, waarbij de werkloosheid op 4.2% blijft.

De futuresmarkten taxeerden de kans op een renteverhoging van de Federal Reserve in september donderdag op ongeveer 57%, waardoor het banenrapport in staat is obligatierendementen en waarderingen van technologieaandelen te verschuiven.

JPMorgan-econoom Michael Feroli verwacht dat een sterk cijfer moeilijk zal zijn voor aandelen omdat het het argument voor hogere rentes op langere termijn zou versterken.

Een zachter rapport kan verlichting bieden door de Treasury-rendementen te drukken en de druk op dure groeiaandelen te verminderen.

Brent steeg 1% tot $83.38 per vat na een winst van 3.8% op donderdag, toen hernieuwde Houthi-aanvallen en voorgestelde Iraanse beperkingen voor schepen in de Straat van Hormuz de vrees voor aanbodverstoringen deden herleven.

Hoewel ruwe olie voor de week fors bleef dalen, zou een aanhoudend herstel de kosten voor Japanse en Koreaanse bedrijven verhogen en het inflatievooruitzicht bemoeilijken.

Voorlopig blijft de KOSPI de duidelijkste weerspiegeling van stress in Azië's AI-handel.

De Nikkei houdt zich beter, maar die buffer kan verdwijnen als de banencijfers de rendementen opdrijven, de olieprijzen blijven stijgen of de yen opnieuw ongeordend beweegt.