BMO-aksjekursen ligger etter sine kanadiske jevnaldrende: er det et godt kjøp nå?

Aksjekursen til Bank of Montreal (TSX: BMO) er den dårligste ytelsen blant de 4 store kanadiske bankene i år. Den har falt med over 13 % i år mens TD har falt med 5,10 % og Bank of Nova Scotia er knapt beveget. Royal Bank of Canada (RBC)-aksjen har steget med over 13 % i år.

Angående kanadiske makroer

Kanadiske banker har fortsatt å prestere dårligere enn sine amerikanske og europeiske likemenn i år. I USA har selskaper som Citigroup, JPMorgan og Goldman Sachs alle samlet seg tosifret i år.

Tilsvarende har banker som Unicredit, Lloyds og Lloyds nylig steget til sine flerårige høyder i Europa.

Denne ytelsen skyldes hovedsakelig den utfordrende makrosituasjonen i Canada, hvor arbeidsledigheten har fortsatt å stige.

Inflasjonen har avtatt, og åpnet døren for rentekutt fra Bank of Canada (BoC). Banken kuttet rentene med 0,25 % i det siste møtet til 4,75 %.

Derfor har analytikere omfavnet en forsiktig utsikt for disse kanadiske bankene. I et nylig notat initierte de ved UBS sektordekningen med en kjøpsvurdering og bemerket at de favoriserte RBC på grunn av inntektsspredningen, spesielt på kapitalmarkedssiden. Den har en nøytral vurdering på banker som BMO, BNS og CIBC,

BMO sakte vekst

Bank of Montreal er en av de største bankene i Canada og den niende i Nord-Amerika når det gjelder eiendeler. Den betjener over 13 millioner kunder på tvers av sine personlige, kommersielle, markeder og investeringsbankdivisjoner. Den har over 1,4 billioner dollar i eiendeler.

BMO tjener mesteparten av inntektene fra sin P&C-divisjon, som inkluderer den kanadiske person- og forretningsbank- og kommersielle divisjonen. Resten kommer fra den amerikanske P&C-divisjonen etterfulgt av kapitalmarkeder og formuesforvaltning.

Kapitalmarkedsvirksomheten har kommet under press de siste årene ettersom industrien har bremset opp etter booming under pandemien.

I sine økonomiske resultater sa selskapet at den justerte nettoinntekten falt fra 2,186 milliarder dollar i 2023 til 2,03 milliarder dollar. Den rapporterte nettoinntekten på 1,86 milliarder dollar var høyere enn 1,02 milliarder dollar den tjente et år tidligere, godt hjulpet av ikke-renteinntekter. Til tross for høyere renter falt BMOs netto renteinntekt til 4,5 milliarder dollar.

Selskapets rapporterte inntjening var $2,36 per aksje sammenlignet med $1,26 et år tidligere. CET1-forholdet var 13,1 %, noe som betyr at det har lite rom for å øke aksjonæravkastningen ved å ta noen av reservene. Mange europeiske banker har redusert sine reserver og økt kapitalavkastningen.

BMO har satt mellomlangsiktige (3-5 år) mål for sin EPS og andre beregninger. Den forventer å ha en EPS-vekst på mellom 7 % og 10 % i året, en egenkapitalavkastning på over 15 % og en avkastning på materielle felles aksjer (RoTE) på over 18 %.

Mens rentene har kommet selskapet til gode, har de også påvirket avsetningene. I de siste resultatene var avsetningen for kredittap på over 705 millioner dollar.

RBC nedgraderer BMO-aksjer

Den andre utfordringen er en som ble identifisert av RBC Bank på tirsdag da den nedgraderte BMO til sektorprestasjoner. I en uttalelse advarte Darko Mihelic om at RBC akkumulerte kredittap i et raskere tempo i USA enn konkurrentene. Deretter kuttet han aksjemålet til $118 fra $124. Han sa:

Likevel peker BMO-tilhengere på attraktive verdivurderinger sammenlignet med andre banker og andre selskaper. Den har et pris-til-inntektsforhold på 10, lavere enn andre banker. Pris-til-bok- forholdet var på 1,07, ned enn over 1,5 tidligere i år. RBC Bank har et P/B-forhold på 1,92 mens TD Bank har 1,36.

Dessuten har selskapet et sterkt og trygt utbytte. Den har en utbytteavkastning på over 5 %, høyere enn de fleste banker.

BMO aksjekursanalyse

BMO-diagram av TradingView

Det ukentlige diagrammet viser at BMO-aksjekursen har vært under press siden 2022. Den har falt fra det høyeste til nå på 137,31 dollar i mars 2022 til 114 dollar.

Aksjen svever på 50-ukers og 100-ukers eksponentielle bevegelige gjennomsnitt (EMA). Samtidig har BMO-aksjer dannet et bullish flaggdiagrammønster. I de fleste tilfeller er dette mønsteret et av de mest bullish tegnene på markedet.

BMO har også flyttet til den korrigerende bølgen til Elliot Wave-diagrammønsteret. Derfor vil aksjen sannsynligvis forbli i dette området de neste dagene. Den vil deretter flytte til neste viktige støttenivå for å se på $100.

På baksiden er det alternative scenariet der aksjen spretter tilbake og beveger seg til oversiden av flagget til $129.