Pund til yen (GBP/JPY) analyse ettersom BoJ og BoE divergerer

Valutakursen mellom pund og yen (GBP/JPY) trakk seg tilbake til det laveste punktet siden 16. mai, midt i det økende håpet om divergens mellom Bank of Japan (BoJ) og Bank of England (BoE). Den falt til et lavpunkt på 194,75 på onsdag, mye lavere enn det høyeste til nå på 208,08.

Bank of Japan renteøkning

Den største pengepolitiske begivenheten var den siste rentebeslutningen fra Bank of Japan. I den fortsatte banken sin innstrammingsfase da den foretok sin største renteøkning på over et tiår.

Den brakte rentene fra 0 % til 0,25 % og annonserte tiltak for å trappe ned den store kvantitative lettelsesplanen ved å halvere de månedlige obligasjonskjøpene. Renteøkningen skjedde noen måneder etter at BoJ avsluttet sine negative renter.

Renteøkningen skjedde på et prekært tidspunkt for japansk økonomi. Valutaen har falt til et lavpunkt i flere tiår mens det er tegn på at den økonomiske veksten har avtatt.

Inflasjonen er fortsatt på et høyt nivå i Japans standarder, mens den pågående yen-oppgangen delvis skyldes regjeringens inngrep. De siste dataene viste at kjernekonsumprisindeksen (KPI) steg til 2,6 % i juli. I et notat sa analytikere ved UBS:

Disse renteøkningene betyr at den japanske regjeringen må grave dypere for å finansiere driften på grunn av dens betydelige gjeldsbelastning. Japan er det mest gjeldsatte landet i G7 med en gjeld i forhold til BNP på nesten 270 %. Som sådan betyr enhver renteøkning at staten må betale mer for å betjene sine forpliktelser.

Det er uklart om BoJ vil heve rentene igjen. Analytikere mener at det ikke vil gjøre det siden økonomien avtar, og industriproduksjonen faller.

Bank of England rentebeslutning fremover

Den neste viktige GBP/JPY-nyheten kommer ut på torsdag når Bank of England (BoE) avgir sin rentebeslutning.

I motsetning til BoJ, forventes BoE å kutte renten med 0,25 % til 5,0 %. Det vil skje av to hovedgrunner. For det første har banken i stor grad nådd sine inflasjonsmål ettersom den overordnede konsumprisindeksen (KPI) har holdt seg på 2,0 % i to påfølgende måneder.

Kjerne-KPI, som ekskluderer de volatile mat- og energiprisene, har imidlertid holdt seg over 3 % i år.

For det andre er det tegn på at den britiske økonomien avtar. Mens de siste PMI-ene for produksjon og tjenester har vært sterke, har den nåværende administrasjonen identifisert et gap på 22 milliarder pund i budsjettet. Som et resultat, Rachel Reeves, har statskassen antydet at regjeringen må øke skattene i de kommende ukene. I et notat sa en Allianz-analytiker:

Likevel har Huw Pill, Bank of Englands sjeføkonom, advart om at landet fortsatt går gjennom betydelig inflasjon. Han pekte på kjerne-KPI, som har holdt seg over 3 % de siste månedene. Som et resultat har han tatt til orde for tålmodighet før banken begynner å kutte renten.

I en omfattende rapport identifiserte analytikere ved ING fire scenarier. I den første forventer de at banken stemmer for en rentekutt, med 7 medlemmer som stemmer for. Utgangspunktet er der banken kutter med 25 basispunkter med 6 medlemmer som støtter. De to andre scenariene er ingen rentekutt med 5 og 7 medlemmer som stemmer for.

BoE-beslutningen kan også bli påvirket av hva Federal Reserve gjør på onsdag. Analytikere forventer at Fed vil la renten være uendret mellom 5,25 % og 5,50 % og peker på et kutt i september. Hvis dette blir resultatet, kan BoE bestemme seg for å kutte eller vente på Fed.

GBP/JPY teknisk analyse

GBP/JPY-diagram av TradingView

Det daglige diagrammet viser at valutakursen mellom pund og rand har falt kraftig de siste ukene. Den har falt fra det høyeste på 208 i juli til 196 i dag. Paret svever også på 23,6 % Fibonacci Retracement-punktet og beveget seg under 50-dagers glidende gjennomsnitt.

I mellomtiden har oscillatorer som Relative Strength Index (RSI) og Stokastisk Oscillator alle pekt nedover. Derfor betyr den fremvoksende forskjellen i BoJ og BoE at paret kan falle noe mer i løpet av de neste dagene ettersom selgere målretter nøkkelstøtten til 190. Det vil da gjenoppta oppgangen ettersom investorer omfavner den nye normalen.