Bitcoin den beste aktivaklassen i et stygt Q3

Hvilken aktivaklasse ga best resultater i tredje kvartal? Tro det eller ei, det var Bitcoin.

Verdens største kryptovaluta toppet rekkene med en avkastning på 3,1 %. Hmmm.

Ja – kanskje ingenting oppsummerer det avskyelige markedet mer enn den best presterende aktivaklassen som skraper inn noe som knapt kan kalles positiv avkastning. Edelmetaller ga 1,3 %, mens kontantinvestorer gledet seg over en avkastning på 0,2 %. Annenhver aktivaklasse? Negativ.

Etter hvert som inflasjonen har buldret, har Federal Reserve hevet rentene, noe som har ført til at markedene går i spissen. Kast inn en krig i Europa, en energikrise når vinteren nærmer seg, og utallige andre bearish faktorer, og det begynner å gi mening hvorfor markedet har stupt.

Bitcoin en av de verste eiendelene å holde

Å se på årlig avkastning, i stedet for bare Q3, tegner en annen historie. Bitcoin har falt fritt og kastet over halvparten av verdien så langt – godt sør for noen andre store aktivaklasser, som vist i diagrammet nedenfor.

Ettersom markedet har skrudd av for risiko, har avkastningen generelt vært på linje med det som kan forventes i bjørnemarkeder. Det vil si at jo lenger ut på risikospekteret, jo ytterligere har eiendelen har falt.

For krypto er dette dårlige nyheter og grunnen til at Bitcoin har vært så råtten. Det forklarer også hvordan nesten annenhver kryptovaluta har falt mer enn Bitcoin.

Ser vi på tallene ovenfor, har S&P falt 25 %, omtrent halvparten av Bitcoin. Jeg ville faktisk ha gjettet at det ville vært mer, hadde du spurt meg i begynnelsen av året hvor Bitcoin ville være hvis aksjemarkedet nådde et fall på 25 %.

Nasdaq er lenger ute på risikokurven, og er mer teknologifokusert, med et fall nærmere 30 %. Og gull gjør det gull gjør – henger der inne, ned rundt 4% for året.

Dollar er den eiendelen som gir best resultater

I krisetider strømmer investorer til trygge eiendeler – som bevis på dette, se ikke lenger enn det faktum at den amerikanske dollaren har vært utrolig sterk så langt i år, og dominert nesten alle valutaer over hele verden.

Det er tross alt ingenting tryggere enn amerikanske dollar. I tillegg til dette faktum er at så mange forpliktelser over hele verden er pålydende USD, noe som betyr at debitorer streber etter å få dollar. I tillegg har Federal Reserve økt rentene mer aggressivt enn mange andre store valutaer, som Europa og Japan, og tiltrekker seg kapitalstrømmer for å dra nytte av høyere avkastning og dermed styrke dollaren ytterligere.

Hva inneholder Q4?

Skjebnen til Bitcoin, aksjer og andre eiendeler i Q4 vil i stor grad avhenge av inflasjon og renteøkninger (hva er nytt?).

Neste KPI -avlesning er torsdag (13. oktober), og derfor bør vi se volatilitet mot slutten av uken og et tegn på hva som kommer i Q4. Hvis inflasjonen uteblir, forvent en haukisk Fed og flere salg over hele markedet.

Men hvis 4. kvartal kan levere OK CPI-avlesninger, og unngå store negative makroimplikasjoner, kan vi i det minste vente at Q4 blir bedre enn tredje kvartal. Med andre ord, på kort sikt er det ingen som vet. Men neste del er å følge med på Jerome Powell denne torsdagen.