Olje stenger på laveste nivå i 2022, hvorfor stiger oljeaksjene?

Alle som har fylt opp tanken på bilen sin i år vil være klar over berg-og-dal-banen som oljeprisen har vært på.

Jeg publiserte tidligere i år en analyse om hvilken nøkkelrolle oljen spiller angående aksjemarkedet og resesjoner. Men her vil jeg snakke om hvordan energiaksjer presterer i forhold til olje, fordi nyere trender i oljenyhetssyklusen kaster opp noen interessante lesninger.

Krigen i Ukraina, sammen med en global levekostnadskrise, har sendt oljeprisen til himmels. Dette er gode nyheter for bedrifter i sektoren, som har høstet økt fortjeneste. Ved å bruke Energy Select Sector SPDR ETF som en proxy for oljeaksjer, har aksjonærene hatt en fin oppgang på 53 % i år.

Råolje stenger på laveste nivå i 2022

Til tross for at energiaksjer har handlet opp 53 % fra begynnelsen av året, har oljeprisen falt ned igjen.

Faktisk stengte oljen i går på den laveste prisen i 2022, og handlet til 77,17 dollar per fat. Dette er et fall på 40 % fra toppene i mars, da den stengte nær $130 per fat. Fra og med i går var prisstigningen som følge av Putins krig i Ukraina forspilt.

Hvorfor har oljeprisen falt?

Dette kan virke kontraintuitivt. Kina åpner igjen etter strenge nedstengninger, noe som burde øke etterspørselen fremover. Importen av olje i november var allerede opp 12 % fra ett år tidligere. Dette bør derfor være en velsignelse for oljeprisen.

Det bør også forbudet mot russisk eksport av råolje implementert av G7-nasjoner denne uken.

Men den generelle bekymringen for svekket økonomisk vekst trekker prisene ned, ettersom investorer frykter at etterspørselen vil falle over hele verden. Så langt har renteøkninger sugd likviditet ut av økonomien, men stramheten er ennå ikke synlig i arbeidsmarkedet, mens inflasjonen har vært sterk.

Økte advarsler om forestående resesjoner, og Federal Reserve som bekrefter at rentene kan stige lenger enn tidligere antatt, har dempet sentimentet og trukket oljeprisen ned.

Så hvorfor faller ikke energiaksjene?

Dette bringer oss til neste spørsmål. Hvis oljeprisen har gått så drastisk ned, hvorfor har ikke energiaksjene fulgt med?

Diagrammet under viser mønsteret godt. Prisen på olje- og energiaksjens aksjekurs fulgte rimelig godt frem til de siste par månedene da et betydelig avvik har funnet sted.

Det viser at den enkle konklusjonen om oljeprissporing av energiaksjenes ytelse ikke alltid er så solid som den ser ut til. Jeg plottet korrelasjonen av oljeprisen mot sektoren for å vise dette grafisk nedenfor. Mens den har vært nær 1 i mye av tiden siden Russland invaderte Ukraina, har den også falt betydelig – med store avvik tre ganger i løpet av 2022 (april, september og november).

Dette kaster en nøkkel i arbeidet med shortselgere som ønsker å målrette oljeaksjer rett og slett fordi prisen ikke har falt i tråd med oljeprisen.

Realiteten er at aksjer beveger seg basert på flere faktorer. Stewart Glickman, assisterende forskningsdirektør ved CFRA Research, sa til Marketwatch at han har en “kjøp”-mening om Exxon (XOM) og en “sterk kjøp”-mening om Occidental Petroleum (OXY).

Han er optimistisk på at kommandittselskap vil øke rørledningskapasiteten, spesielt naturgasskapasiteten. Han sier også at takeaway-kapasiteten kan økes.

Deretter kan du gjøre det flytende, legge det på en båt og sende det til Europa, som leter etter alle andre enn Russland for gass

Stewart Glickman

Det er også det faktum at energilagrene har vært undertrykt en stund nå når man ser på oljeprisen.

“På noen måter synes jeg dette er litt av en innhenting. På lengre sikt er det faktisk ikke så langt ute av det, sier Glickman.

Konklusjon

Så det er kanskje ikke så enkelt som det ser ut til. Oljepriser og energiaksjer kan se korrelerte ut på overflaten, men det er mer her enn et enkelt 1:1-forhold.

Så lenge Russlands krig i Ukraina fortsetter å rase, vil energikrisen gripe Europa hardt. Dette er enda mer sant i vintermånedene, med termometeret som nå faller over hele kontinentet.

Med krigen pågående, er det fortsatt et skremmende forslag å satse mot energiaksjer, uavhengig av hva oljeprisen kan vise på kort sikt – spesielt når den har vært så volatil så langt i år.