Waarom keert Wall Street zich tegen PDD-aandelen vlak voor de resultaten?

PDD Holdings gaat maandag de resultaten over het tweede kwartaal in, terwijl Wall Street terughoudend is over hoe snel omzetgroei zich kan vertalen in hogere winsten.

Analisten verwachten ongeveer $17,1 miljard aan omzet en aangepaste winst van circa $2,75 per ADS. De PDD-aandelen sloten vrijdag op $88,38, een daling van 1,3%, na koersdoelverlagingen na het eerste kwartaal.

De verschuiving wijst niet op een uitgesproken negatief sentiment. Temu breidt internationaal uit en PDD blijft een van de grootste e-commerceplatforms van China.

De zorg is dat zware investeringen en zwakke Chinese consumptie de winstvooruitzichten op korte termijn moeilijk voorspelbaar hebben gemaakt.

PDD heeft nog steeds groei, maar winstzichtbaarheid is afgenomen

De omzet in het eerste kwartaal steeg jaar-op-jaar met 11% tot 106,2 miljard yuan, maar de aangepaste nettowinst daalde 17% tot 14,1 miljard yuan.

Verkoop- en marketinguitgaven bedroegen 33,8 miljard yuan, ongeveer 32% van de omzet, omdat PDD bleef investeren in zowel binnen- als buitenlandse markten.

Die kloof staat nu centraal in het rapport van maandag.

Macquarie-analist Ellie Jiang verlaagde na het kwartaal haar advies voor PDD naar Neutraal en verlaagde haar koersdoel naar $87 (van $151).

Volgens StreetInsider zei Jiang dat het bedrijf “moeite heeft tastbaar bewijs te vinden dat een duurzaam winstherstel op korte termijn ondersteunt.”

Macquarie noemde de zwakke consumptie, felle e-commerceconcurrentie en aanhoudende uitgaven aan toeleveringsketens en internationale uitbreiding. Macquarie merkte op dat verkoop- en marketingkosten waren gestegen naar 32% van de omzet, van 29% in 2025.

Het probleem is niet of PDD goedkoop lijkt. Beleggers hebben moeite te bepalen welk niveau van duurzame winst die waardering zou moeten ondersteunen.

Zwakke Chinese bestedingen maken Temu nog belangrijker

PDD gaat de resultaten ook in met de thuismarkt onder druk.

Daiwa verlaagde in juni het advies naar Houden en verlaagde het koersdoel naar $80 (van $145) nadat China’s 6.18-winkelfestival “een negatieve verrassing” had opgeleverd.

De totale gross merchandise value van het festival steeg slechts 0,9% jaar-op-jaar, vergeleken met 15% groei in 2025. Daiwa omschreef de Chinese e-commerceconsumptie als “zwak” en het macroklimaat als “moeilijk.”

Dat maakt Temu's internationale uitbreiding belangrijk.

Temu kan langzamere binnenlandse groei compenseren, maar het opbouwen van schaal in het buitenland vereist uitgaven aan klantenwerving, logistiek, incentives voor verkopers en lokalisatie.

De vraag is of de economische haalbaarheid van die groei snel genoeg verbetert om te voorkomen dat internationale uitbreiding een onevenredig groot deel van de groepswinst opeet.

De cijfers moeten laten zien of uitgaven renderen

Niet elke analist ziet PDD's hogere investeringen als een structurele verslechtering.

Citi-analist Alicia Yap behield na het eerste kwartaal het koopadvies, hoewel ze haar koersdoel verlaagde naar $123 (van $142).

Volgens TipRanks schreef Citi de teleurstellende omzet deels toe aan subsidies aan verkopers en versnelde investeringen in toeleveringsketens en eigen merken.

De bank steunt die strategie en stelt dat succesvolle uitvoering de productkwaliteit voor Chinese kopers en Temu-klanten in het buitenland zou kunnen verbeteren.

Dat vat het debat samen richting de resultaten.

PDD moet aantonen hoeveel het uitgeeft om groei te genereren en wanneer die uitgaven aanzienlijke winstverbetering kunnen opleveren.

Beleggers moeten letten op omzetgroei, aangepaste marges, verkoop- en marketinguitgaven, commentaar over Temu, binnenlandse monetisatie en het investeringsuitzicht van het management.