Evercore, Lazard, Piper Sandler-aksjene stiger etter hvert som avtalene gjenoppretter seg

Amerikanske boutiquebankaksjer gjør det bra i år, ettersom tegn viser at avtaleinngåelsen kommer tilbake til live. Piper Sandler (PIPR)-aksjens totale avkastning i år var på 50,50 % den 15. august, mens Evercore (EVR) og Lazard (LAZ) steg med nesten 50 %. Moelis (MC), PJT Partners (PJT) og Houlihan Lokey (HLI) har steget med henholdsvis 15 %, 19 % og 26 %.

Investeringsbank er i ferd med å komme seg

Investeringsbanknæringen har gått gjennom en periode med uro de siste årene etter oppblomstring under Covid-19-pandemien.

Denne sektoren har først og fremst blitt påvirket av to nøkkelfaktorer: høye renter og reguleringer. I USA har Federal Reserve presset rentene til det høyeste punktet på over to tiår.

Høyere priser påvirker industrien ved å gjøre det dyrt for selskaper å låne penger for å kjøpe opp andre firmaer.

Amerikanske regulatorer har også vært svært kritiske til store avtaler. For eksempel saksøkte Federal Trade Commission (FTC) for å blokkere fusjonen JetBlue og Spirit Airlines.

Videre saksøkte FTC for å blokkere sammenslåingen av Nvidia og Arm Holdings, Lockheed Martin og Aerojet Rocketdyne, og Kroger og Albertson. Godkjenningen av Microsofts oppkjøp av Activision Blizzard tok også lengre tid å gjennomføre.

Det er også noen bekymringer om virkningen av tidligere avtaler. For eksempel kjøpte Teladoc Health Livongo Health for 18 milliarder dollar, og i dag er det sammenslåtte selskapet verdsatt til under 2 milliarder dollar.

Nå, med rentene som begynner å falle globalt, er det tegn på at M&A-aktiviteten tar seg opp, et trekk som vil komme de beste boutiquebankene til gode.

I 2023 kjøpte ExxonMobil Pioneer Natural Resources i en avtale på 60 milliarder dollar, mens Chevron svarte med å kjøpe Hess for 53 milliarder dollar.

Bare denne uken annonserte Mars at de vil kjøpe Kellanova i en avtale på 30 milliarder dollar mens Home Depot kjøpte SRS Distribution for 18,3 milliarder dollar. Andre toppavtaler var Pfizers oppkjøp av Seagen, Amgens oppkjøp av Horizon Therapeutics og Broadcoms oppkjøp av VMware.

En av de største utfordringene i bransjen er at Initial Public Offering (IPO) nesten har tørket ut. De beste selskapene til børsnotering i år var Reddit, Viking Holdings, Zeekr og Waystar.

Lazard og Piper Sandler ser flere avtaler

Nylige økonomiske resultater viser at store banker som JPMorgan og Bank of America og boutiquer som Evercore, Piper Sandler, Lazard, PJT og Moelis ser forbedret ytelse i sine investeringsbankavdelinger.

For eksempel tjente de fem største aktørene i bransjen investeringsbankgebyrer på over 8,2 milliarder dollar i andre kvartal, en økning på 40 % fra samme periode i 2022.

Lazard, en av de mest fremtredende amerikanske boutiquebankene, sa at nettoinntektene økte med 7 % i andre kvartal til 685 millioner dollar. Halvårsinntektene økte med 22 % til 1,45 milliarder dollar. De fleste av disse gevinstene kom fra finansiell rådgivningsvirksomhet, som huser tjenester som børsnoteringer og fusjoner og oppkjøp.

Lazard deltok i flere avtaler i år, inkludert sammenslåingen av WestRick og Smurfit Kappa i en avtale på 33,5 milliarder dollar, Vertex Pharmaceuticals’ oppkjøp av Alpine Immunosciences og Volkswagens investering i Rivian.

Piper Sandler, derimot, så at nettoinntekten falt med 1 % i andre kvartal til 339 millioner dollar. Imidlertid økte inntektene fra rådgivningstjenester med 42 % i 2. kvartal til 184 millioner dollar, hjulpet av høyere honorarer og volum. Investeringsbankinntektene steg til 259 millioner dollar.

Evercore, PJT og Houlihan Lokey gjorde det bra

Evercore hadde også en sterk ytelse i løpet av kvartalet da inntektene hoppet til 689 millioner dollar i Q2 fra 499,4 millioner dollar i samme periode i 2023. Halvårsinntektene steg til 1,28 milliarder dollar fra 1,08 milliarder dollar. Høyere gebyrer førte også til flere marginer ettersom driftsmarginen steg til 15,7 %.

Andre boutiquebanker som PJT Partners og Houlihan Lokey hadde også en sterk ytelse, og viste tegn på at industrien var i ferd med å komme seg. PJT Partners’ inntekter økte med 4 % til 360 millioner dollar, mens halvårsinntektene steg med 26 % til 690 millioner dollar.

Houlihan Lokeys inntekter steg fra 415 millioner dollar i 2023 til over 513 millioner dollar i løpet av de tre månedene frem til juni. Houlihan har stort sett dratt nytte av den forbedrede M&A-aktiviteten og den økonomiske restruktureringen.

Få mennesker har noen gang hørt om Houlihan Lokey. Imidlertid vet de fleste selskaper og investeringsbankfolk det på grunn av sin ekspertise innen restruktureringer. Gjennom årene har det håndtert konkurser til selskaper som Washington Mutual, Lehman Brothers, Worldcom, Enron og General Motors.

Ser vi fremover har de fleste av disse selskapene publisert positive utsikter ettersom industrien fortsetter å hoppe tilbake. De viktigste katalysatorene å se vil være rentekutt fra Federal Reserve som sannsynligvis vil føre til flere avtaler.

Selskapene følger også med på den amerikanske politiske utviklingen. I teorien håper de fleste av disse firmaene at Donald Trump og republikanerne vil vinne i november siden de er mer støttende for fusjoner. For eksempel ville Trump endre lederen for Federal Trade Commission (FTC) til en mer bedriftsvennlig.