Twee Chinese aandelen klaar om te winnen in het Physical AI-tijdperk

Beijings industriële strategie verschuift van het verzenden van goedkope fysieke goederen naar het exporteren van 'hoogrenderende', door AI aangedreven mogelijkheden.

Goldman Sachs kwalificeert deze transitie als een "Go Global 3.0"-fase – een structurele verschuiving die infrastructuur omvat, waaronder stroomapparatuur voor datacenters en fysieke AI-toepassingen in robotica en fabrieksautomatisering.

Analyserend naar 11 productgebaseerde exportpaden, voorspelt het beleggingshuis een total addressable market van $12 miljard tot $212 miljard wereldwijd tegen het einde van dit decennium, verdeeld over vier categorieën: knelpuntsoplossers, technologie-upgraders, gevestigde wereldspelers en idiosyncratische kansen.

Hoewel het bredere exportverhaal focust op macro-economische rugwind, vereist aandelenselectie in deze cyclus een gedetailleerde analyse.

Specifieke componentfabrikanten en assemblagespecialisten kunnen een bovengemiddeld marktaandeel veroveren, terwijl anderen structurele wrijving in het buitenland ondervinden. Hier zijn twee Chinese aandelen waarvan Goldman Sachs gelooft dat ze de winnaars van het Physical AI-tijdperk kunnen worden.

Inovance

Het in Shenzhen genoteerde automatiseringsbedrijf Inovance valt onder Goldman Sachs' categorie 'idiosyncratische kansen', waar de initiële buitenlandse expansie in een gestaag tempo plaatsvindt.

Europese industriële centra vormen de primaire doelmarkt voor de buitenlandse penetratie van het bedrijf.

De bank waardeert Inovance-aandelen als Koop met een koersdoel van 92,90 yuan (~$13,78) – wat meer dan 50% opwaarts potentieel geeft ten opzichte van recente handelsniveaus.

In plaats van te vertrouwen op omzetgroei van de sector, rust de beleggingsgedachte op zuivere operationele uitvoering.

Goldman Sachs wijst op de snelle iteratiecycli van onderzoek en ontwikkeling van de groep, structurele kostvoordelen en producttechnische gelijkwaardigheid ten opzichte van gevestigde westerse spelers.

Voor langetermijnbeleggers zal het overwinnen van lokale integratiehobbels in Europa bepalen of Inovance zijn technische concurrentiekracht kan omzetten in duurzame marge-uitbreiding.

Estun

De groei van Estun-aandelen loopt via Zuidoost-Azië – zij volgt de offshoring van zijn Chinese productieklanten in plaats van het openen van nieuw terrein.

Goldman Sachs schat de buiten-China-kans op $20 miljard, met een verwachte verdrievoudiging van het regionale marktaandeel tegen 2030; dit lijkt meer op het veroveren van marktaandeel dan op het creëren van een nieuwe markt.

Estun levert sneller dan gevestigde aanbieders in de regio bereid zijn, wint vroege contracten, maar heeft nog geen after-salesinfrastructuur opgebouwd die een contract omzet in terugkerende omzet.

Desondanks beoordeelt Goldman Sachs Estun-aandelen vooralsnog als Neutraal, omdat men gelooft dat de groei reëel is; het enige dat nodig is voor een upgrade is bewijs van duurzaamheid. In tegenstelling tot Inovance keert Estun momenteel geen dividend uit.

De uitvoeringstest

De optimistische stelling van Goldman Sachs ondergaat deze week zijn eerste serieuze test, nu de World Robot Conference van 19 tot 23 augustus in Beijing plaatsvindt en kopers en integratoren aantrekt die Chinese automatiseringshardware zullen vergelijken met gevestigde westerse en Japanse leveranciers.

Inovance en Estun staan voor verschillende obstakels — Europese integratienormen in het ene geval, diepte van het service-netwerk in het andere — maar de onderliggende vraag is identiek: kunnen het snelheidstempo van ontwikkeling en kostendiscipline zich vertalen naar terugkerende buitenlandse omzet zodra de nieuwigheid verdwijnt?

Goldman beschouwt dat als een bedrijfsspecifieke weddenschap, niet als een sectorbrede zekerheid.

Het verschil tussen een Koop- en een Neutraal-rating voor twee verder vergelijkbare exporteurs is het duidelijkste signaal van hoeveel uitvoeringsrisico nog niet in de prijs verwerkt is.