Kan een Fed-verhoging goud onder $4.300 duwen, ondanks geopolitieke spanningen?

Goud stabiliseerde rond $4,300 per ons op dinsdag nadat het naar het laagste niveau in meer dan een maand was gezakt, terwijl beleggers het toenemende geopolitieke risico afwogen tegen een sterkere dollar en een scherpe herwaardering van de Amerikaanse rentes voorafgaand aan de beleidsbeslissing van de Federal Reserve.

Het edelmetaal herstelde zich van de dieptepunten van maandag, maar bleef onder druk nadat de September-futures op $4,310 zijn gesloten, de zwakste slotkoers sinds 6 augustus.

De beweging kwam doordat de 10-jaars Amerikaanse Treasury-rente kort 5% passeerde voor het eerst sinds 2023, waardoor de opportuniteitskost van het aanhouden van niet-renderend goud toenam.

Fed-risico domineert de goudhandel

Het directe probleem voor goud is dat het gebruikelijke spelboek voor veilige havens niet eenduidig werkt.

De spanningen in het Midden-Oosten verslechteren, maar beleggers kopen ook dollars en eisen hogere obligatierentes nu ruwe olie boven $100 de inflatiezorgen nieuw leven inblaast.

De markten prijzen een meer dan 90% kans op een kwartpuntverhoging van de Fed op woensdag.

De vergadering van 15-16 september brengt ook bijgewerkte economische prognoses, waardoor de nieuwe dotplot en de aanwijzingen van voorzitter Kevin Warsh minstens net zo belangrijk zijn voor goud als de rentebeslissing zelf.

David Morrison, senior marktanalist bij Trade Nation, zei dat de recente koersbeweging erop wijst dat beleggers de dollar steeds meer verkiezen boven goud als directe toevlucht tijdens periodes van marktonrust.

Dat is van belang omdat een sterkere dollar edelmetaal duurder maakt voor kopers met andere valuta.

Olie bemoeilijkt het Midden-Oosten-risico

Goud zou normaal gesproken profiteren van een verdere escalatie in het Midden-Oosten. Deze keer is het transmissiemechanisme minder rechtlijnig.

Brent-olie is boven $100 gebleven nadat aanvallen op Saoedische infrastructuur en verslechterende gevechten rond Jemen de zorgen over regionale aanvoerroutes deden toenemen.

De beschadigde East-West-pijpleiding van Saudi-Arabië heeft recentelijk tussen 2.6 miljoen en 4 miljoen vaten per dag vervoerd en kan gedurende enkele weken beperkt blijven.

Hogere olieprijzen ondersteunen de vraag naar geopolitieke afdekkingen, maar vergroten ook het risico dat de Amerikaanse inflatie aanhoudend blijft.

Dat houdt de druk op obligaties hoog en versterkt het pleidooi voor strenger Fed-beleid, wat beide tegen goud werkt.

Meghan Swiber, rentestrateeg bij BofA, zei tegen MarketWatch dat zodra markten een renteverhoging zwaar inprijzen, het aanhouden van ongewijzigde rentes moeilijker wordt omdat dat het risico op een nieuwe scherpe stijging van de lange termijn Treasury-rentes met zich meebrengt.

Voor goud betekent dat dat de beslissing van woensdag ook een test is voor de geloofwaardigheid van de Fed.

Goudherstel heeft nog bevestiging nodig

Het technische plaatje weerspiegelt dezelfde onzekerheid. Goud probeert te stabiliseren rond het psychologisch belangrijke niveau van $4,300 en blijft dicht bij zijn 50-daags voortschrijdend gemiddelde bij ongeveer $4,275.

Een aanhoudende beweging boven ongeveer $4,323 zou de kortetermijnstemming verbeteren en de regio $4,400-$4,412 weer in beeld brengen.

Echter, het niet vasthouden van $4,275 zou steun rond $4,234 blootleggen en het risico op een diepere correctie vergroten.