Samsung en SK Hynix klimmen: Nvidia-cijfers versterken geheugen-bullcase

Samsung Electronics en SK Hynix stegen donderdag in Seoel nadat Nvidia’s meest recente resultaten aangaven dat de AI-boom sterk blijft, maar dat geheugen zelf een van Nvidia’s grootste knelpunten aan het worden is.

Samsung steeg in de handel tot 3.3%, terwijl SK Hynix 5.5% won, wat hielp de KOSPI richting 7,000 te duwen.

Nvidia reported fiscal second-quarter revenue of $96.22 billion, up 106% year over year, and guided for $108 billion in third-quarter sales.

Belangrijker voor Koreaanse chipmakers waarschuwde Nvidia dat geheugentekorten mogelijk tot fiscaal 2028 aanhouden.

Samsung profiteert nu krapper wordend geheugenaanbod weer in de belangstelling staat

De rebound van Samsung volgt op volatiele sessies nadat beleggers teleurgesteld waren door het plan voor aandeelhoudersrendement. Nvidia’s resultaten gaven de markt een reden om zich opnieuw te richten op de halfgeleideractiviteiten van het bedrijf.

De opbouw van AI-infrastructuur verbruikt niet alleen high-bandwidth memory.

Naarmate fabrikanten meer wafercapaciteit aan HBM toewijzen, blijft er minder capaciteit over voor server-DRAM, wat de aanvoer mogelijk krap houdt en de prijzen in de geheugenmarkt kan ondersteunen.

Kim Dong-won, hoofd research bij KB Securities, heeft betoogd dat beleggers koersvolatiliteit moeten scheiden van de fundamentele factoren in de halfgeleidersector.

ChosunBiz meldde dat Kim verwacht dat uitgebreide HBM-productie de toelevering van commodity DRAM zal versmallen en de geheugenprijzen zal opstuwen.

Samsung hoeft SK Hynix in Nvidia’s HBM-keten niet te overtreffen om te profiteren, maar kan desalniettemin winnen via HBM4, server-DRAM en sterkere prijsstelling in traditioneel geheugen.

Nvidia’s probleem met dure geheugenkosten kan Samsungs kans op betere prijsstelling worden.

SK Hynix heeft de meest directe afgeleide implicatie van Nvidia

SK Hynix biedt de meer directe koppeling met Nvidia’s vraag naar AI-accelerators, wat helpt verklaren waarom de aandelen donderdagochtend beter presteerden dan die van Samsung.

De boodschap van Nvidia versterkte twee onderdelen van de SK Hynix-these: de leveringen van AI-accelerators blijven snel groeien, terwijl het geheugen dat nodig is om die systemen te bouwen schaars blijft.

Die combinatie kan leveranciers meer invloed geven op volume en prijsstelling.

Analist Han Ji-young van Kiwoom Securities zei dat Nvidia’s resultaten de zichtbaarheid voor HBM- en DRAM-vraag verbeterden en tegelijkertijd de prijszettingsmacht van geheugenfabrikanten versterkten. Zij verwacht dat het beleggerssentiment in de halfgeleidersector in een "verbeteringsfase" komt.

Nvidia bevestigde niet alleen dat klanten nog steeds veel uitgeven aan AI-infrastructuur. Het gaf beleggers feitelijk te kennen dat geheugen zodanig schaars blijft dat het de economische kant van zijn eigen groei beperkt, waarmee de verwachtingen voor krapte en duurzame vraag werden versterkt.

Nvidia’s margeprobleem wordt een bullcase voor geheugen

Voor Nvidia zijn sterk oplopende geheugenkosten een margeprobleem.

Het bedrijf rapporteerde een aangepaste brutomarge van 75% in fiscaal Q2 en verwacht ongeveer 74% in Q3. Het management zei dat marges rond 71%-72% kunnen pieken voordat ze zich stabiliseren in het bereik van 72%-73%.

Voor Samsung en SK Hynix duidt diezelfde druk echter op meer prijszettingsmacht.

CFO Colette Kress zei dat de stijging van geheugenkosten de verwachtingen had overtroffen en gaf aan dat tekorten mogelijk tot het einde van fiscaal 2028 aanhouden, aldus Seoul Economic Daily.

Daarom zagen beleggers een waarschuwing over de toeleveringsketen als positief voor geheugenproducenten.

Er kan een vraagkanaal zijn. Analist Hwang Su-wook van Meritz Securities vertelde Seoul Economic Daily dat door Nvidia gesteunde financiering een aanvullende inkomstenbron wordt, waardoor AI-investeringen zich kunnen verspreiden buiten kasrijke hyperscalers naar klanten die gebruikmaken van infrastructuurfinanciering met hefboom.

De risico’s zijn niet verdwenen. Geheugen blijft cyclisch, de Chinese concurrentie neemt toe, en SK Hynix’s grotere blootstelling aan Nvidia maakt het gevoeliger als AI-kapitaaluitgaven uiteindelijk vertragen.